编程浪子的Blog空间：贵州茅台到底值多少钱–到买入的时候了吗？

我的投资系统里面有一个规则，对于在我长期关注的股票池里面的个股，需要不定期的评估。至于何时进行这项工作，会有几种情况触发，类似茅台今天这种大跌就是其中一种情况。

所以，今天就来评估一下，看看他到底值多少钱，现在到底值不值得入手呢？

但是由于真正的评估涉及到很多的东西，很多概念非一篇博文的篇幅可以完整表述，为了简单，我在想还是按图索骥，按照《好股票的十大指标》的标准一一检视呈现出来比较好，至少总体结论离我真正想说的八九不离十（参见我的博文《什么样的股票才是好股票：我关注的好股票十大指标》）：

基本面指标：

1、净资产收益率（ROE）

如果只能用一个指标去评判一家公司，我一定用净资产收益率（ROE）。ROE是综合评价一家公司盈利能力的最佳指标。ROE越高越好，最低标准得15％以上。最好的公司，我称为R15俱乐部成员的公司，需要满足最近10年平均ROE大于20％，并且每年ROE大于15％。

贵州茅台过去十年平均ROE 34.39%，最低24.44%。

结论：PASS

2、毛利率

毛利率往往代表着一家公司的护城河宽度及垄断能力，毛利率越高越好，大于50％是最好的。

贵州茅台最新一期毛利率：91%。

结论：PASS

3、负债率

负债率代表一家公司承受打击的能力，负债率越低越好，低于50％是最好的。

贵州茅台最新的负债率：28%。

结论：PASS

4、分红率

分红代表一家公司的诚信，尤其在A股，这个指标是判断是否做假的利器，分红不是越高越好，30%~50%是一个最佳区域，太高不可持续且说明缺乏成长性。每年股息率能大于一年定期收益是最好的。

贵州茅台上市以来平均分红率：37%，最新分红率：约50%。

结论：PASS

5、公司前景

公司所在的行业前景，公司本身的可持续前景，容量，虽只能定性，不能定量，但却不能缺少。一定得有光明的前景，得有盼头，没有盼头的公司是没有盼头的。^_^

贵州茅台前景：品牌价值有增无减，高端化，奢侈化，和国人特性心理契合，社会文化潜意识认同溢价凸显，将长期受益于消费升级，自动规避通胀，前景仍旧光明。

结论：PASS

估值指标：

6、市净率（PB）

对于好股票，当前PB低于合理PB的一半是最好的。

长期平均PB也可以作为合理PB的另一个标准，当前PB低于长期平均PB的一半也是判断一直好股票的重要条件。

按此合理PB约为：8.4~10.5

目前折扣：0.88~0.7

结论：FAILED（安全边际不够）

7、市盈率（PE）

PE相比PB来说，灵敏度更高，波动更大，但却更直观。因为这个特点，不适合周期性股票的估值。

好股票的标准是当前PE低于其合理PE的一半。

长期平均PE也可以作为合理PE的另一个标准，当然好股票的标准也是当前PE低于其长期平均PE的一半。

按此合理PE约为：26.8

目前折扣：0.81

结论：FAILED（安全边际不够）

市场指标：

8、长期低点

结论：PASS

9、中期趋势

结论：FAILED

10、短期买点

结论：PASS

按上，

贵州茅台到底值多少钱，简单评估其合理价格应在627~783元之间，平均为675元。

以此（取平均），

严重高估区间为（1.6倍以上）：高于1080元，对应市值约高于1.35万亿

高估区间为（1.2倍~1.6倍）：810~1080元，对应市值约1万亿~1.35万亿

合理区间为（8折~1.2倍）：540~810元，对应市值约6800亿~1万亿

低估区间为（4折~8折）：270~540元，对应市值约3400亿~6800亿

严重低估区间为（4折以下）：低于270元，对应市值低于约3400亿

目前价格549.09元，市值约6900亿，处于合理区间下边沿位置。

综上，10大条件7项符合，3项不符合，结论：要求不高可考虑适当买入，要求更高的安全边际需要继续等待。