2017年公司经营业绩如下： 公司营业收入 32.49亿，较上年同期同比增长15.36%。其中，自营门店收入27.55亿，占比85%，同比增长13.80%；线上电商收入3.45亿，占比11%，同比增长30.68%。 最近5年，公司营业收入持续增长，年均增长率27.8%；增长动力主要来源于自营连锁店铺的增加和线上电商收入的增长。 注：毛利 = 营业收入 – 营业成本；毛利率 = 毛利 / 营业收入。 主营毛利 19.8亿，毛利率 61%，较上年同期同比下降了1个百分点，主要是2017年公司加大了营销折扣从而降低了销售均价。最近5年，公司毛利率整体处于上升通道。毛利率上升的动力是来源于品牌竞争优势提升带来的平均售价上升，还是规模增长带来的平均成本下降？或者两者皆有？需进一步分析。 注：核心利润 = 毛利 – 营业税金 – 销售费用 – 管理费用 – 财务费用；核心利润率 = 核心利润 / 营业收入； 核心利润 9.99亿，核心利润率 31%，较上年同期同比下降3个百分点左右，主要是2017年加快了新开店铺的数量从而导致销售费用增长较快。最近5年，公司核心利润率变动趋势基本和毛利率变动保持一致，说明公司整体费用率控制良好。 注：净利润 = 核心利润 – 资产减值损失 + 投资收益及其他收益 + 主营外收支净额 – 所得税；净利润率 = 净利润 / 营业收入。 净利润 7.62亿，净利润率 23%，较上年同期同比上升2个百分点左右。最近5年，公司非主营收益占比很少，所得税率没有大的变化，净利润率的变动趋势基本和核心利润率变动保持一致。 注：净利润现金比 = 经营现金流净额 / 净利润。 公司经营现金流净额 6.41亿，净利润现金比 0.84。最近5年，公司的净利润现金比平均大于1，说明经营现金流良好。 2017年末的公司资产负债结构如下： 公司的钱主要来源于股东和经营负债，这些钱主要用于了生产和经营；几乎没有对外投资。整体来说，公司高管没有乱花钱，最近5年给股东创造了年均20%以上回报率，非常不错。 综合来说，周黑鸭是一家好公司。公司生意模式简单且易于理解，未来也应该不会有大的变动；公司产品的消费群体较广，虽然没有不可替代性，但品牌竞争力在提升；配合连锁店的纵深发展，营业收入稳步增长，经营利润率和现金流良好；公司的资产负债率较低，股东回报率良好。 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 价值投资选股：周黑鸭01458 – 经营业绩 喜欢 (0)or分享 (0)
