5.11元卖出民生银行失去的到底是什么

招商银行(600036)：每股净资产 22.3元，每股净利润 3.13元，历史净利润年均增长 26.51%，预估未来三年净利润年均增长 14.28%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据

招商银行的当前股价 31.63元，市盈率 8.82，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 121.54%；20倍PE，预期收益率 195.38%；25倍PE，预期收益率 269.23%；30倍PE，预期收益率 343.07%。

民生银行(600016)：每股净资产 10.09元，每股净利润 1.14元，历史净利润年均增长 25.33%，预估未来三年净利润年均增长 0.0%，更多数据见：民生银行600016核心经营数据

民生银行的当前股价 5.69元，市盈率 4.69，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 200.53%；20倍PE，预期收益率 300.7%；25倍PE，预期收益率 400.88%；30倍PE，预期收益率 501.05%。

民生银行 2020.09 2021.09 2022.09 2023.09 2024.09 2025.09 合计  
净资产 10.57 11.4579 12.4204 13.5507 14.8787 16.441   
每股收益  1.2684 1.3749 1.6147 1.8971 2.2318   
分红  0.3805 0.4125 0.4844 0.5691 0.6695 2.516  
15%  0.3087 0.2372 0.179 0.1086 0.0238 0.8573 3.3733 66.01%
20%  0.4453 0.3335 0.2457 0.1457 0.03122 1.2013 3.7133 72.67%
留存收益  0.8879 0.9625 1.1303 1.328 1.5623   
收益率  12 12 13 14 15   
         
净资产 10.57 11.3839 12.2605 13.2605 14.2773 15.3766   
每股收益  1.1627 1.2522 1.3487 1.4525 1.5705   
分红  0.3488 0.3757 0.4046 0.4358 0.4711 2.036  
15%  0.2829 0.216 0.1495 0.0832 0.0168 0.7484 2.7844 54.49%
20%  0.4082 0.3038 0.2052 0.1113 0.022 1.0505 3.0865 60.40%
留存收益  0.8139 0.8766 0.9441 1.0168 1.0993   
收益率  11 11 11 11 11   
         
净资产 10.57 11.3839 12.1808 12.9482 13.6733 14.3433   
每股收益  1.1627 1.1384 1.0963 1.0359 0.9571   
分红  0.3488 0.3415 0.3289 0.3108 0.2871 1.6171  
15%  0.2829 0.1963 0.1215 0.0593 0.0102 0.6702 2.2873 44.76%
20%  0.4082 0.2761 0.1668 0.0803 0.0134 0.9448 2.5619 50.14%
留存收益  0.8139 0.7969 0.7674 0.7251 0.67   
收益率  11 10 9 8 7  

   
     我个人预期民生银行未来五年拨备计提会减少，净资产收益率会达到15%，假设预期能实现的话，会是第一种情况，2020.09月-2025.09这期间按30%的分红是2.516元，期间的分红再投资收益按年复利15%计算是0.8573元，合计是3.3733元，按每股市价5.11元计算的收益率是66.01%，期间的分红再投资收益按年复利20%计算是1.2013元，合计是3.7133元，按每股市价5.11元计算的收益率是72.67%，同时失去的是一项2025年每股能赚2.2318元的生意，这项生意的净资产收益率能达到15%。第二种预期是民生银行未来五年拨备计提会继续恶化，净资产收益率仅仅能维持11%的水平。这种情况下，2020.09月-2025.09这期间按30%的分红是2.036元，期间的分红再投资收益按15%计算是0.7484元，合计是2.7844元，按每股市价5.11元计算的收益率是54.49%，期间的分红再投资收益按20%计算是1.0505元，合计是3.0865元，按每股市价5.11元计算的收益率是60.40%，同时失去的是一项2025年每股能赚1.5705元，净资产收益率11%的生意。第三种预期是民生银行未来五年净资产收益率每年减少一个百分点，这种情况下，2020.09月-2025.09这期间按30%的分红是1.6171元，期间的分红再投资收益按15%计算的是0.6712元，合计是2.2873元，按每股市价5.11元计算的收益率是44.76%，期间的分红再投资收益按20%计算是0.9448元，合计是2.5619元，按每股市价5.11元计算的收益率是50.14%，同时失去的是一项2025年每股能赚0.9507元，净资产收益率7%的生意.

作者：投资要以平常心对待
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