2016年年报：华侨城A000069 – 价值成长股

华侨城A000069

深圳华侨城股份有限公司于 1997 年 9 月 2 日成立，由国务院国资委直属的华侨城集团公司独家发起募集设立。1997年9月10日，公司 5000 万社会公众股在深圳证券交易所挂牌上市。上市以来，公司通过 IPO 、配股、发行可转换公司债券、发行认股权证和发行限制性股票，为华侨城旅游事业的发展募集了大量资金。从2007年开始，为贯彻落实国务院国资委关于支持中央企业主业整体上市的指示精神，公司开始全力推进华侨城集团主营业务整体上市相关事宜，并最终于2009年宣告完成。

作为控股型集团公司，公司主要从事旅游及相关文化产业经营、房地产及酒店开发经营、纸包装和印刷等产业的投资经营。

目前公司旗下拥有华侨城房地产有限公司、香港华侨城、欢乐谷事业部、旅游事业部和酒店物业事业部五大运营中心，投资控股和参股了深圳欢乐谷、锦绣中华、中国民俗文化村、深圳世界之窗、长沙世界之窗、深圳东部华侨城、北京华侨城、上海华侨城、成都华侨城、武汉华侨城、泰州华侨城、云南华侨城、上海天祥华侨城、招商华侨城、天津华侨城、西安华侨城、华侨城都市娱乐公司、华侨城旅行社、华侨城国际酒店管理公司及其管理的城市客栈、华侨城物业管理公司、华侨城物业租赁公司、华侨城大酒店、威尼斯酒店和海景酒店、华侨城（亚洲）及旗下的惠州华力、深圳华力、上海华励、安徽华力、中山华力和番禺华力、华侨城水电公司及华中发电公司等众多知名企业和景区，拥有国内众多的主题公园群，是品牌卓著的综合性上市公司。

2016年年报摘要

2016 年，随着集团新发展战略的逐步落地，公司经营业绩取得历史性突破。公司 2016 年完成营业收入 354.81 亿元，实现归属上市公司净利润 68.88 亿元，分别较上年增长 10.07%和 48.44%，均创下历史新高。

围绕“文化+旅游+城镇化”和“旅游+互联网+金融”的创新发展模式，公司在优质项目拓展、重点项目建设、经营模式创新、金融领域探索等方面都取得了良好进展。

1）旅游综合业务方面：2016 年，公司紧抓营销时机，创新经营模式，提升产品品质，武汉欢乐谷二期、上海水公园二期如期面世，东部华侨城举办系列活动，深挖国家级旅游度假区概念，京津欢乐谷、武汉等园区通过联动、套票等形式，均取得了较好效果。酒店板块整体平稳，城区商务酒店继续保持高位运行，新酒店业绩表现突出。

2）房地产业务方面：2016 年，房地产业务显著增长。公司发挥位于一线城市和热点二线城市布局优势，紧紧抓住市场机会，加快楼盘推广节奏，全年共计签约销售 37.07 万平方米。

重点项目建设稳步推进

重庆欢乐谷已完成主体结构、设备基础施工以及主要设备采购。龙华红山项目快速推进设计和施工，已同步开展招商工作。顺德欢乐海岸和宁波欢乐海岸商业区启动建设。成都欢乐谷三期、北京欢乐谷四期建设也在按计划推进。公司旧改项目取得进展。四海锦园和四海云亭项目获得广泛关注和认可，后续项目都处于有序推进之中。

新项目拓展成果显著

2016 年，公司在投资领域和投资方式上呈现出多元化特征，夯实了发展基础，拓宽了发展路径。通过积极拓展一、二线热点城市土地资源，公司陆续获取武汉、南京、南昌的核心地块，公司在华中、华东地区的多点布局进一步完善，公司及下属企业全年实现新项目投资总额超过 300 亿元。

公司资产负债率偏高，经营现金流偏紧，注意风险。

面向未来，华侨城 A 将以主题公园的领导者、旅游产业的领军者、城镇化价值的实现者为定位目标，积极实现“文化+ 旅游+城镇化”和“旅游+互联网+金融”发展模式下的经济价值，助力整体新战略的落地。新战略期，华侨城 A 将构建四大业务领域：一是打造以欢乐谷开发及运营业务为核心，以周边微度假游景区、大型目的游景区运营业务为两翼，以酒店业务、旅游国际化业务、旅游互联网业务、旅游规划策划业务为延伸的旅游综合业务体系；二是打造以住宅业务为核心，以商业地产开发与运营、物业管理业务为两翼，以“地产+养老、教育、社区金融”为探索领域的房地产综合业务体系；三是打造服务于公司业务发展的金融服务业务体系；四是针对优质公司的财务性投资业务。

价值成长投资分析

公司2005年来的历史业绩增长率：43.74%，净利增长率: 27.4%，未来三年预估增长率: 14.51 %（17E:8.32%, 18E:17.64%, 19E:17.83%）。