潍柴动力三一重工中联重科安徽合力杭叉集团的基本面计及估值分析

中联重科(000157)：每股净资产 4.82元，每股净利润 0.26元，历史净利润年均增长 15.49%，预估未来三年净利润年均增长 44.15%，更多数据见：中联重科000157核心经营数据

中联重科的当前股价 5.55元，市盈率 10.41，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 110.48%；20倍PE，预期收益率 180.64%；25倍PE，预期收益率 250.8%；30倍PE，预期收益率 320.97%。

潍柴动力(000338)：每股净资产 5.4元，每股净利润 1.08元，历史净利润年均增长 29.3%，预估未来三年净利润年均增长 10.34%，更多数据见：潍柴动力000338核心经营数据

潍柴动力的当前股价 12.7元，市盈率 10.37，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 71.36%；20倍PE，预期收益率 128.48%；25倍PE，预期收益率 185.6%；30倍PE，预期收益率 242.72%。

三一重工(600031)：每股净资产 5.03元，每股净利润 0.79元，历史净利润年均增长 29.32%，预估未来三年净利润年均增长 34.71%，更多数据见：三一重工600031核心经营数据

三一重工的当前股价 15.6元，市盈率 12.65，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 85.86%；20倍PE，预期收益率 147.81%；25倍PE，预期收益率 209.76%；30倍PE，预期收益率 271.71%。

长期跟踪了这五个机械设备类公司，下面给大家分享一下部分基本面及估值数据。

本文以图表为主，尽量减少主观判断及描述。

先给结论，即估值分析，然后给基本面的支持数据。

从表中数据来看，潍柴动力合理价格32.5元，有54%上涨空间，不包含龙头及氢能的溢价。安徽合力合理价格23元，有73%的上涨空间。

下面来看其基本面数据：(单位：亿 RMB）

1.营收：

五家公司过去5年均保持了良好的高速增长！

2.毛利率：

对比公司都保持了相对稳定的毛利率，说明行业竞争及经营管理都较良性。

3.扣非利润：

五家公司中，机械工程的三一重工和中联重科出现有年度亏损，其周期性较强。潍柴、合力、杭叉则是利润稳步增长。潍柴呈现出了极高的复合增长率！

4.扣非ROE：（这个要求比较苛刻）

扣非ROE能达到8-9%还是可以接受的，更主要是表现出了逐步的提升！

5.经营性现金流（OCF）：

五家公司的经营性现金流（Operation Cash Flow—OCF）表现都很不错，都远高于利润总额。其中潍柴动力的OCF最棒，高达273%！

6.供应链地位：

三一重工及中联重科的应收都高于应付，处于弱势位置，其它三家公司都是应付多余应收，处于强势位置，特步是潍柴，应付高出应收达290亿！

7.负债及资金链风险：

表面上看，潍柴动力负债率高达71%，本人投资很不喜欢高负债的公司。但进一步看有息负债，潍柴动力1670亿负债中，仅238亿是有息负债，有息负债率只有13%，换句话说大部分负债都是白白占用他人的钱。

利息保障倍数除中联重科外都很好，中联3倍保障倍数处于临界位置。

8.库存：

除中联重科外，四家公司都保持了较好的库存销售比，库存很良性。

9.研发投入：

研发是公司的未来，五家公司的研发都是在逐年提升，都上了3%，很不错！潍柴动力2019年研发投入达到了50亿元之上，确保了其龙头地位。

10.股东回报：

优秀公司一般都很注重固定回报的公司，要提防隔三岔五的伸手跟股东要钱的公司。这五家公司整体都较为注重股东回报，杭叉70%是因为才上市4年，年均看其股东回报跟合力及中联差不多。

11.机构认可：

图表可见，潍柴、三一受到了北上资金的极大青睐，特别是潍柴，本来有近20亿股的H股外，国际资本还来A股抢了近15%的股份！其工业龙头地位相信也会逐步得到国内基金的认可，现在才3.2%，如果提升到10%时，估计股价应该也上40了。

合力不在A股通标的里面，但国际资本通过QFII买了9%的股份！其估值修复也可以值得期待，一年后再看！

作者：大卫吾语
原文链接：https://xueqiu.com/1095402045/170568346

猜您还喜欢