2016年年报：中国神华601088 – 价值成长股

中国神华601088

中国神华能源股份有限公司于 2004 年 11 月在北京成立，由神华集团有限责任公司独家发起。中国神华分别于 2005 年 6 月、2007 年 10 月在香港联交所及上海证交所上市。本集团的主营业务是煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输，煤制烯烃等业务。煤炭、发电、铁路、港口、航运、煤化工一体化经营模式是本集团的独特经营方式和盈利模式。本集团的发展战略目标是“建设世界一流的清洁能源供应商”。

本集团拥有优质、丰富的煤炭资源，适宜建设现代化高产高效煤矿。截至 2016 年末，中国神华所拥有和控制的煤炭矿业权，在中国标准下煤炭保有资源量为 240.1 亿吨，煤炭保有可采储量为 154.3 亿吨；JORC 标准下的煤炭可售储量为 88.5 亿吨。本集团的煤炭资源储量位于中国煤炭上市公司前列。

公司主要矿区生产的商品煤特征如下：

截止2016年底，本集团发电总装机容量达到 56,288 兆瓦，比上年末增长 4.0%，占全社会发电总装机容量 16.5 亿千瓦 1 的 3.4%；其中：燃煤发电机组总装机容量 54,417 兆瓦，占本集团总装机容量的 96.7%。

按销售量计算，本集团是中国乃至全球第一大煤炭上市公司，2016 年本集团煤炭销售量达到 394.9 百万吨。按发电机组装机规模计算，本集团位居中国电力上市公司前列，于 2016 年底本集团控制并运营的发电机组装机容量达到 56,288 兆瓦。本集团控制并运营围绕“晋西、陕北和蒙南”主要煤炭基地的环形辐射状铁路运输网络和“神朔—朔黄线”西煤东运大通道，于 2016 年底控制并运营的铁路营业里程约 2,155 公里。本集团还运营 2016 年第一大煤炭下水港口黄骅港等多个港口和码头（总下水能力约 2.7 亿吨/年），拥有约 2.2 百万载重吨自有船舶的航运船队，以及运营生产能力约 60 万吨/年的煤制烯烃项目。

2016年年报摘要

2016 年，我国煤炭行业供需趋于平衡，电力行业竞争加剧。面对复杂多变的经营形势，中国神华精心组织，狠抓市场开拓，优先安排煤炭下水销售，做好电力营销，提高运输资产利用效率，强化成本管控，完成了公司的年度经营目标。

2016 年，公司营业收入 1,831.27 亿元，实现利润总额 388.96 亿元，归属于本公司股东的净利润为 227.12 亿元，基本每股收益为 1.142 元，同比分别增长 3.4%、17.6%、40.7%和 40.7%。

2016 年本集团煤炭、发电、运输及煤化工分部经营收益（合并抵销前）占比发生较大变化，由 2015 年的 14%、52%、32%及 2%变为 2016 年的 33%、26%、40%及 1%。主要原因：

①煤炭行业供给侧改革促进煤炭市场供需趋于平衡，煤炭销售量价齐升，以及自产煤单位生产成本、物资贸易业务量下降，导致煤炭分部经营收益大幅增长； ②燃煤发电上网电价下调以及燃煤采购价格上升，导致发电分部经营收益大幅下降； ③受益于煤炭销售量增长及大物流战略的实施，自有铁路、港口的煤炭及非煤货物运量增长，导致运输分部经营收益大幅增加。

1、煤炭分部

2016 年，煤炭行业供给侧改革不断深入，本集团积极应对产业政策和市场变化，依规适时调整产量，通过提质量、调结构增强煤炭分部盈利能力。全年本集团商品煤产量达 289.8 百万吨（2015 年：280.9 百万吨），同比增长 3.2%；完成掘进总进尺 38.0 万米（2015 年：56.4 万米），同比下降 32.6%，其中神东矿区完成掘进进尺 36.6 万米（2015 年：54.7 万米），包头矿区完成掘进进尺 1.4 万米（2015 年： 1.7 万米）。动力煤发热量持续提升，全年商品煤平均发热量达 5,003 千卡/千克，同比增长 36 千卡/千克。煤炭产品结构进一步优化，低硫环保煤及高附加值特种煤产量占比进一步提高。

2、发电分部

2016 年，在全国火电市场整体低迷的形势下，本集团利用清洁发电优势，加大营销力度，抢发电量。全年实现发电量 236.04 十亿千瓦时（2015 年：225.79 十亿千瓦时），同比增长 4.5%；实现总售电量 220.57 十亿千瓦时（2015 年：210.45 十亿千瓦时），同比增长 4.8%，占同期全社会用电量 5,919.8 十亿千瓦时 1 的比例为 3.7%。本集团继续推动煤电清洁发展，大力实施燃煤机组“超低排放”改造，“超低排放”燃煤机组装机容量占比保持行业领先水平。京津冀地区全部燃煤电厂完成“超低排放”改造；国华寿光、柳州电厂建成投产，分别为山东、广西两省首个“超低排放”电厂。

于本报告期末，本集团发电总装机容量达到 56,288 兆瓦，比上年末增长 4.0%，占全社会发电总装机容量 16.5 亿千瓦 1 的 3.4%；其中：燃煤发电机组总装机容量 54,417 兆瓦，占本集团总装机容量的 96.7%。

3、铁路分部

巴准、准池铁路投运后，公司整体铁路运输能力大幅提升，运输紧张局面得到明显缓解。 2016 年，铁路分部充分发挥服务一体化运行的作用，有力保障主业煤炭运输，实施大物流战略，对外开放运输业务，开拓社会煤炭运输市场，积极开展非煤运输。进一步加大 2 万吨组合列车和“3+0”单元万吨列车开行对数，包神南线、神朔等运输主通道能力利用率达 90% 以上。巴准铁路完成运输量约 10.2 百万吨，准池铁路完成运输量约 40.4 百万吨。公司自有铁路全年运输量创历史新高，自有铁路运输周转量达 244.6 十亿吨公里，同比增长 22.2%；其中，为第三方提供铁路运输服务的周转量为 21.8 十亿吨公里（2015 年：17.6 十亿吨公里），同比增长 23.9%，为第三方提供运输服务所获得的收入为 4,174 百万元（2015 年：3,420 百万元），同比增长 22.0%。

截至 2016 年 12 月 31 日，本集团总资产达到 571,664 百万元，比上年末增长 3.2%；归属于本公司股东的净资产达到 312,357 百万元，比上年末增长 6.7%。本集团于境外（含中国香港、澳门、台湾）的资产总额为 22,792 百万元，占总资产的比例为 4.0%，主要为在中国香港发行美元债券形成的资产以及澳大利亚、印度尼西亚等国的煤矿及发电资产等。

公司资产负债率合理，经营现金流良好。2016 年经营活动产生的现金流量净额同比增长 47.8%。其中：神华财务公司经营活动产生的现金净流出 10,681 百万元（2015 年：净流入 9,065 百万元），同比变化 217.8%，主要原因是神华财务公司吸收存款减少。剔除神华财务公司影响后，本集团经营活动产生的现金流量净流入同比增长 99.7%，主要原因是应收银行承兑汇票、应收账款的增加额较去年大幅减少，以及支付的税费减少。