一周情报 |中信银行个贷不良率2.38%地方AMC又迎增资潮平安回应华夏幸福债务风波不再出钱

招商银行(600036)：每股净资产 26.61元，每股净利润 3.79元，历史净利润年均增长 24.17%，预估未来三年净利润年均增长 13.17%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据

招商银行的当前股价 53.3元，市盈率 13.81，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 47.66%；20倍PE，预期收益率 96.88%；25倍PE，预期收益率 146.1%；30倍PE，预期收益率 195.32%。

中国平安(601318)：每股净资产 42.24元，每股净利润 8.1元，历史净利润年均增长 28.47%，预估未来三年净利润年均增长 14.48%，更多数据见：中国平安601318核心经营数据

中国平安的当前股价 74.26元，市盈率 9.41，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 154.87%；20倍PE，预期收益率 239.83%；25倍PE，预期收益率 324.79%；30倍PE，预期收益率 409.74%。

华夏幸福(600340)：每股净资产 10.67元，每股净利润 0.97元，历史净利润年均增长 0.0%，预估未来三年净利润年均增长 0.0%，更多数据见：华夏幸福600340核心经营数据

华夏幸福的当前股价 6.38元，市盈率 2.06，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 759.05%；20倍PE，预期收益率 1045.4%；25倍PE，预期收益率 1331.75%；30倍PE，预期收益率 1618.1%。

中信银行(601998)：每股净资产 9.85元，每股净利润 0.94元，历史净利润年均增长 20.08%，预估未来三年净利润年均增长 8.34%，更多数据见：中信银行601998核心经营数据

中信银行的当前股价 5.31元，市盈率 5.31，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 241.26%；20倍PE，预期收益率 355.02%；25倍PE，预期收益率 468.77%；30倍PE，预期收益率 582.52%。

来源丨不良资产行业观察综合

过去的一周

不良资产行业发生了哪些事情？

又有哪些值得我们关注？

一周新闻来喽

【平安集团回应华夏幸福债务风波：后续将不再出钱】

3月25日，平安集团举行股东大会，公司董事总经理兼联席CEO谢永林再度回应华夏幸福债务风波。他表示，相对于平安集团数万亿的投资规模，540亿元的风险敞口是正常的。“由于平安风险敞口较大，在协助河北省、国家金融委处置华夏幸福债务危机时将不再出钱，但将不遗余力提供专业经验与人力支持。”

【苏宁可能出售物业公司给碧桂园】

最新资料显示，苏宁置业将其所持江苏银河物业管理有限公司的全部股份，质押给了碧桂园生活服务集团，后者是碧桂园服务在内地的主要运营平台公司。苏宁电器并表从事零售业务的苏宁易购，另外两家是苏宁置业、苏宁控股，这两家公司为张近东个人控制的独立公司。

债务危机爆发后，从事房地产开发的苏宁置业，几乎成为了张近东父子唯一的提款机。质押背后通常是一笔融资，但在物业行业，很少有同行之间进行融资。因此苏宁的质押，极有可能是交易之前的一种履约保证。

【千亿房企禹洲集团净利润锐减97%再引股债狂跌！】

房企今年来接连出现违约事件后，市场警觉性提升。开发商禹洲集团发布盈利预警之际，评级机构火速下调了评级，投资者也持续抛售其股票和美元债券。禹洲集团管理层3月26日在投资人会议上称，公司资产负债表、现金流和运营均稳健。但管理层的回应，并未能阻止此前因预告净利润大幅下滑引发的股债重挫。截至下午2:30，股价在香港跌14%至2.32港元，为2016年以来盘中新低。

“禹洲净利润出现如此大幅度的下滑，以及净资产负债率的飙升，相当于是‘黑天鹅’风险，超出市场预期，可能会让投资人对其它房企也更为警惕。”南京证券固收分析师杨浩表示；他并指出，目前中国国内政策和融资环境都对地产行业不利，包括房价管控，严控房企债务和融资渠道等，加上违约事件增加，市场情绪谨慎。

【蒙商银行亏损34.94亿！】

徽商银行在最新年报中披露了其参股的蒙商银行经营数据。数据显示，截至2020年末，蒙商银行总资产为1990.43亿元，总负债为1785.86亿元；营业收入为5.74亿元，净利润为-34.94亿元

2020年11月27日，徽商银行发布公告称，徽商银行与包商银行、包商银行接管组及存保基金订立相关协议，徽商银行向包商银行收购承接目标业务、目标资产、目标负债及目标人员。本次收购承接项下资产账面净值及徽商银行承接的包商银行的负债总额均为983.82亿元，资产评估值为653.47亿元，业务价值为153亿元。（来源：城商行研究）

【3-4月万亿信用债到期:六成为地方国企，风险几何?】

3月22日，评级机构中证鹏元的一份研究报告显示，2021年3月和4月是本年非金融企业信用债的到期高峰期，总规模约2万亿，约占全年待偿还规模的25%。截至2021年3月14日，3月-4月待偿还债券2001只，规模1.67万亿。

至于地方国企债券的风险状况如何？中证鹏元评级研究发展部史晓姗接受采访时表示，国有企业长期依靠政府信用，债券发行规模呈现“规模大，数量多，融资难度低”的特征，尤其是部分大型国有企业存续债券规模巨大，长期依靠“借新还旧”将兑付压力维持在警戒线以下。在2020年之前的已违约债券中，国有企业债券占比16%，而2020年以来升至53%。

史晓姗认为，随着国有企业陆续出现违约，尤其是高级别国有企业的违约，让市场对国有企业的信用不得不重新评估。

【中信银行：已核销资产存量超1200亿元，今年继续加大处置】

中信银行行长方合英表示，中信银行2020年末不良率创近五年来最低，去年不良率的下降是在将信用卡和个贷逾期60天以上贷款全部降为不良的情况下取得的。

副行长胡罡表示，2021年要重点突出“两挖”：一是挖已核销资产的富矿。近年我行优化处置策略，账销案存的资产抵押率较高、回收率较好，已核销资产回收金额大幅增长。目前中信银行已核销资产存量超1200亿元，今年将继续加大清收力度，做好利润回补。二是挖存量问题贷款的富矿。针对存量问题贷款，由总行特殊资产经营中心牵头分行进行名单制管理，一户一策，通过引战、有效增信等多种措施化解风险。

截至2020年末，中信银行个人贷款不良率较上年末上升0.22个百分点。其中，尤其以信用卡不良抬头最为显著，该业务不良贷款余额达115.61亿元，不良率为2.38%。

【地方AMC又一轮增资潮】

3月18日，江苏资产发布公告称，新引入南通国有资产投资控股有限公司、江苏瀚瑞金控投资有限公司、张家港市金城投资发展有限公司3家股东，增资后分别持股6.955%、4.858%、4.843%。江苏资产注册资本由60亿元增加至71.99亿元。此次新引入的3家股东均为国资背景。本次增资后，江苏资产的控股股东仍为无锡市国联发展（集团）有限公司，实际控制人仍为无锡市人民政府国有资产监督管理委员会。

这已是近期第二家地方AMC宣布增资。3月16日，江西省首家地方AMC江西省金融资产宣布增资至30亿元。截至2020年底，江西资产累计收购和处置不良资产超过300亿元，总资产213.93亿元，利润总额12.89亿元，纳税5.11亿元。

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