讨论以比亚迪为例如何用好弱者思维

比亚迪(002594)：每股净资产 19.22元，每股净利润 0.93元，历史净利润年均增长 18.34%，预估未来三年净利润年均增长 2.63%，更多数据见：比亚迪002594核心经营数据

比亚迪的当前股价 53.03元，市盈率 51.17，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -71.56%；20倍PE，预期收益率 -62.08%；25倍PE，预期收益率 -52.61%；30倍PE，预期收益率 -43.13%。

$比亚迪(SZ002594)$ $比亚迪股份(01211)$

我不懂电池技术，不懂汽车，也非投资业内人士，没有机会接触公司或者去调研。

借用冯柳老师的”弱者思维“，从一个掌握最少信息的，市场中弱者的角度。用公开信息，从常识和逻辑去整理下我的判断：

1、投企业首要是投人。船夫哥是个靠谱的人，有梦想的人。我们接触不到船夫哥。但巴菲特和芒格已经帮我们去多次认证过了（船夫哥是爱迪生+韦尔奇），去年疫情期间，老巴晒图帮船夫哥推口罩，也侧面体现了入股12年后老巴依然对船夫哥很认可。

2、汽车电动化智能化算是科技行业，技术积累和技术优势很重要，比亚迪有没有可能保持技术领先优势？首先创始人船夫哥是技术天才出身，北京有色金属研究院硕士毕业，并留在该院301室工作，26岁被破格提升为副主任。然后主任、高级工程师、副教授，还曾带出过一批研究生。27岁被任命为电池公司总经理。说明船夫哥自身技术过硬。其次，BYD行业第一遥遥领先的专利数量和车载芯片、刀片电池、DMI超级混动技术等成果，每一个都陆续印证团队的技术能力过硬。

3、从竞争对手的评价。同行一般很少公开赞自己的竞争对手。 2年多前李想公开赞比亚迪，这也是他唯一公开赞过的国内电动车企。那时比亚迪市值约180亿美金，特斯拉约670亿美金，李想看BYD五年千亿美金，长期看好。虽然现在千亿美金已经基本提前实现。他当时对比亚迪的技术储备赞扬，也侧面印证了比亚迪的技术能力。虽然我没有机会去公司调研和验证，但即使去调研，有谁能比李想更专业，了解得更清楚呢？

4、行业是不是一个好赛道。未来5-10年每年确定增长40-50%的大行业，还能找出几个？大家都说抱团迟早要瓦解，即使瓦解也是去伪存真，伪龙头上撤出的资金，最后可能会在真龙头上抱得更紧。

5、BYD在新能源车产业链条中是否处于有利的位置。如果赛道是好赛道，那新能源车产业链从上游的锂、镍等金属资源，到中游的电池、电池隔膜、电解液、智能座舱等，到下游的主机厂。投哪个环节更有利？我不懂技术，中间的环节的技术优劣，技术迭代进程都不懂，无法下手。无论哪个品牌的车卖得成功，类似上游天齐锂业拥有得这类资源都是稀缺的。什么半固态电池、掺硅补理、石墨烯基负极，400千瓦高压快充，技术迭代得越快，对中游制造企业的不确定性越大，对上游资源越有利。将来胜出的整车厂掌握智能车流量入口话语权，留给中游的利润空间也不会太多。所以我能选择得是从上游资源和下游整车厂选标的。

6、BYD1年涨了4倍了，安全边际在哪里？还有多少空间？ BYD品牌营销、4S店的销售服务体验、自动驾驶体验等目前都做的很差，大多数新能源车的目标消费群体认为BYD还是低端车。假定这些问题后面都没有改善，BYD就只做目前擅长并且领先的新能源车的供应链（芯片、电池、电驱等）和整车代工等，6000亿市值是否有安全边际？国内外大行的公开研究报告都对这些板块拆分出来得估值有分析，见仁见智。个人觉得BYD在这些领域的制造能力成本控制能力，放眼国内，难觅对手。增发拿到300多亿，目前做得很差得环节后面如果能有改善，品牌能起来一些，自动驾驶能力能起来一些，那是安全边际之上的市值增长空间。

7、关于泡沫。增发1.8亿股，如果50元的时候发，能募集到90亿，如果200元的时候能发，募集到300多亿，400元的时候发能募集到700多亿。出行工具百年变革的时代，伟大的企业需要一点泡沫，多募集到一些资金可能加快变革的过程。有些能力是钱解决不了的，有些问题是可以用钱解决的。把钱多给靠谱的创始人靠谱的团队。