现金流投资报告：价值投资一周投资跟踪：2018年5月5日

不忘初心，投资的目的是为了创建成被动收入渠道，获取相对稳定的投资回报。所以，策略上应该通过债权类和股权类等各类资产之间的动态仓位平衡，构建较少较小回撤的收益斜率恒升的投资组合。

坚持行动，执行每周跟踪，每月回顾，每季度分析，每半年调整，每年总结计划。

本周作为年报都披露完后的第一周，进行了一些仓位的调整。主要是新华保险的改善不如预期，降低了新华保险H的仓位，同时建仓跟踪了一段时间的腾讯控股、上海医药H；银行B因政策因素短期急跌，加仓了部分。调整后的组合配置比例如下。

当前资金分散配置于A股的中国平安、银行B、兴业银行、平安银行、白云机场、贵州茅台、洋河股份、双汇发展、格力电器、青岛海尔、索菲亚、信立泰、华兰生物、恩华药业、万华化学，和港股的中国平安H、新华保险H、民生银行H、建设银行H、白云山H、上海医药H、腾讯控股。

学习研究

2018年将把精力集中在价值投资理念学习、思考和总结，价值投资选股和投资价值分析的研究和总结上。

《投资价值分析：平安银行000001 – 2017年年报分析（新）》

《平安银行000001 – 2018年季报分析（1）》

《兴业银行601166 – 2018年季报分析（1）》

债市和股市跟踪：

10年期国债：

一周涨幅 -0.12%，当前收益率 3.63，历史平均收益率 3.58。

下跌概率 60.7%，跌至历史最低收益率 1.98，需下跌 45.5%；上涨概率 39.3%，涨至历史最高收益率 5.41，需上涨 49.1%。

（数据来源：http://xianjinliu.ainoob.cn/xjl/guozhai.php）

【事件备忘】4月27日，“一行两会一局”联合发布了《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称《意见》）。依据资管新规，公募产品和开放式私募产品不得进行份额分级。分级基金绝大多数分级是永续产品，无需“续期”。在征求意见稿中，“金融机构不得再发行或者续期违反规定的资产管理产品”；现在改为不得“存续”，明确了分级基金在过渡期（2020年末）后将终结。这直接导致了五一后分级A的急涨，也引起了分级B的急跌。

恒生国企：

一周涨幅 -1.46%，当前点位 11890.62，当前市盈率 9.98，历史平均市盈率 12.45。

下跌概率 44.7%，跌至历史最低市盈率 5.80，需下跌 41.9%；上涨概率 55.3%，涨至历史最高市盈率 36.17，需上涨 262.4%。

上证指数：

一周涨幅 -0.86%，当前点位 3091.03，当前市盈率 15.03，历史平均市盈率 23.17。

下跌概率 24.4%，跌至历史最低市盈率 9.76，需下跌 35.1%；上涨概率 75.6%，涨至历史最高市盈率 69.64，需上涨 363.3%。

（数据来源：http://xianjinliu.ainoob.cn/xjl/zhishu.php）

银监会和保监会数据

银行关注类贷款占比继续下降，不良率也有下降趋势，银行净利润增速有回升趋势；可长期跟踪和投资。

保险业务保费收入持续增长，2017年增长18.16%；但2018年，受134号文影响，保费收入开门不利，需要重点留意其变化。

商品价格跟踪

MDI的价格：21000左右，下跌暂缓。具体数据参见：