大傻瓜做价值投资牛股系列7— 中联重科里的大傻瓜与聪明者的博弈

中联重科(000157)：每股净资产 4.82元，每股净利润 0.26元，历史净利润年均增长 15.49%，预估未来三年净利润年均增长 44.15%，更多数据见：中联重科000157核心经营数据

中联重科的当前股价 5.55元，市盈率 10.41，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 110.48%；20倍PE，预期收益率 180.64%；25倍PE，预期收益率 250.8%；30倍PE，预期收益率 320.97%。

中联重科20年130倍营收增长

利润增长60倍

市值增长了30倍

为啥利润涨60倍市值却30倍

原因是-估值降低了！

2001年，公司1亿利润，30亿市值，30倍估值。

2011年，公司70亿利润，1000亿市值，15倍估值。

2020年，公司60亿利润以上，1000亿市值，还是15倍估值。

你看，估值下降了一倍，所以60倍的利润增长只带来了30倍的市值增长。

投资者20年的回报33倍

目前看得出来的几个好笑的地方

2001-2006，利润和收入大幅高速增长，但是股价就是不涨，长达5年的横盘，价值含金量越来越高！

2006-2011年，一口气五年 33倍，把所有的含金量都挖出来了，透支了公司几乎全部的价值！此时卖出最划算了。

2010-2020年，长达10年的价值修复，最终十年后还是当初2011年的价值，等于说当初没卖的话十年还是那么多价值。突然想到，未来的房价会不会如此演绎呢？

牛股最惨的时候怎样？

牛股真正上涨的时间很短

2006-2007；2年上涨

2009-2010；2年上涨

2019-2020；2年上涨

除了这6年以外，其他时间基本都在休息。

20年33倍投资者整体综合回报，这个算牛股没问题，其实几乎100%的回报都是在20%的时间里完成的，其他时间都在睡觉。

面对2021年的历史新高，加上他作为一个周期股的利润顶峰和营收顶峰，相信大家应该知道他未来几年估计又得是睡觉去了。

看看前期的两次绝佳投资时机

为啥股价头五年不上涨呢？

2001年，利润1亿，市值30亿

2006年，利润3亿，市值30亿！

这就是五年不涨，原因是，上市初期估值太高了呀，30倍估值，花费了5年时间，修复到10倍估值，大伙想一下，你愿意30倍估值买，还是10倍估值买？一个商铺10年回本和30年回本谁更有吸引力呢？

所以，这个五年不涨，含金量是越来越足，也间接导致了后来的快速价值回归。

亏损的公司买入条件看PB

成熟的公司只有波段的操作机会

基金经理和研究员累在哪里？

大家仔细看！！！我这个重磅数据！

2006-2010年，五年时间，股价上涨了 33倍！

2001年上市—2021年今天，20年时间，股价上涨了 33倍！

我勒个去？？？我持有20年，最终获利了33倍，但是其实有 15年，是白白浪费了资金啊！恐怖吧？人生有几个 15年呢？这可是 15年的白白浪费。

所以，全世界这群基金经理和研究员分析师，把自己头发弄的白花花的，典型的比如林奇满头白发格外扎眼，他们到底在干嘛？

原来他们只有一个工作：试图抓住这5年赚到33倍的回报，而避开这15年的沉睡，免得让资金白白耗在里面。因为，100%的资产回报率全部是在这五年里面，其他时间的回报率是0%，连利息都没有。

但是，我们不是他们，没有办法那么聪明，我们只是大傻瓜，所以，大傻瓜能做到的只有两个，第一，你傻乎乎的20年时间砸进去，持有下来33的回报率，你日子也过的不差。第二，抓住其中的一些稳健的机会，不计较所谓的收益率高低，知足常乐，就像那个56年踏踏实实做烟蒂投资的施洛斯父子一样，依然可以成就伟大。

这些人分别代表了谁？

一号大傻瓜，傻乎乎的20年砸进去，持有个20年去赚这个33的回报，这些是什么人？其实这些就是公司的大股东，公司的管理者，老板，员工，他们就是这群傻乎乎坚持20年的人。脚踏实地的耕耘下来，似乎，他们都得到了尊重。

二号大傻瓜，抓住稳健的投资机会，获取合理甚至很低的回报，每次跌破净资产之后，买入持有的那些人，不管浮亏10，20，甚至30个点，仍旧持有，一直等待2-3年之后，赚一个20-30%的回报率然后淡定的卖出了结。然后再寻找下一个猎物，他们是谁呢？是一群古老的价值投资者，一群市场的老兵吧。比如那个做了56年投资，活到百岁高龄，收益5600倍的那个施洛斯父子俩。