顾家家居业绩增速放缓频遭减持 控股股东资金承压套现超50亿补血

顾家家居(603816)：每股净资产 8.48元，每股净利润 2.36元，历史净利润年均增长 14.84%，预估未来三年净利润年均增长 18.93%，更多数据见：顾家家居603816核心经营数据

顾家家居的当前股价 37.83元，市盈率 20.31，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 12.44%；20倍PE，预期收益率 49.92%；25倍PE，预期收益率 87.4%；30倍PE，预期收益率 124.88%。

董事长涉嫌内幕交易被立案调查后，顾家家居(603816.SH)再被股东减持。

1月27日，顾家家居发布公告称，公司股东百年人寿保险股份有限公司（下称“百年人寿”）减持454.72万股份，本次权益变动后，百年人寿不再是公司持股5%以上的大股东。

顾家家居由顾玉华创立，此后子承父业，顾江生从父亲顾玉华手中接手家族事业，现在，顾家家居已成为上市龙头家具企业。

不过，2017年以来，顾家家居业绩增速逐年放缓，2020年，受疫情冲击，前三季度，公司营收、净利润增速分别降至9.9%、10.10%。

长江商报记者注意到，从去年7月至今，顾家家居控股股东顾家集团及其一致行动人通过直接减持和转让股份套现超过50亿“补血”。

截至2020年三季度末，顾家集团一年内到期的短期负债达45.75亿元，账上货币资金有36.86亿元，资金压力可见一斑。

日前，顾江生还因涉嫌内幕交易被立案调查，顾家家居成为舆论热点，并影响到资本市场短期表现。

知名地产分析师严跃进对长江商报记者表示，减持说明不看好公司后续成长机会，而管理层被调查，也说明企业经营或其他领域出问题了，会使得后续经营比较被动。

视觉中国图

业绩增速放缓股东频频减持

顾家家居是上市龙头家具企业，上市来业绩保持增长，但增速呈放缓之势。

2017年-2019年，其营收由66.65亿元增长至110.94亿元，净利润由8.22亿元增长至11.61亿元。期间，营收同比增速分别为39.02%、37.61%、20.95%；归母净利润同比增速分别为43.02%、20.29%、17.36%。2020年，受新冠疫情冲击，前三季度，公司营收、净利润增速分别为9.9%、10.10%。

二级市场上，2016年10月上市至今，顾家家居股价涨幅超过230%，而从去年3月疫情低点到11月高点，其股价累计涨幅超过150%。

不过，自去年以来，大股东顾家集团及其一致行动人频频进行直接减持和股权转让，这也引发市场对顾家家居资金链的担忧。

2020年7月底，顾家集团及其一致行动人TBHome通过大宗交易分别减持了980万股和228.28万股，合计套现6.56亿元；9月24日，顾家集团通过协议转让顾家家居3200万股股份，占公司总股本的5.06%，按照公告当日收盘价估算预计套现19.69亿元；11月16日，TBHome通过协议转让顾家家居股份3170万股股份，占公司总股本的5.01%，合计套现25.64亿元。

通过多次减持和出让股份，顾家集团和TBHome等一致行动人累计减持套现逾50亿元。在披露减持计划之时，顾家集团及TBHome均解释减持原因为“缓解资金压力”。

连连套现“补血”，顾家集团的资金压力可见一斑。截至2020年三季度末，顾家集团流动负债达97.89亿元，主要为短期借款，其一年内到期的短期负债有45.75亿元。而相较于短期负债规模，顾家集团现金流明显不足。其账上货币资金有36.86亿元，现金短债比为0.8，短期偿债风险较大。

今年1月27日，顾家家居又公告称，公司股东百年人寿减持454.72万股份，本次权益变动后，百年人寿不再是公司持股5%以上的大股东。

董事长涉嫌内幕交易被立案调查

顾家家居创立于1982年，2016年在A股上市，业务范围涉及客餐厅、卧室以及全屋定制家居产品。子承父业，顾江生从父亲顾玉华手中接手家族事业，并逐步发展壮大，从3000万的家具厂做到如今市值400多亿的上市龙头家具企业。

与此同时，顾江生家族财富也水涨船高。2012年，顾江生家族首次登上胡润百富榜时，财富仅27亿元；2016年涨至40亿元；到2017年，这一数字已变成165亿元，一年涨超百亿。而2020年的胡润百富榜显示，顾江生家族财富已达285亿元，排名173。

出乎意料，不久前，顾江生涉嫌内幕交易被立案调查，引发了不少热议。

2020年12月24日晚间，顾家家居发布公告，当天收到董事长顾江生通知，顾江生于当日收到中国证监会《调查通知书》：因涉嫌内幕交易股票，根据证券法有关规定，其被立案调查。

对此，顾家家居第一时间宣布，本次调查事项系对顾江生个人的调查，主要涉及其在2018年至2019年收购喜临门过程中，通过二级市场交易喜临门股票的事项。顾家家居同时强调，调查不会影响顾江生在公司的正常履职，不会对公司现有的日常经营管理活动产生不利影响。

嗅觉灵敏的投资者对该事件的短期反应强烈，次日早盘，顾家家居股价大幅低开，收盘下跌近5%，报70.62元，总市值446.74亿元，较上一个交易日蒸发近20亿元，随后的几个交易日里，公司股价一直处于波动状态。截至1月28日收盘，顾家家居报74.16元/股。

据了解，2018年10月，顾家家居与喜临门控股股东华易投资签署《股权转让意向书》，拟以不低于13.8亿元的价格，收购喜临门不低于23%的股权。若交易成功，顾家家居将成为喜临门控股股东。

当时，两家公司都面临业绩增速下滑。2018年前三季度，喜临门营收增长45%，净利润却下滑22%，全年亏损4.4亿元。顾家家居在收购公告中表示，通过收购喜临门，可以丰富公司床品系列品牌布局及产品序列，巩固其在行业内的领先地位。

不过，双方最终未达成交易。并且，顾家家居不断减持喜临门。截至2019年末，顾家家居还持有喜临门2.05%的股份，位列第五大股东。但截至去年三季度末，顾家家居已不在喜临门前十大股东之列。

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作者：长江商报
原文链接：https://xueqiu.com/2286699816/170344757

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