技术分析的基本结构的迷思与探讨1—中信证券

中信证券(600030)：每股净资产 15.35元，每股净利润 1.77元，历史净利润年均增长 28.85%，预估未来三年净利润年均增长 16.06%，更多数据见：中信证券600030核心经营数据

中信证券的当前股价 19.09元，市盈率 12.21，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 117.42%；20倍PE，预期收益率 189.9%；25倍PE，预期收益率 262.37%；30倍PE，预期收益率 334.85%。

本文无结论，无结果，无定论。指望速成，可以跳过。

我学了技术分析很久，我对很多走势有些理解不能，或许我对自己的要求过高，或许我的理解力太差，无论如何，我希望慢慢梳理，好好从头学起。

本文标的股票随机选择典型的大型的股票。

本篇主要写中信证券，

先说大背景，上图是周线，周线中，绿色方框约为五浪上涨形态，这种走势是相对明确的。这个五浪上涨的高点，紫红色水平线标出。此后所有的走势没有超过该范围。

那么，对于波浪来说，先不考虑更复杂的情况和数浪，就这里而言，他绿色方框以后的走势都算是这个绿色防控的第二浪调整。至少到目前还没有办法证明，新趋势已经开始了。

也就是说，绿色方框本身是五浪上涨的趋势上涨，绿色方框以后的走势是，调整型下跌。调整型走势是对应趋势上涨而言的。

没有趋势上涨，也就没有调整下跌。这是个相对概念。

也就是说，07年下半年以后的走势，全部是调整。

除非，将来的走势，有一天，能够证明上图蓝色方框里面的小一个级别的五浪走势是第三浪的第一浪。那么，这票或许回来空间极具想象力。如果是这种情况，蓝色方框只是第三浪的起始浪，那么，未来，目前的高点少于未来完整的五浪结构的三分之一，一般而言，或许只可能占了四分之一到五分之一。这个结论没什么用，因为未来很远。

什么是趋势浪？波浪理论种，趋势浪是五浪结构，调整浪是三浪结构，更复杂的情况暂时不提。

一般来讲，这个就是五浪结构，这个大的方框是个大五浪，小方框，是个三个小五浪结构。

这个大方框满足，一四浪不重叠，三浪不为最短。三个驱动浪都是五浪结构的特征。所以他是一个大的五浪结构的主升浪。

个别地方可能没有办法确认他的准确五浪结构的内在细节，在这张图，至少，我还没有去细究，我谨慎的用五浪特征去猜测的，因为非三即五。但是猜测也要满足波浪的特征。不能瞎猜。.

这里是上图中的两个调整形态。他不满足上述的五浪特征的描述，一次他是三浪结构。这两个三浪结构在大致的级别上相当。

趋势上涨中，最重要的介入位置，就是调整，通过调整来判断将来的走势，估算高度。通过调整来确定上涨可能性。

比如说，如果他只是个调整，且调整幅度是健康的，不超过66%的回撤幅度。那么，他就是健康的调整，然后找工具确认调整结束。找点位买进，做未来的大趋势，是一般通行的方法。

第一种做法，调整结束的位置，也就是回调的低点，比如说上图方框中的下沿位置，他的风险系数主要是跌穿了不止损。以及找不到合理的止损位。但是一般而言方框的下沿，调整的末端，是较为良好的买入区域，因为总体风险系数较小，买入成本较低，止损空间小。

第二种做法，也就是，方框的上沿区域也就是突破的位置，这个是最多人在研究和做的，也就是海龟交易法的核心内容，突破前高做多，就单看这张图，做法没毛病，因为，突破后向上的空间完全打开了，远期走势极具想象力。突破的做法需要严格止损，而且，止损一般比较大，还可能反复止损，这是突破做法的缺陷，不止损的突破战法，会比较惨。还有人是用均线的缠绕之后的向上开口扩张，还有人使用的类似布林通道，等。他们都是在做同样的事情。忽略调整，捕捉未来的趋势。

突破的难点是这里，紫红色的水平线段都是根据线段左侧高点来画的，一般是第一个高点，圆圈是突破区域重点标出。可以看到突破手法，在这里面会被反复打脸。或许左侧绿色方框可以看作是一个楔型，可是那也是走了两三个高点才能说他是楔型的，在当时，很难和顶部反转，或者大型调整的开始相甄别出来，这是最难的地方，而且，这个走势，一般来说代表偏空，可是看他后面的走势涨的很好。所以，该怎么看这里偏空预期？左侧提前空？左侧提前进的都在山岗上吹风。

