羚锐制药(600285):每股净资产 4.01元,每股净利润 0.65元,历史净利润年均增长 20.43%,预估未来三年净利润年均增长 21.2%,更多数据见:羚锐制药600285核心经营数据 羚锐制药的当前股价 12.56元,市盈率 18.01,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 38.2%;20倍PE,预期收益率 84.27%;25倍PE,预期收益率 130.34%;30倍PE,预期收益率 176.41%。 2022-05-12天风证券股份有限公司杨松,张雪对羚锐制药进行研究并发布了研究报告《多产品矩阵布局深化,业绩保持持续增长》,本报告对羚锐制药给出买入评级,当前股价为12.56元。 羚锐制药(600285) 事件 公司延续高质量发展,2022一季度利润端超预期 公司发布2021年报及2022年一季报,2021年实现营收26.94亿元,同比+15.52%;归母净利润3.62亿元,同比+11.08%;扣非归母净利润3.55亿元,同比+18.46%。2021年Q4实现收入6.40亿元,同比+10.01%,归母净利润0.35亿元,同比-37.75%,扣非净利润0.44亿元,同比+6.68%,主要系成本费用增加及非流动资产报废所致。2022年Q1公司收入6.82亿元,同比+15.73%,归母净利润1.31亿元,同比+35.41%;扣非净利润1.05亿元,同比+15.99%,若不考虑股权激励费用,利润水平超预期。 贴膏剂和胶囊剂稳步增长,片剂快速放量 1)2021年贴膏剂收入16.24亿元,同比增长14.64%,毛利率75.30%,减少2.17pct;2)2021年胶囊剂收入6.66亿元,同比增长15.90%,毛利率78.94%,减少2.1pct;3)2021年片剂收入1.48亿元,同比增长36.59%,毛利率62.82%,增加2.51pct;4)2021年软膏剂收入1.21亿元,同比减少10.34%,毛利率79.79%,减少3.73pct。毛利率下降主要由于直接材料增长所致,随着产品结构及成本控制进一步优化,毛利率有望企稳。 主力品种销量提升,结构优化叠加场景拓展助力二次腾飞 2021年公司核心产品通络祛痛膏销售2.9亿贴,同比+11.40%;培元通脑胶囊销售2.99亿粒,同比+13.21%;丹鹿通督片销售1.84亿片,同比+20.07%;参芪降糖胶囊销售3.3亿粒,同比+15.08%。两只老虎系列产品壮骨麝香止痛膏及伤湿止痛膏分别销售7.89/3.73亿贴,同比+8.51%/0.22%,销量处于市场领先地位。两只老虎系列拥有普通款(普药)和精装款(精品)两种规格,精品的舒适度、便捷性提升,价格高于普药,产品升级推动销售规模持续放量。2021年9月公司开启部分贴膏剂产品提价,有望持续增厚公司业绩。 盈利预测 公司通过在贴膏剂、片剂、胶囊剂等领域全面布局,覆盖临床和OTC终端的多品类产品矩阵,我们预计公司2022-2024年营业收入分别为31.29、36.00、41.37亿元;归母净利润分别为4.78、5.61、6.55亿元(未考虑股权激励及员工持股费用),对应当前市值13.8/11.8/10.1X。公司是贴膏剂龙头,品牌力具备优势,股权激励激发员工积极性,骨科及心脑血管市场空间广阔,具有良好的增长潜力,维持“买入”评级。 风险提示:1.产品销售不及预期2.提价效果或精品推广不及预期3.中药价格波动风险 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券张云逸研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.67%,其预测2022年度归属净利润为盈利3.99亿,根据现价换算的预测PE为17.94。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有8家机构给出评级,买入评级6家,增持评级2家。证券之星估值分析工具显示,羚锐制药(600285)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星) 以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。 作者:证券之星财经原文链接:https://xueqiu.com/5187193467/219775262 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 天风证券给予羚锐制药买入评级 喜欢 (0)or分享 (0)