索菲亚(002572)：每股净资产 5.57元，每股净利润 1.04元，历史净利润年均增长 45.41%，预估未来三年净利润年均增长 10.64%，更多数据见：索菲亚002572核心经营数据 索菲亚的当前股价 17.72元，市盈率 16.38，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 19.23%；20倍PE，预期收益率 58.98%；25倍PE，预期收益率 98.72%；30倍PE，预期收益率 138.47%。 尚品宅配(300616)：每股净资产 16.71元，每股净利润 2.46元，历史净利润年均增长 35.81%，预估未来三年净利润年均增长 15.08%，更多数据见：尚品宅配300616核心经营数据 尚品宅配的当前股价 62.86元，市盈率 24.04，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -10.54%；20倍PE，预期收益率 19.29%；25倍PE，预期收益率 49.11%；30倍PE，预期收益率 78.93%。 顾家家居(603816)：每股净资产 8.48元，每股净利润 2.36元，历史净利润年均增长 14.84%，预估未来三年净利润年均增长 18.93%，更多数据见：顾家家居603816核心经营数据 顾家家居的当前股价 37.83元，市盈率 20.31，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 12.44%；20倍PE，预期收益率 49.92%；25倍PE，预期收益率 87.4%；30倍PE，预期收益率 124.88%。 欧派家居(603833)：每股净资产 20.87元，每股净利润 3.77元，历史净利润年均增长 52.68%，预估未来三年净利润年均增长 18.0%，更多数据见：欧派家居603833核心经营数据 欧派家居的当前股价 103.18元，市盈率 24.78，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -9.95%；20倍PE，预期收益率 20.07%；25倍PE，预期收益率 50.08%；30倍PE，预期收益率 80.1%。 一、股价表现 年初至今，欧派家居上涨66%，顾家家居上涨71.85%，索菲亚上涨29%，尚品宅配下跌8.7%。尚品宅配表现最差，欧派，顾家涨幅差不多。 从市值来看，欧派家居市值最高818亿，其次是顾家家居482亿、索菲亚243亿、尚品宅配160亿。 港资持仓比例： 欧派家居：6.2%；顾家家居：3.73%；索菲亚：21.1%；尚品宅配：1.09%。 港资最为青睐索菲亚，去年不断加仓。 二、成长性对比 欧派家居： 收入：2011-2019，22.2亿-135.33亿，年化增长率25.35% 扣非净利润：2011-2019，0.8亿-16.81亿，年化增长率46.32% 顾家家居： 收入：2011-2019，20.63亿-110.94亿，年化增长率23.4% 扣非净利润：2011-2019，3.35亿-8.49亿，年化增长率12.33% 索菲亚： 收入：2011-2019，10.04亿-76.86亿，年化增长率28.97% 扣非净利润：2011-2019，1.32亿-9.71亿，年化增长率28.33% 尚品宅配： 收入：2012-2019，7.42亿-72.61亿，年化增长率38.52% 扣非净利润：2012-2019，0.75亿-4.45亿，年化增长率28.96% 对比结果： 欧派家居>尚品宅配>索菲亚>顾家家居 三、盈利能力对比 欧派家居：毛利率35.84%，净利率13.59%，ROE 19.24%，财务杠杆1.55，剔除财务杠杆影响ROE 12.41% 顾家家居：毛利率34.86%，净利率11%，ROE 19.66%，财务杠杆1.95，剔除财务杠杆影响ROE 10.08% 索菲亚：毛利率37.33%，净利率14.24%，ROE 19.79%，财务杠杆1.44，剔除财务杠杆影响ROE 13.74% 尚品宅配：毛利率41.57%，净利率7.28%，ROE 15.02%，财务杠杆1.74，剔除财务杠杆影响ROE 8.63% 对比结果： 毛利率最终反映到净利率上才有意义，所以，从净利率结果来看，索菲亚>欧派家居>顾家家居>尚品宅配，尚品宅配落后较多。 ROE方面，索菲亚、欧派家居、顾家家居差距大不，尚品宅配落后较多，如果剔除财务杠杆影响，索菲亚依旧领先，其次是欧派家居，顾家家居开始有点差距，尚品宅配差距依旧很大。 所以，从盈利能力对比，索菲亚最强，其次是欧派家居，然后是顾家家居，最差是尚品宅配。 四、营运能力对比 销售、管理及研发、财务费用占营收比重： 欧派家居：销售费用率9.68%，管理及研发费用率11.68%，财务费用为负，三项费用率20.85% 顾家家居：销售费用率18.96%，管理及研发费用率4.42%，财务费用率1%，三项费用率24.04% 索菲亚：销售费用率9.95%，管理及研发费用率10.1%，财务费用很低可忽略，三项费用率20.39% 尚品宅配：销售费用率27.16%，管理及研发费用率6.89%，三项费用率33.62% 可以看出，顾家和尚品在营销投入上远远高于欧派和索菲亚，而在管理研发上的投入却远不及它们。 从前面盈利能力又可以看出，索菲亚和欧派远远强于顾家和尚品，说明，这两家公司虽然投入如此大规模的营销仍然难以追赶欧派和索菲亚。 从而可以得出营运能力欧派家居和索菲亚要远远强于另两家。 对比结论 从以上的几个方面综合对比，欧派家居和索菲亚无疑最为优秀。 估值分析 以2019年各公司扣非净利润计算（利润数据更能真实反映盈利水平），各公司市盈率PE为： 欧派家居：37.65，顾家家居44.05，索菲亚25.03，尚品宅配27.42 如果以2019年各家扣非净利润增速来看，欧派12.27%，索菲亚5.89%，顾家3.73%，尚品26.94%（之所以不考虑2020年上半年数据，是由于受疫情影响，数据失真），除尚品在外，显然目前几家家居企业估值普遍溢价了。 但看问题不能静态看，一两年的行业低迷也并不能说明未来会持续低迷，从以往长期增长率看欧派46.32%，顾家12.33%，索菲亚28.33%，尚品28.9%，这么看，欧派略低估，索菲亚和尚品合理，顾家家居高估。 当然，考虑到定制家居行业广阔的市场空间，以及未来市场集中度提升，定制家居行业给予一定的估值溢价是合理的。 再考虑到公司的优秀程度，虽然目前行业座次还未完全确定，但显然欧派和索菲亚更有可能成为行业TOP2，这两者估值可以稍高于其它企业。 $顾家家居(SH603816)$ $欧派家居(SH603833)$ $索菲亚(SZ002572)$ 作者：世界季美原文链接：https://xueqiu.com/9508570716/169414216 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 欧派家居顾家家居索菲亚与尚品宅配四家定制家居企业对比分析 喜欢 (0)or分享 (0)
