万华化学(600309)：每股净资产 12.85元，每股净利润 3.88元，历史净利润年均增长 26.74%，预估未来三年净利润年均增长 12.48%，更多数据见：万华化学600309核心经营数据 万华化学的当前股价 41.59元，市盈率 26.38，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 99.14%；20倍PE，预期收益率 165.52%；25倍PE，预期收益率 231.9%；30倍PE，预期收益率 298.28%。 $万华化学(SH600309)$ 万华化学集团股份有限公司公司网址是一家全球化运营的化工新材料公司,依托不断创新的核心技术、产业化装置及高效的运营模式,为客户提供更具竞争力的产品及解决方案。万华化学始终坚持以科技创新为核心竞争力,持续优化产业结构,业务涵盖MDI、TDI、聚醚多元醇等聚氨酯产业集群,丙烯酸及酯、环氧丙烷等石化产业集群,水性PUD、PA乳液、TPU、ADI系列等功能化学品及材料产业集群。所服务的行业主要包括:生活家居、运动休闲、汽车交通、建筑工业和电子电器等。 【所属板块】HS300_ MSCI中国 标普概念 创投 富时概念 沪股通 化工行业 化工原料 煤化工 融资融券 山东板块 上证180_ 上证50_ 新材料 证金持股 锂电池 【主营产品】主营产品:报告期:2020-06-30,聚氨酯系列收入134.19亿,占比43.42%,利润46.89亿,占比75.65%,毛利率34.94%;石化系列收入104.14亿,占比33.69%,利润0.04亿,占比0.06%,毛利率0.04%;精细化学品及新材料系列收入31.96亿,占比10.34%,利润6.19亿,占比9.99%,毛利率19.38%;其他收入31.25亿,占比10.11%,利润8.01亿,占比12.93%,毛利率25.63%;其他(补充)收入7.53亿,占比2.44%,利润0.85亿,占比1.37%,毛利率11.25% 【主营业务】主要从事聚氨酯(MDI、TDI、多元醇),丙烯及其下游丙烯酸、环氧丙烷等系列石化产品,SAP、TPU、PC、PMMA、有机胺、ADI、水性涂料等精细化学品及新材料的研发、生产和销售。 【经营范围】安全生产许可证范围内危险化学品的生产;食品添加剂的研发、生产和销售;许可证范围内铁路专用线经营;丙烷、正丁烷的带有存储设施的经营、仓储经营(以上经营项目有效期限以许可证为准);聚氨酯及助剂、异氰酸酯及衍生产品的开发、技术服务及相关技术人员培训;批准范围内的自营进出口业务;化工产品(仅限化工园区内经营)(不含危险化学品)的研发、生产、销售及技术服务咨询。(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动)。 【聚氨酯业务】聚氨酯业务包括异氰酸酯和多元醇两部分。大宗异氰酸酯分为MDI和TDI两类。在全球MDI市场,万华市场份额超过20%,已成为全球领先的MDI制造商,产品质量在行业内领先;在中国市场,万华成为行业的领军企业。公司还积极依托MDI的技术和生产优势,筹建30万吨TDI装置,预计2018年投产。多元醇是聚氨酯板块不可或缺的产品,与异氰酸酯有极强的协同效应,万华自2006年进入该领域以来,已经发展成为产品门类齐全的多元醇制造商。【功能材料业务板块】近年来,公司在功能材料板块投入了大量的研发和营销力量进行技术和市场开发,2016年该板块均取得骄人业绩,相关产品均跻身行业前列:聚氨酯下游TPU产品属于多品种、客户定制化业务,客户粘性好,且下游市场主要是汽车、电子等消费品领域,需求稳定增长。目前,公司该产品系列中市场份额国内领先,未来,公司将瞄准国际市场和国内高端市场,实现销量和利润的双丰收。SAP业务是基于烟台工业园产业链优势打造的全新的业务,一期3万吨已于2016年建成投产。 SAP主要应用于婴儿和成人纸尿裤、妇女卫生巾和农林保水材料,随着二胎政策的放开,城市化和老龄化的发展,纸尿裤产品的渗透率还将持续扩大,万华工业园集聚了SAP产品所需的精丙烯酸、烧碱等原料优势,发展SAP产业得天独厚。PC业务依托万华的光气化技术优势,开发不同于国内其他企业的高端PC制品,首套7万吨装置将于2017年上半年投产,2018年底产能将达到20万吨。