东阿阿胶(000423)：每股净资产 16.25元，每股净利润 3.19元，历史净利润年均增长 25.42%，预估未来三年净利润年均增长 -38.58%，更多数据见：东阿阿胶000423核心经营数据 东阿阿胶的当前股价 27.45元，市盈率 16.8，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -59.64%；20倍PE，预期收益率 -46.18%；25倍PE，预期收益率 -32.73%；30倍PE，预期收益率 -19.28%。 首先，感谢 @终身黑白 ，因为您的无私分享，我才能学习到思想篇和操作篇。这两篇文章对我深有感触。故利用元旦时间，我照壶画瓢分析 $东阿阿胶(SZ000423)$ 。 其次，我理工男，且第一次写文章，肯定有不对之处，望指正。 分析企业： 1.企业靠什么赚钱？ 公司主要从事阿胶及阿胶系列产品的研发、生产和销售业务，是中国最大的阿胶生产企业，是阿胶行业标准的制定者。主要产品包括：阿胶、复方阿胶浆、阿胶糕、真颜 名称 营收占比 毛利率 阿胶系列产品 69.06% 68.02% 医药贸易 0.15% -3.93% 其他 30.29% 1.93% 其他业务 0.51% / 结论：公司靠阿胶赚钱，阿胶的毛利率高。 2.这钱好不好赚？ROE、是否稳定分红、自由现金流，以及经营活动产生的现金流净额和净利润的比值 2019年报 2018年报 2017年报 2016年报 2015年报 ROE -4.45% 18.45% 20.77% 22.16% 23.17% 分红 10派2元 10派10元 10派9元 10派9元 10派8元 经营净额 -11.20亿 10.09亿 17.57亿 6.25亿 9.78亿 净利润 -4.44亿 20.85亿 20.44亿 18.52亿 16.25亿 结论：公司2019年前，ROE连续在20%以上。2019年后，公司经营活动产生的现金流净额和净利润下滑严重，出现亏损。 3.顾客群体有哪些？ 女性客户，而且是追求品质生活的有经济能力的女性。公司对顾客议价能力强。目前年轻女性消费在网络上较多，公司因适应时代变化，加快互联网渠道的销售。 4.上下游是否有话语权？企业是否有护城河 上游：前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例14%。 下游：前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例17%。 公司连续提价11年，总计提价17次，说明公司护城河很宽，产品有竞争优势。 5.未来有哪些确定性的增长点？ 2019年和2020年亏损。由于前些年公司涨价，将货压给经销商，虚增利润。经营现金流比净利润小很多。因为东阿阿胶的产品还是很受欢迎，随着库存清理结束，公司营收将恢复正常。净利润保守估计到16-18亿。 6.有没有护城河防止竞争者进入？ 京东阿胶top10，8个东阿阿胶，1个福牌排名第六，1个同仁堂排名第十。 东阿阿胶：900元/250g 福牌阿胶：500元/250g 同仁堂阿胶：600元/250g 计算估值： 先算3年后的市值，就是3年后的净利润X3年后的市盈率， 利润 市值 16亿 16*20=320亿 18亿 18*20=360亿 20亿 20*20=400亿 2021年1月1日股价38元，市值为250亿。到360亿市值还有44%涨幅。但时间跨度需要较长，最少要等到业绩恢复正常。 交易原则 前期低点 34元 股灾低点 30元 作者：tomxiaoyu原文链接：https://xueqiu.com/1503371868/167388314 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 东阿阿胶价值分析 喜欢 (0)or分享 (0)
