疯涨创新高顶流公募密集调研有望被抱团下一个爱尔眼科

爱尔眼科(300015)：每股净资产 2.49元，每股净利润 0.42元，历史净利润年均增长 40.61%，预估未来三年净利润年均增长 31.13%，更多数据见：爱尔眼科300015核心经营数据

爱尔眼科的当前股价 70.63元，市盈率 136.77，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -83.54%；20倍PE，预期收益率 -78.06%；25倍PE，预期收益率 -72.57%；30倍PE，预期收益率 -67.08%。

点赞了的2021发财，关注的年年发大财！

本文是《价值事务所》的原创文章，第612篇

上周追踪了国际医学，争议很多，而且很多人的角度有非常大的问题，今天必须再次补充一下。

先辟谣个事情，上周的文章出来后，又有人说什么新高才覆盖。本来懒得回应这些评论的，毕竟很多标的就会不定时追踪，上周的国际医学也是追踪的。

追踪文章一般都是在财报发布的时点，至于股价走势完全不在我们的考虑范围内。因为研究文章都是要提前撰写完成的，然后每周六排期下一周的发布安排。对于未来一周的走势，我们可算不了命。

就说国际医学的追踪，3月22日就开始了，那个时候，我们也不知道国际医学接下来几天会走的如此强势呀！

所以以后不要再出现此类言论了，把宝贵的评论资源用于补充公司的逻辑，价值事务所才能发挥更大的价值，大家才能更加受益。

上周的文章，很多人顾虑的点主要有几个：一是对民营医院的担忧，认为价格太贵，老百姓和国家不会接受；二是，认为中国老百姓认公立医院，民营医院的口碑很难上去；三是，国际医学自己管理有问题。

今天针对这几个问题展开讲讲，开讲之前，先来认识一个医院。

价值事务所

梅奥诊所

名字听起来像一个小诊所，它却是全世界最厉害的医疗集团！

在《美国新闻与世界报道》的美国医院排行榜中，梅奥诊所霸榜多年，而且不只是医学水平，包括患者口碑和医院收入，梅奥诊所都是当之无愧的全球NO 1。

有人是这么形容梅奥诊所的：

在这里能碰到大多数关于医学科学顶级的奥秘。

在这里能看到下一步人类医学应该往什么方向发展。

在这里能体会医学不仅仅是疾病，还有家庭，社会和心理。

在这里能知道，死亡并不可怕，重要的是死而无遗憾。

在这里，医院的各个庭院里都有钢琴师等演奏家，还会有合唱团，才知道音乐治愈人心时是多么温暖。

如此牛的医院，收费是个什么水平？

下面是从2014年梅奥诊所官网上公布的《医疗服务费用价目表》截取的一部分，第一张图是常规手术，第二张图是常规小手术，注意金额的单位是美元。

对比一下同期北京发改委公布的北京医疗服务价格表。

不知道大家看完后有什么感受，所长是特别感慨：还是社会主义好！梅奥诊所太特么贵！

所以虽然梅奥诊所称自己是非营利医院，但每年营收都是几百亿级别，不过它的收入不全是来自医疗服务，还有捐赠和投资收益等。

但虽然收费巨贵，来这里看病的人却络绎不绝，不只是美国，全球的名流，政要，富豪很多都到这个医院就诊。

梅奥诊所最为人称道的是，不只是医术高超，服务也是一流，就像上面有人说的，在梅奥诊所里，医学不仅仅关乎疾病，还有家庭，社会和心理等等。

能做到如此优秀，源于它独特的管理制度，医务人员拿固定高薪，收入跟就诊量不挂钩，另外，人员充足，医务人员无需过度疲劳工作。一组数据就很清楚：2015年北京协和医院的就诊量是梅奥诊所的3倍多，但医院的职工人数却仅有梅奥诊所的1/9 ！