PC主要应用于汽车、电子产品、光学器件、包装等领域,是中国自给化率最低的工程塑料品种,万华不仅具有生产技术优势,同时依托已有的材料加工平台,向下游塑料合金等方向延伸,为客户提供更多样化的定制化产品。【经营情况】2016年公司实现销售收入301.00亿元,同比增长54.42%;实现归属于上市公司股东的净利润36.79亿元,同比增长128.57%;每股收益1.70元。【创投概念】公司投资2000万元持有红塔创新投资股份有限公司5%股权。红塔创投成立于2000年6月,注册资本为2亿元,由红塔集团发起设立。公司目前主要投资方向为:生物制药,信息技术,环保,新材料,通讯,软件,半导体,高效生态农业。【石化业务】石化业务主要发展C3和C4烯烃衍生物。国内丙烯需求巨大,万华烟台工业园是国内领先的丙烯及衍生物制造基地,拥有丙烯产能75万吨。万华还依托技术创新优势,在丙烯酸、丁醇、环氧丙烷等丙烯一级衍生物的基础上,向下发展具有独特优势的、高附加值的精细化产品。【特种化学品板块】特种异氰酸酯业务是异氰酸酯领域的皇冠明珠,包括HDI、H12MDI、IPDI等主要品种。万华是少数拥有全系列产品的供应商之一,产品推出市场后很快取得了客户认可。特种胺业务是万华基于加氢技术平台打造的独特的业务平台,目前已成为国内产品门类齐全,技术水平较高的特种胺制造商。随着高端的风电、电器、饰品等高端环氧领域持续发展,预计该产业未来5年内仍将快速增长。公司还在积极开发基于丙烯产业链和异丁烯产业链的其他功能化学品,未来将进一步加大扩充该业务板块产品线的力度。【华南项目】2013年2月,公司拟在广东珠海高栏港经济区成立公司,新公司的注册资本金为20,000万元人民币,拟注册名称为“广东万华化学科技有限公司”。新公司主要负责建设水性表面材料树脂、聚醚多元醇、改性MDI及复合膜用聚氨酯胶粘剂等多种产品的生产装置,配套建设华南物流、技术支持中心,给客户提供具备成本竞争力的多种新材料产品和聚氨酯应用系统解决方案,创造产品服务溢价。公司华南项目占地约340,000平方米,华南项目分两期建设,总投资20亿元人民币。项目一期建设将于2015年6月完成,二期建设将于2018年底完成。项目主要以烟台万华烟台工业园项目生产的MDI、丙烯酸酯和环氧丙烷等为原料,进行下游深加工后,在华南及东南亚等区域进行销售。一期项目投产后增加下游产品15万吨,预计增加销售收入约25亿元人民币。二期项目建成后,整个华南项目将具备35万吨的产能,预计年销售收入约60亿元人民币。【定向增发投资主业】2015年11月16日晚间发布定增预案，公司拟以不低于16.06元/股非公开发行不超过15566.63万股，募集资金总额不超过25亿元，拟用于投入20万吨/年聚碳酸酯项目、上海综合中心及偿还银行贷款和补充流动资金。公司股票将于11月17日复牌。方案显示，其中20万吨/年聚碳酸酯项目总投资14.62亿元，拟投入募集资金14亿元，项目拟采用公司自有的全套聚碳酸酯生产技术工艺，建成后能够帮助公司发展以光气为原料的下游产品，尤其是以功能性解决方案板块为首的高附加值产品领域，进而丰富公司产品门类，拓宽产业链。根据经济效益分析，该项目建成后预计年生产PC粉料为5万吨，PC粒料为15万吨，财务内部收益率（税后）为23.39%。【PO/AE一体化项目】2015年9月，万华化学在上证e互动上表示，公司PO/AE一体化项目（环氧丙烷及丙烯酸酯一体化项目）于2015年8月18日试车成功，产出合格产品。该项目于三季度按预期进度投产，将有望将打开公司新的业绩成长空间。【聚氨酯系列、石化系列、功能材料系列、特种化学品系列的研发、生产和销售】公司主要从事聚氨酯系列、石化系列、功能材料系列、特种化学品系列的研发、生产和销售。其中MDI产品是制备聚氨酯的最主要原料之一,聚氨酯具有橡胶、塑料的双重优点,广泛应用于化工、轻工、纺织、建筑、家电、建材、交通运输、航天等领域。目前,公司MDI产品质量和单位消耗均达到国际先进水平,是全球最大的MDI供应商。【聚氨酯】经过2015年的市场低迷,2016年初国内聚合MDI市场价格已经跌至9200元/吨左右,但是从三月份开始全球MDI装置接连出现异常,导致全球MDI的供应出现暂时性的短缺。