迪安诊断能否成为下一个金域医学

迪安诊断(300244)：每股净资产 6.44元，每股净利润 0.71元，历史净利润年均增长 50.34%，预估未来三年净利润年均增长 20.55%，更多数据见：迪安诊断300244核心经营数据

迪安诊断的当前股价 23.22元，市盈率 32.13，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -19.65%；20倍PE，预期收益率 7.13%；25倍PE，预期收益率 33.92%；30倍PE，预期收益率 60.7%。

写作时间：2021年1月10日。

文章首发公众号：财富自由的大富翁。

在国内的“第三方医学实验室”这个细分领域，有2只龙头股，其中，“龙一”就是大富翁此前在公众号上写过的“金域医学”，该股的经营业绩在去年“新冠疫情”中因检验业务而受到利好刺激，且目前该行业的景气度不断提升，再加上“分级诊疗”的政策红利加持，所以业绩稳步提升，股价也继续放量拔高。

而在这个领域内，紧随“金域医学”之后，还有一只“龙二”——就是迪安诊断。

迪安诊断这只个股，和金域医学一起在“第三方检验”细分领域组成了“双寡头”的格局，二者所共有的“市占率”占整个行业的50%+。

而对于“迪安诊断”，除了“商誉”略高于金域医学外，其他方面还是相对不错的，可以近期留意其配置机会。

基本面动态

“迪安诊断”在本月8号（周五）收盘后，发布了一则公告，如下图所示：

主要是迪安诊断下属子公司“凯莱谱”在近期的增资过程中，引入了3个财务投资人，而其中一个增资最大的投资人就是“高瓴资本系”的高瓴悠恒股权公司。

对于“高瓴悠恒”，大富翁做了一个股权穿透，如下图所示：

这家公司是2020年12月17日成立的，距今还没有一个月的时间，所以经营数据无法查到，大富翁只能查询它的2个“合伙人”，分别是“高瓴天成三期”和“高瓴慕祺”，这2家公司也是属于“高瓴资本系”。

大富翁再结合考虑到，此前迪安诊断和高领投资的“泰格医药”在CRO领域设立合资公司，因此，对于高瓴布局“第三方医学实验室”赛道的另外一只龙头“迪安诊断”的动态，基本面明白了。

在“新冠疫情”之后，以及“医改政策”目前的扶持下，国内第三方医学检验行业的景气度不断提升，而迪安诊断与金域医学是该领域合计“市占率”占比达50%的2个企业，因此，未来的该行业的发展，一定是在这2个“双寡头”的企业的带动下的发展，而这2个龙头在行业发展中也能够享受最大的红利。

迪安诊断

迪安诊断，目前主要有2块主营业务，分别是“体外诊断产品”渠道代理业务，和“独立医学实验室”业务。该股和金域医学的“主营业务”的不同之处是：迪安诊断在1996年成立之初，是从“渠道商”起家的，这是它的主营业务，所以它的先天优势是在“渠道”。而对于“第三方医学实验室”，它是从2009年上市之后，才开始借助资本的力量在全国布局“独立医学实验室”，所以属于行业“后来者”。

大富翁纵观该股的发展历程：

①在2009~2015年期间，公司处于稳定扩张期间，收入利润大概保持在30%+；

②而在2015~2016区间，开始巩固自己的“渠道战略”，布局投资渠道商，利润增速较快；

③在2016~2017，因为在“独立医学实验室”的投入布局过快，对“内生性业绩”带来了很大的负面影响，并且开始“计提商誉”。

④在2018~2019期间，该股的2项主营业务，“渠道”业务的利润继续稳增，而“独立实验室”业务则开始“扭亏”，有向好的趋势发展。

⑤而在2020年，因为“新冠疫情”的影响，迪安诊断基本上承担了新冠检测量的1/10的工作，业绩开始大幅提升，并且随着目前新冠检测的常态化，迪安诊断的大多数实验室开始进入盈利阶段，因此，“独立实验室”这块业务，有望继续实现质的飞跃。

但假如说，如果在没有“新冠疫情”的检测业务的背景下，从迪安诊断目前的2项主营业务的增速预测，大富翁预估：其“渠道代理商”业务的收入增速会维持在5~10%左右，而“独立实验室”的收入增速也会保持在25%+。因此，整体来看，迪安诊断和金域医学目前都处于行情景气度发展和“分级诊疗政策”的红利期，所以继续看好这2只龙头在股价上的提升。

因为，在当前的“分级诊疗政策”的推动背景下，“第三方医学检验公司”有利于在“基层医疗和民营医疗”中重点开拓市场。因为，在分级诊疗的背景下，如果基层医疗和民营医疗想要在承接大医院的转诊业务，那么必须要具备同等的“诊疗检查”能力。但是目前国内基层医疗和部分民营医疗的诊疗设备相对薄弱，所以从“成本端”和“时效性“来考虑，有必要借助第三方医学检验实验室来完成这个事情，才能更好的推进“分级诊疗政策”。