大族激光(002008)：每股净资产 7.66元，每股净利润 1.61元，历史净利润年均增长 35.57%，预估未来三年净利润年均增长 3.14%，更多数据见：大族激光002008核心经营数据 大族激光的当前股价 30.21元，市盈率 48.68，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -12.29%；20倍PE，预期收益率 16.95%；25倍PE，预期收益率 46.18%；30倍PE，预期收益率 75.42%。 风险提示：以下内容来自财报及研报等公开信息，观点仅作为个人研究记录和交流，非荐股用途，投资有风险，买卖需谨慎！！！ 1）公司产品：激光加工设备，根据功率大小，分为大功率激光加工设备和小功率激光加工设备。大功率激光加工设备主要应用于金属材料的切割、焊接环节，应用行业包括汽车及其零部件、工程机械、航空航天、船舶等。小功率激光加工设备主要应用于金属及脆性材料的打标、切割和焊接环节，应用行业包括消费电子、新能源电池、显示面板等；2）业务动态：（1）PCB业务：2020年营收大幅增长，上半年在5G/服务器市场出货较旺，下半年把握了HDI扩产需求，考虑该业务长期发展空间较大，为更好发挥平台效应，子公司大族数控亦已开启上市流程；（2）消费电子：20年主要受益下游大客户旧机型的扩产，以及新机销售状况较好带来的产能扩张需求，预计营收相对19年亦有明显增长；（3）大功率业务方面，下游较为分散且跟经济周期相关性高，20年疫情导致需求萎缩、预计营收下滑，且价格战激烈情况下出现短期盈利压力；（4）锂电设备方面，20年公司采取短期调整策略、优化产品结构，订单量同比下降较多，但年底已获得最新大额订单（来自宁德）。此外，20年公司MiniLED/光伏/半导体等业务20年延续较快增长势头；3）公司优势：（1）核心部件自产率：公司在激光器、切割头、数控系统、电机等核心部件上，均具备自产能力，核心部件自产率超过90%；（2）营收规模：公司在营收规模上处于全球第一梯队，2020 年前三季度，大族激光收入为 88.6亿元，超过美国相干公司和 IPG 公司，小于德国通快公司（2019 财年营业收入 35 亿欧元），已迈入全球激光产业第一阵营；（3）盈利能力：2020 年前三季度，大族激光整体毛利率为 40.9%，仅次于 IPG 公司，但超过华工/锐科/亚威/杰普特；（4）专利方面：2019 年底，已获得专利共 3939 项，其中发明专利 934 项，较其他国产厂商具备明显优势（杰普特、锐科激光、亚威股份已获得专利分别为 265 项、233 项、274 项，发明专利分别为52 项、42 项、39 项）；（5）下游应用场景开拓能力： 公司大功率激光加工设备主要应用于汽车及其零部件、工程机械、航空航天、船舶等工业领域。2020年前三季度，公司大功率激光加工设备的出货量保持稳定增长，其中，公司搭载自制高功率激光器的设备出货量超过400台。随着公司高功率激光器自制比例的提升，有望带来成本规模效应的进一步加强。 自2020年9月18日至12月30日，公司收到宁德时代及其控股子公司中标通知累计11.94亿元人民币。其中，已签署正式订单合同的中标设备金额为9.50亿元，尚未签署正式订单合同的中标设备金额为2.44亿元。本次中标有利于公司及子公司在新能源电池领域的业务拓展，提高公司收入规模及盈利能力。本次中标设备的交付期主要集中在2021年度，预计将对公司2021年度的经营业绩产生积极影响。另外，PCB、消费电子和光伏、半导体等业务都处于中长期景气度周期；4、财务状况：公司2020年前三季度实现营业收入88.59亿元，归属于上市公司股东的净利润10.20亿元，扣除非经常性损益后净利润7.98亿元，分别较上年同期增加27.58%、69.99%、55.39%。另外，公司发布2020年业绩预告，预计实现归母净利润89910万元–96332万元，同比增长40%-50%；5、盈利预测（招商鄢凡）：按照公司此前的股权激励达标条件，即20/21/22年的扣非净利润较18年扣非增长5%/15%30%，对应目标值为15.3/16.7/18.9亿。20年公司已公告激励条件无法达标。考虑21年整体下游行业恢复背景，业绩达标值得期待。我们上修21-22年盈利预测，20-22年营收为116/131/144亿，归母净利润为9.3/17.5/20.0亿，对应EPS 为0.87/1.64/1.88元，对应当前股价PE为59.1/31.5/27.5倍，维持“强烈推荐-A”评级，对应2021年EPS给予40倍PE、目标价65元。 作者：MarioJim原文链接：https://xueqiu.com/7230594030/170244417 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 估值合理中盘绩优股系列一—大族激光002008 喜欢 (0)or分享 (0)