与此同时,国内的MDI生产厂家今年也出现了装置异常停车、被迫降负荷等各种问题。而下游市场中,冰箱行业在下半年得以复苏,各冰箱厂家对MDI的采购需求超出预期。传统的树脂行业在G20峰会结束之后也经历了新一轮的需求旺季,合成革浆料行业在2015年需求下滑的情况下,2016年重新恢复增长。此外,氨纶、TPU等下游市场的强劲增长也带动了MDI的需求。在供应不及需求的状态下,MDI市场价格持续上涨。截至2016年底,聚合MDI市场价格达到22000元/吨,纯MDI价格也从年初的14500元/吨涨到了20500元/吨。【技术创新优势】万华的技术创新工作始于1996年,在试图引进国外先进技术但屡屡碰壁后,意识到真正有市场竞争力的技术是买不到的真理。历时20年,公司已经建立起了完善的流程化研发框架和项目管理机制,形成了从基础研究、工程化开发、工艺流程优化到产品应用研发的创新型研发体系,成功组建了“国家聚氨酯工程技术研究中心”、“聚合物表面材料制备技术国家工程实验室”、“国家认定企业技术中心”、“企业博士后科研工作站”等行业创新平台。【卓越运营】在杜邦安全管理体系、日本丰田精益六西格玛管理体系、SAP(企业管理解决方案)信息管理系统、卓越绩效管理等先进理念的指导下,万华的运营效率和质量逐年提升。随着万华工业园一期项目的成功投产,业务复杂度的进一步增加,公司在企业安全管理、生产流程优化、信息平台升级、管理平台系统化方面的投入也不断加大。2015年,在获得“山东省省长质量奖”和“全国石油和化工行业两化融合创新示范奖”之外,公司还制定了两化融合管理体系的中长期实施策划,确保了公司管理模式的与时俱进,统筹兼顾了速度、质量、效率,不断强化客户服务意识,拓展全球化视野,同时万华电商平台正式上线也顺应了互联网+的时代发展趋势。【优良文化】万华的企业愿景是打造让员工自豪的企业,用优秀的企业文化感召、吸引、留住、培养人才是公司文化的重心,在不断的实践中将团队精神、奉献精神、务实作风、感恩文化深入人心。优良的企业文化保证了万华员工的敬业度和人才的稳定性,万华连续4次荣获了翰威特中国最佳雇主的殊荣。【有关公司MDI调价的报道属实】2017年2月16日公告,有媒体报道称:自2017年2月15日起,万华化学将上调亚太区内(不包括中国大陆和日本)聚合MDI价格,上调幅度为200-300美元/吨。【3月中国地区MDI挂牌价上涨】2017年2月24日公告,自2017年3月份开始,公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价26000元/吨,直销市场挂牌价27000元/吨;纯MDI挂牌价25700元/吨。根据生意社的数据,万华化学2017年2月聚合MDI对直供户及经销商挂牌24000元/吨,纯MDI对其直供及经销商挂牌价散水货执行23000元/吨,桶装货执行23200元/吨。【聚合MDI每吨提价1000元】2017年7月27日公告,公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价24000元/吨(比7月份价格上调1000元/吨),直销市场挂牌价24000元/吨(比7月份价格上调1000元/吨);纯MDI挂牌价25700元/吨(同7月份相比没有变化)。【拟522亿元吸收合并控股股东万华化工】2018年5月9日公告,公司拟通过发行股份的方式对控股股东万华化工实施吸收合并。万华化工100%股权净资产账面值21.11亿元,预估值为522.12亿元,预估增值率为2,373.32%。公司拟合计发行新股17.16亿股,每股发行价格为30.43元。交易后,万华化工旗下化工类资产将整体注入公司,万华化学将合计拥有210万吨MDI产能,跃居全球第一大MDI生产商。【重组获无条件通过】2018年8月16日公告,公司本次吸收合并烟台万华化工有限公司暨关联交易的事项获得证监会无条件通过。【聚氨酯产业链一体化乙烯项目获得核准批复】2018年9月4日公告,公司于近日收到山东省发改委关于《关于万华化学集团股份有限公司聚氨酯产业链一体化乙烯项目核准的批复》,同意实施万华化学集团股份有限公司聚氨酯产业链一体化乙烯项目。