招商蛇口2020年报要点

招商蛇口(001979)：每股净资产 8.24元，每股净利润 1.89元，历史净利润年均增长 40.47%，预估未来三年净利润年均增长 20.71%，更多数据见：招商蛇口001979核心经营数据

招商蛇口的当前股价 16.77元，市盈率 11.01，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 197.34%；20倍PE，预期收益率 296.45%；25倍PE，预期收益率 395.56%；30倍PE，预期收益率 494.68%。

1.实控人：央企，招商局集团，带来低成本土地资源。

2.模式：城市和园区综合开发运营。“前港—中区—后城”综合发展模式。产城、港城联动。

3.业绩：2020 年公司营业总收入 1296亿元，同比增长 32.71%；归属于上市公司股东的净利润 122亿元，同比减少 23.58%，分红率40+%。

4.业绩下滑原因：行业利润率下滑已成大趋势，计提存货应收款信用减值等31亿元，上年转让子公司投资收益31亿元。

5.拿地略有增长：2020 年，公司累计获取土地 98 宗，新增土地面积 687 万平方米，总计容建面 1624万平方米，权益面积 1044 万平方米。土地成本权益支出 589亿元。

6..土储位置：粤港澳大湾区、漳州开发区、海南自贸区（港）等。深圳的核心位置——蛇口、太子湾、前海、深圳国际会展中心等区域拥有大量待开发的优质资源。

7.销售结算：公司实现签约销售面积 1243万平方米，签约销售金额 2776亿元；公司合并报表范围内结转面积 634万平方米，结转收入 1168 亿元。2021 年，公司预计新开工面积 1300 万平方米、竣工面积 1300万平方米，全年力争实现签约销售额 3300 亿元，全年可售货值约 5300 亿，对应去化率 62%。