海通国际给予农业银行增持评级目标价位3.77元

招商银行(600036)：每股净资产 30.17元，每股净利润 4.61元，历史净利润年均增长 24.1%，预估未来三年净利润年均增长 14.4%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据

招商银行的当前股价 32.07元，市盈率 6.07，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 222.83%；20倍PE，预期收益率 330.44%；25倍PE，预期收益率 438.05%；30倍PE，预期收益率 545.66%。

农业银行(601288)：每股净资产 6.03元，每股净利润 0.65元，历史净利润年均增长 40.52%，预估未来三年净利润年均增长 6.3%，更多数据见：农业银行601288核心经营数据

农业银行的当前股价 2.79元，市盈率 3.88，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 319.76%；20倍PE，预期收益率 459.68%；25倍PE，预期收益率 599.6%；30倍PE，预期收益率 739.52%。

海通国际证券集团有限公司林加力近期对农业银行进行研究并发布了研究报告《22年Q3季报点评：资产质量持续向好，贷款结构进一步优化》，本报告对农业银行给出增持评级，认为其目标价位为3.77元，当前股价为2.75元，预期上涨幅度为37.09%。

农业银行(601288)　　利息净收入拉动利润增速保持稳健。农业银行前三季度实现营业收入 5646.20 亿元，同比增长 3.62%。前三季度归母净利润1975.05 亿元，同比增长 5.78%，增速环比二季度提高 0.33 个百分点。　　资产质量持续向好，县域金融拉动规模增长。2022 年 Q3 农业银行的不良率为 1.40%，环比下降 1 个 BP。拨备覆盖率环比下降 2.36%，仍在平稳区间。前三季度归母净利润增加主要得益于农业银行贷款增速创新高，总资产较 2021 年末增加 21978.56 亿元，其中县域金融业务贡献 9744.09 亿元，较 2021 年末增长15.67%。　　贷款结构进一步优化。农业银行持续加大服务实体经济力度，前三季度制造业贷款余额较 2021 年末增长 5320 亿元、绿色信贷业务余额增加 5692 亿元，普惠型小微企业贷款余额增加 4679亿元，三项业务较 2021 年末增长均在 30%左右。　　投资建议。我们预测 2022-2024 年 EPS 为 0.69、0.73、0.78 元，归母净利润增速为 5.94%、5.69%、5.66%，原 2022-2023 年 EPS为 0.68、0.74 元。我们根据 DDM 模型（见表 2）得到合理价值为 3.77 元；根据可比估值法给予公司 2022E PB 估值为 0.55 倍（可比公司为 0.46 倍），对应合理价值为 3.50 元。考虑到 DDM模型更能反映公司长期价值，我们目标价为 3.77 元（对应 2022年 PE 5.46 倍，同业公司对应 PE 为 3.97 倍），原目标价为 3.94元，我们维持“优于大市”评级。　　风险提示：企业偿债能力下降，资产质量大幅恶化；金融监管政策出现重大变化。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司林英奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.82%，其预测2022年度归属净利润为盈利2542.15亿，根据现价换算的预测PE为3.99。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级8家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为3.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，农业银行（601288）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。该股好公司指标3.5星，好价格指标4.5星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）