晨鸣纸业000488 以制浆、造纸、金融、林业等产业板块为主体，同时涉足矿产、能源、物流、建材、酒店等领域的大型综合性现代化企业集团，是全国惟一一家A、B、H三种股票及发行优先股的上市公司，也是造纸行业内第一家拥有财务公司和融资租赁公司的产融结合企业，其中机制纸业务、融资租赁业务是公司收入和利润的主要来源。 年浆纸产能850多万吨，拥有全球最大的制浆造纸生产基地和数十余条国际尖端水平的制浆造纸生产线，产品逐步形成了以印刷用纸、包装用纸、办公用纸、工业用纸、生活用纸五大品类体系，以高档文化纸、铜版纸、白卡纸、新闻纸、轻涂纸、复印纸、工业用纸、特种纸、生活纸为主导的高中档并举的九大系列产品结构。 融资租赁公司的租赁业务主要开展售后回租模式，目前融资租赁公司已经成为公司新的利润增长点。 2016年年报摘要 2016年，公司完成机制纸产量436万吨、销量452万吨，实现营业收入人民币229.07亿元，同比增长13.17%；营业成本人民币157.87亿元，同比增长6.93%；实现利润总额及归属于母公司所有者的净利润分别为人民币25.83亿元、人民币20.64亿元，同比增长83.18%和102.11%。公司资产总额达人民币822.85亿元。 晨鸣纸业是融资租赁领域的新兵，2014年2月才涉足这一领域，但3年不到的时间里，它已经成长为行业内不容忽视的参与者，注册资本、营业收入、净利润、风控能力均做到了行业前列。 目前晨鸣租赁注册资本为90.72亿元，在全国3000多家融资租赁公司中排名第二。 晨鸣纸业的主要的营业收入增长来自于融资租赁业务收入，并且是高质量的增长，而传统的业务并未见到大幅增长。特别是融资租赁业务占到了全部归属上市公司股东的净利润的45.05%,分别来源于晨鸣融资租赁及弄海融资租赁业务。 注：融资租赁是一项可以持续经营的业务，但融资租赁往往耗用大量低成本的资金，关键看融资租赁企业能否取得这样的融资渠道，显然，晨鸣融资租赁目前是做到了。不过，如果中国下一步跟随美国进入一个加息周期，那么，融资租赁业务有可以会遇到瓶颈，盈利也将随之下滑。 公司具有很好的持续盈利能力，2016年度公司实现营业收入人民币229.07亿元，归属于母公司股东的净利润为人民币20.64亿元，经营活动产生的现金流量净额人民币21.53亿元。 公司的资产负债率高达72.58%，其中有息负债率接过50%。虽然公司坐拥101亿的现金，但公司一年内到期的短期附息债务就高达340亿，因此，整体来看公司财务情况并不健康，公司处于极高的负债情况下运营，需要高度关注。当然这可能与公司开展的融资租赁业务密不可分，毕竟这是经营资金的行业。 价值成长投资分析 公司2005年来的历史年均增长率: 12.47 %，未来三年预估年均增长率: 22.51 % （17E:26.99%, 18E:17.93%, 19E:22.78%）。 当前 股价：12.56，动态市盈率PE: 12.68，合理估值PE: 22.51，预期未来三年收益率: 226.42% 。同时，公司一贯重视股东的利益和回报，连续多年高比例现金分红。随着经济形势的好转，未来公司业绩值得期待。 ——现金刘，2017/2/26 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 2016年年报：晨鸣纸业000488 – 价值成长股 喜欢 (1)or分享 (0)