项目建成投产后,年产100万吨乙烯以及丙烯、混合C4、C6+等中间产物,并深加工生产40万吨聚氯乙烯、15万吨环氧乙烷、45万吨LLDPE、30万吨环氧丙烷和65万吨苯乙烯、5万吨丁二烯等下游产品。项目建设期2年。项目总投资1,680,428万元。【拟逾168亿元投建聚氨酯产业链一体化–乙烯项目】2018年11月2日公告,为把万华烟台工业园打造成为全产业链、世界级的化工新材料园区,公司计划新建聚氨酯产业链一体化——乙烯项目,项目总投资1,680,428万元。乙烯项目的建设有利于完善工业园聚氨酯产业链一体化,有利于解决工业园聚醚多元醇生产过程中需要的原料环氧乙烷、环氧丙烷,并可以消耗异氰酸酯产业链的副产品HCL,推动产业平衡发展。该项目已获得山东省发展和改革委员会的批复。【拟在美国建设MDI一体化项目】2018年11月16日公告,公司拟通过下属子公司WanhuaChemicalUSOperationsLLC在美国路易斯安那州建立年产40万吨MDI装置及一体化配套工厂,项目投资额预计12.5亿美元,以银行贷款与自有资金组合的形式筹集。本项目有利于公司满足供应美洲市场日益增长的MDI需求,提升本公司的营业收入和利润。美国本地化生产和经营有利于降低国际贸易政策和关税的风险,全方位扩展美洲市场的MDI及其相关衍生品市场,对公司全面国际化具有重要的战略意义。【下调明年1月份中国地区聚合MDI市场价】2018年12月26日公告,自2019年1月份开始,公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价12500元/吨(比2018年12月份价格下调400元/吨),直销市场挂牌价12800元/吨(比2018年12月份价格下调700元/吨);纯MDI挂牌价另行公告。【烟台工业园MMA、PMMA项目投产】2019年1月9日公告,公司烟台工业园5万吨/年MMA(甲基丙烯酸甲酯)项目、8万吨/年PMMA(聚甲基丙烯酸甲酯)项目于近期竣工投产,产出合格产品。上述项目的投产有利于完善公司产业链,进一步提升公司综合竞争力。【宁波工厂MDI二期装置复产】2019年1月14日公告,公司控股子公司万华化学(宁波)有限公司的MDI二期装置(80万吨/年)于2018年12月7日开始停车检修,截至公告日,上述MDI二期装置的停产检修已经结束,恢复正常生产。【上调中国地区聚合MDI市场价700元每吨】2019年1月29日公告,自2019年2月份开始,公司中国地区聚合MDI分销市场挂牌价13200元/吨(比1月份价格上调700元/吨),直销市场挂牌价13500元/吨(比1月份价格上调700元/吨);纯MDI挂牌价23700元/吨(同1月份相比没有变动)。 【公司沿革】 烟台万华聚氨酯股份有限公司系经山东省人民政府鲁政股字[1998]70号批准证书批准,以烟台万华合成革集团有限公司为主发起人,联合烟台东方电子信息产业集团有限公司、烟台冰轮股份有限公司、烟台氨纶集团有限公司和红塔兴业投资有限公司,以发起方式设立的股份有限公司。 2000年12月15日经中国证券监督管理委员会证监发行字[2000]167号文批准,公司采用“上网定价”方式向社会公开发行人民币普通股4,000万股。 2013年5月30日,公司在山东省工商行政管理局完成工商变更手续,公司名称由“烟台万华聚氨酯股份有限公司”变更为“万华化学集团股份有限公司”。投资理财经典语录： 做好人，买好股。 财不入急门，慢就是快，慢慢变富。 低吸富三代，追高毁一生。 买入不急，卖出不贪。巴菲特曾说过：“投资很简单，但并不容易”。不容易的核心原因，是因为市场经常会重奖错误的行为，以鼓励他们下一次慷慨赴死。马云说所有事都很困难，今天很难明天会更难，但请相信后天很美好，重要提醒：好公司还需要好价格才值得买入，以上信息来源于网络仅有助于了解上市公司，不构成投资建议。 $朗博科技(SH603655)$ $中飞股份(SZ300489)$ 作者：投资理财三板斧原文链接：https://xueqiu.com/7614801039/168916462 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 读懂优秀上市公司之—600309万华化学集团股份有限公司 喜欢 (0)or分享 (0)