右侧，还有几个向下的假突破，这是行情的复杂性。

这就是楔型，一个相对预期偏空的走势，可是有时候他也是在上涨早期的，我对这种走势，困惑了几年，如果严格来说，还要找他内在的结构的波浪特征，这个太复杂了，我估计没能力解释清楚。

上图这个方框里面是个expanded flat走势，他的迷惑性很大，他的高点突破了前高，他的低点，突破了前低，可是他只是个调整，意味着他仍然是上涨趋势中的中间位置。

反倒是，向下突破失败构成了一个绝佳的买点。

这是个复杂的expanded flat或者 flat。他的高点轻度超过了前高。低点轻度超过了前低。他的买点和此后的长期横盘会让人很困惑。这是难点，耐心，和信心，有时候真的很重要。

这是个众所周知的头肩顶形态，不过我不能接受生搬硬套，尤其在学了波浪理论之后，他其实是有第五浪的上涨，或者第五浪的第五浪上涨的一个摆臂，和下跌a浪，b浪组成的。确认跌穿颈线，差不多就是c浪位置了。

从趋势上来说，他其实至少意味着，超大型的abc调整正在形成，这个得看此前的五浪是否完整，这个超大型的abc调整是不是和此前的趋势上涨级别相对称。级别相当，这个很重要。有a，有b，那么就有c。而且， c的级别至少得和a相当，这个是必须的。

回调到前次一级四浪区活的支撑，开启了反弹，支撑区域用绿色方框画出。

这里的问题怎么界定紫红色的方框里的走势是趋势性反转还是只是个反弹，因为无论怎么看，他满足反转的各项条件。这里是最大的难点，在当时，会很让人怀疑人生。

我以前不重视指标，所以吃了很多亏，现在正在学习怎么使用指标来判断牛熊和反转。

这挺难的，用法非常规，不过我想试试。

寻找下跌中的支撑，是艰难的，因为那么多位置，凭什么认为某个位置具有好的支撑，能够支撑，现代技术分析普遍开始使用斐波那契数列，上图中，0.618的0.618位置支撑住了，起止位置，有讲究，这里不展开。

看上图这个位置怎么去证明，0.618的0.618支撑区域有效，为什么不是0.618？虽然他在历史上0.618的0.618两次获得支撑，到现在也没被击穿过。

上图中，上面一条线是0.618，下面一条是0.618的0.618.

为什么在06.18位置不能见底？怎么证明？看走势，0.618位置的走势也很漂亮啊，长阳放量上涨，该有的都有。

为什么0.618的0.618的位置是真正的底？有什么特征？

红色方框里面的这个特征，具有典型的底部特怎么？在我看来，好像不具有与其他走势分别出来的决定性和唯一性。也就是底部是这样，但这样的走势不一定是底部。

在这个地方，用指标做有限度的甄别，或许还更好一点。

对于这种紫色的平行通道内的走势，我一般都会认为他是偏空的走势，可是，他一直涨到此前的反弹高点。如果左侧提前进场，总是会比较惨

上图两个圆圈中的在相似位置形成了两个顶部反转k线形态，一般而言，这种走势在第二个k线逆转形态的位置上，相对可以更多概率来当做空头走势来对待。

第三个圆圈，相对确定的顶部逆转形态，因为高点渐次降低。

上图中紫色的上涨通道中的走势，满足相互间重复回撤比率较大，斜率一般，加上紫色通道之前的走为流畅的下跌，所以，紫色通道内作为下跌中的反弹，他又是满足各项特征的。

可是，为什么很多地方反过来就不成立，怎么甄别出来？我不知道答案，我现在只是觉得，需要使用指标等工具进行解析。

这一段走势中，底部区域的走法是上证中的典型的底部走法，具有普遍性，如果归类到波浪形态中，我也不知道怎么归类，可能就是个flat形态的复杂展开。flat走势的特征就是335，这里面的3，可以是一个535的zigzag，可以是一个335的flat。那这里的问题就是，能不能找到终极的下跌五浪来确认行情见底？但这个很多时候又不是那么明显。

对于底部走势而言，低吸，高抛，是可行的思路，做突破，需要谨慎对待，虽然上图中最右侧突破了，可再次前，他连续测试顶部区域多年，才有这个结果。

对于这都算走势中，我们怎么确认他是在起涨前，从成交量来说没有明显特征，从k线走势来说，走的四平八稳，这也许是唯一的特征。总之，这里难度很大，对于大多数人来说，确认基本面良好，在底部低位区域买入，做长线，静待长趋势，也许是一种可行的思路。但是怎么甄别起涨信号，除了在起涨前的在底部高位区域的窄幅横盘，缩量，这是能想到的突破前典型特征，可是怎么确认这个特征具有导致突破的可能性，他是个难点。