新城控股601155 公司的主营业务为房地产开发与销售，经营模式以自主开发销售为主。公司的业务以住宅地 产与商业地产双轮驱动。 公司住宅地产开发业务的主要产品为各类商品住宅，包括中高层住宅、低密度的多层住宅与 别墅等。目前，住宅地产开发的业务范围主要集中于上海、南京、苏州、杭州、常州等长三角区 域。报告期内已在环渤海和珠三角布局，未来将在全国范围内逐步完成对供需关系较为均衡、人 口吸附能力较强的省会城市的布局。 公司商业地产开发业务主要为商业综合体的开发及运营管理，其房地产产品以出售为主，辅 以自持运营及对外租赁。报告期内，公司商业地产开发的销售收入占商业地产开发总收入的比例 保持在 90%以上。公司的商业地产开发业务的主要产品为商业综合体，包括销售型物业和持有型 物业两部分。其中，销售型物业供对外出售，主要包括住宅、酒店式公寓及沿街商铺等；持有型 物业供自持运营或对外租赁，主要是购物中心。报告期内，公司在完成 5 个商业综合体新开业的 同时，旗下商业管理团队凭借公司“新城吾悦广场”一定的品牌知名度及成熟的商业运营能力首 次实现管理输出，在下半年开拓了诸暨永利吾悦广场、青岛新城吾悦广场等两个项目，试水了轻 资产运营，对于公司的长远发展将有积极的影响。 2016年年报摘要 公司全年合同销售金额达到 650.60 亿（含 合营项目 170.85 亿元），同比增长 103.76%，销售面积 575.00 万平方米（含合营项目 101.00 万 平方米），同比增长 48.76%。 报告期内，公司实现竣工面积 401.45 万平方米（含合营项目），其中 25 个子项目或分期实 现竣工；实现营业收入 279.69 亿元，实现归属于上市公司股东净利润 30.19 亿元，分别比 2015 年增长 18.67%和 64.42%。 报告期末，公司共有 59 个子 项目在建，在建面积为 1,307.36 万平方米（含合营项目）。 公司全年新增土地储备共 40 幅，总建筑面积 1,424.22 万平方米， 其中，住宅地产新增 1,060.97 万平方米，商业地产新增 363.25 万平方米。土地是公司运营的主要成本项。 截止 2016 年 12 月 31 日，公司总资产 1,031.71 亿元，归属于上市公司 股东的净资产 148.54 亿元，分别比上年同期增长 52.16%和 22.44%。 报告期内，公司 成功发行 80 亿私募公司债，加权平均成本仅为 4.74%。公司通过对青浦吾悦广场的出售发行了国 内首单商业综合体 REITs 产品，打通了商业地产证券化和投资退出渠道。 报告期末，公司债务融 资加权平均成本为 5.49%，比上年末降低了 1.69 个百分点。公司首次非公开发行 A 股股票的申请 已于 2016 年 7 月 1 日获得中国证监会发行审核委员会审核通过。 注：本年合联营企业增长较多，与其往来款项增加计入其他应收款。 本年预收房款大幅增加导致经营活动现金流入增加。 价值成长投资分析 公司2012年来的历史业绩增长率：12.52%，净利增长率: 32.91%，未来三年预估增长率: 29.23 %（17E:31.52%, 18E:30.59%, 19E:25.64%）。 当前股价：15.91，动态市盈率PE: 11.89，合理估值PE: 15，未来三年预期收益率: 172.27%。 最新估值可参见：http://xianjinliu.ainoob.cn/xjl/601155.html 注：2017 年是公司实现千亿目标的关键年，也是进入国内商业地产第一梯队的冲刺年，公司计划新开工项目 36 个，新开工建筑面积 643.03 万平方米，其中，住宅项目 471.45 万平方米，商业综合体项目 171.58 万平方米。公司计划竣工项目 40 个，建筑面积约 607.67 万平 方米，其中，住宅项目 282.42 万平方米，商业综合体项目 325.25 万平方米。 2017 年，公司计划新开业吾悦广场 11 个，租金及商业管理费收入超过 10 亿元。 ——现金刘 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 2016年年报：新城控股601155 – 价值成长股 喜欢 (0)or分享 (0)