以后对中国医务工作者友善一点吧，他们真的不容易。

价值事务所

梅奥诊所的启发

梅奥诊所的案例应该给我们什么启发呢？

至少说明担心民营医院收费比公立医院贵，就没有发展潜力，就是一个伪命题！

也许有人会说中美两国国情不同，不能直接比较，但就像苹果手机，不便宜吧，新品出来还是各种抢购。

收费贵，从来不是问题，有钱人多了去了，你买不起的，总有人买得起，甚至有很多人借钱也要享受更好的服务。

所以我们要关注的不是民营医院收费贵和便宜的问题，而是民营医院有没有可能提供比公立医院更好的服务，包括更高超的医治，更好的就诊体验等。

至于担心国家不支持的，完全多虑了，国家是鼓励大力发展民营医院的，作为社会医疗资源的补充，已经发布过很多政策了。

所以，我们应该关注的是国际医学有没有可能提供优质的医疗服务，比如成为中国版的梅奥诊所？

价值事务所

国际医学可以成为中国的梅奥诊所吗？

所长就下个结论吧：中短期不可能，长期不是完全没有机会。

梅奥诊所创办于1863年，已经有一百多年的历史积累，背后是美国发达的医学技术和高科技等，想要成为梅奥诊所那样的高端民营医院，中短期是几乎是不可能的。

但长期也不能说就完全没有机会，事在人为，中国有庞大的智力资源，中国的基础科学和高科技产业也在快速发展，巨大的需求等，也是具备成就一家顶级民营医疗集团的条件的。

当然了，具体不争辩，短期确实不可能，不然它也不会才300多亿市值。前面两次分析也已经说的很清楚了：国际医学就是存在不确定性，不然以三甲医疗集团的优质赛道和独一无二的地位，怎么可能值这点市值！

所以我们应该要讨论的是：国际医学旗下几个医院有没有可能在医疗水平和口碑上获得持续的提升？

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国际医学能越来越好吗？

价值事务所认为问题不大。

中国老百姓更信任公立医院是事实，是基本国情，但也不代表就不能有改观。作为医院，口碑归根到底跟医疗水平相关，所以核心还是看国际医学旗下几个医院医疗水平能不能提升。

医院的医疗水平跟医务人员，尤其是医生的水平直接相关，另外就是硬件设备。

硬件设备方面，国际医学旗下几个医院都是有优势的，很多都是领先的，具体看上周的剖析。这也是民营医院的优势，只要有需要，公司也愿意，就可以没有限制的砸钱。

医生的水平提升比较难了，主要看能否源源不断的吸引优秀医生，以及提供让医生精进的平台和机制。这两点，国际医学都有在努力。

医生引进方面，最开始利用了军队医院改制的契机，重资吸引了一批专家加盟，奠定了技术底子。

国际医学中心医院从知名三甲医院、部队医院引进的医护人员占员工总数的 85%。各专科医院院长、科室主任中，超过 61%拥有博士及以上学历。医院担任国家、省级以上行业主委 22 人、副主委37 人、各分会常委 56 人；硕士、博士生导师 51 人。

内部培养方面，公司搭建了全方位的医教研平台。国际医学中心医院建立了 1500 ㎡的中心实验室，2020 年 H1 申报国家自然科学基金 36 项，国家继续教育项目 3 项，发表各类学术论文 17 篇，其中 SCI 论文 6篇。

院校合作方面，国际医学中心医院分别与西北大学和陕西中医药大学签订战略合作协议，与公司开展医学教育、科学研究、临床技术、医院管理等多个方面的合作。西北大学将国际医学中心医院和高新医院接纳为非直属附属医院，挂牌“西北大学附属西安国际医学中心医院”和“西北大学附属西安高新医院”。

西北大学虽然名气没有很大，但实力却不容小视，它是211和双一流大学。

当然了，国际医学做的这些事情，跟很多实力强大的公立医院相比，那还是差很远的，毕竟当前实力只能在这里，不然它就不只是300亿市值。

至于口碑的建立，需要一定的时间，等医院的综合医疗水平起来后，自然会慢慢起来的，而且民营医院的体制，决定了在这方面，它可以做的更多，只要医学水平上去了，这个问题不大的。

做投资是投资未来，要观察的是一个公司有没有往正确的方法努力，目前看，国际医学是在努力的，而且也做得不少。所以，现在弱小完全不怕的，只要走在正确的方向上，就会越来越好，从最近发布的股权激励方案来看，公司还是很踏实的。

价值事务所

股权激励绑定核心骨干

国际医学 3 月 22 日发布股权激励方案，拟向激励对象授予 3529.92 万股限制性股票，占公司总股本的 1.55%，股票授予价格为 5.86 元/股，首次授予激励对象总人数为 571 人，包括公司董事、高级管理人员、核心技术/业务人员(公司各医院的医疗专家)等。核心技术/业务人员获授的数量占授予限制性股票总数的 76.36%。