昂首新征程再创新辉煌丨爱尔眼科全面开启高质量发展新征程

爱尔眼科(300015)：每股净资产 2.08元，每股净利润 0.43元，历史净利润年均增长 42.34%，预估未来三年净利润年均增长 32.98%，更多数据见：爱尔眼科300015核心经营数据

爱尔眼科的当前股价 38.11元，市盈率 87.78，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -69.7%；20倍PE，预期收益率 -59.6%；25倍PE，预期收益率 -49.5%；30倍PE，预期收益率 -39.4%。

昂首新征程再创新辉煌丨爱尔眼科：全面开启高质量发展新征程

来源:新湖南客户端.经济视野

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2021-01-29 08:18:50

不久前，湖南省政府召开新闻发布会公告，“十三五”期间，全省共从金融市场实现融资约4.2万亿元，支持地方经济建设。

截至2020年末，湖南共有A股上市企业117家，其中3家佼佼者市值过千亿。连年保持高速增长的爱尔眼科更是突破3000亿元，遥遥领先，被投资者誉为“湘股王”。

2021年，爱尔眼科将踏上一个全新的征程。

1月21日，爱尔眼科获批湖南省眼视光国际科技合作基地、省眼视光工程技术研究中心；1月26日，国家级的爱尔眼科“博士后科研工作站”正式授牌。

爱尔眼科问世18年，不但一步步成长为享誉海内外的国际品牌，而且还一直保持着稳健高速的发展态势。让行业、社会和市场感兴趣的是，爱尔眼科高速成长背后的核心驱动力到底是什么？

破解“湘股王”高速成长之谜

李治

所有根基不牢的大厦都可能随时倒塌。

同理，所有不为用户、社会和投资者创造价值的企业都是随时可能破灭的泡沫。

爱尔眼科无疑是反例，从呱呱落地时起就一路飞奔。18年行履所至，不断证明着自身对时代的超强应变力。

十八载步履所向

2020年1月18-19日，爱尔眼科集团召开医疗业务与经营管理年会，与公司18岁生日是同一周。

爱尔眼科创立于2003年1月24日。彼时，应该没有人会想到，远离沿海的中部省份湖南会培育出一家全球最大的眼科医疗连锁机构。

问世6年后，爱尔眼科搭上了创业板的头班车。得益于中国资本市场的助推，爱尔眼科在A股上市后如虎添翼。营业收入从2009年6亿元，增长到2019年99.90亿元，增长近17倍；净利润从0.9亿元到13.79亿元，增长15倍。

爱尔眼科集团创始人、董事长陈邦坦言：“如果不是借助资本市场提供的平台，爱尔的体量可能只会有目前的五分之一。”

2009年上市之初到现在，爱尔眼科涨幅巨大。刚上市的69亿元市值，到2020年年底，翻了超过43倍。

2020年是大考之年。新冠肺炎疫情来势汹汹，爱尔眼科积极承担社会责任，奋力抗击疫情，捐资、捐物助力抗疫一线，爱尔人也在第一时间主动请缨，义无反顾地走到了最前线。当疫情稍有缓解，爱尔眼科又投入到紧张的复产复工中。社会效益带动经济效益，前三季度完成营业收入85.65亿元。其中第三季度，随着业务量剧增，营业收入超过44亿元。

尽管遭受疫情影响，爱尔眼科2020年收入破百亿仍是大概率事件。

今天的爱尔眼科集团，在中国、欧洲和新加坡拥有三家上市公司，已发展成为全球规模最大、诊疗量最多的眼科医疗连锁集团。

截至2019年年底，爱尔眼科及爱尔产业并购基金旗下有588家眼科医疗机构，覆盖中国内地、中国香港、欧洲、美国、东南亚等，拥有6000余名专业眼科医生，4万余名全球员工，年门诊量超千万人次。

时势造英雄

（爱尔眼科集团创始人、董事长陈邦有一个“百年爱尔”的梦想，让所有人，无论贫穷富裕，都能享有眼健康的权利。）

爱尔眼科成长的背景，是中国眼科医疗服务市场规模的不断增大。爱尔眼科的成功得益于大环境，电子产品对现代人视力的影响非同一般。

在湖南省上市公司协会秘书长王靖夫看来，爱尔眼科赶上了眼科医疗的黄金发展期，由于青少年的近视率高发和老年人群体的眼科疾病增加，社会对于眼科护理的需求空前高涨。就企业自身而言，既有审时度势的战略眼光和创新意识，也有事在人为的执行力。

王靖夫进一步分析，爱尔眼科在规范发展、投资者保护等方面，都获得了上市公司“朋友圈”的高度认同。他举例称，公司上市以来，在交易所信息披露考核中几乎都被评为A级，其投资者关系管理也做得首屈一指，每年都坚持发布有品质的企业社会责任报告。湖南省上市公司协会也曾专门邀请爱尔眼科分享相关经验。

陈邦本人则感言，能受到各界的支持，爱尔一直很幸运，爱尔眼科的发展，是医疗卫生体制改革的一个缩影，国家政策对社会资本开办医院的态度从允许、到支持、再到鼓励，对应着爱尔眼科的设立、发展和壮大，爱尔眼科基本做到了顺势先为。

时势造英雄，英雄识时务。爱尔眼科提出了“国家+市场+企业”三级递进的发展思路，在国家发展和市场变迁中寻找机遇，制定企业战略。

近年来，爱尔眼科紧跟“一带一路”倡议的步伐，顺利构建在欧美国家的医疗网络，同时在东南亚等地积极拓展；响应脱贫攻坚战、健康中国战略的号召，将医疗资源下沉，展开地县级布局，同时大力推进科技创新。从国家和市场层面提炼出来的企业机遇，通过高效的执行力，源源不断地转化为强劲的发展动力和经营业绩。

陈邦认为，爱尔眼科快速增长的持续性，得益于四个方面的把控能力：

其一，适当的发展目标，每年都制定一个合适的业务增长目标，医疗、科研、技术全面成长，兼顾速度、厚度和高度。

其二，合理网点布局，爱尔眼科已基本完成中心城市及省会级城市的布局，目前主要布局地级市，再下一步即县级和社区布局，提高各地患者就医的便利性和可及性。

其三，服务能力、管理体系、经营效率与时俱进。集团总部实行矩阵式管理，一方面设立了专科事业部，与医院管理层一道有效推动各项业务发展；另一方面，爱尔学术委员会各学组指导旗下各医院的学科建设、人才带教、技术培训和科研工作，提升软实力。

其四，固守医疗本质，注重社会效益。爱尔眼科自设立之初就清醒地认识到，医疗行业必须以悬壶济世的医者精神服务大众，绝对不能本末倒置、唯利是图。爱尔的梦想，是使所有人，无论贫穷富裕，都享有眼健康的权利。

公开的“秘笈”

（爱尔眼科集团创始人、总裁李力在今年集团年会上透露，未来三年将加快国际化医院网络建设。）

回望18年日夜兼程的来时路，共创共享的文化在爱尔眼科不可或缺，呈现在企业制度层面的合伙人制度，即是这一精神的公开“秘笈”。

著名眼底病专家、爱尔眼科总院长唐仕波教授认为，高铁之所以高速，是因为每节车厢都有动力，“合伙人计划”相当于为全球各家爱尔医院都装上了“引擎”。

早在2011年和2013年，爱尔眼科就分别实施了股票期权和限制性股票的激励计划。

为了避免个人工作业绩搭乘股价“便车”的流弊，爱尔眼科于2014年推出合伙人计划，让医疗和经营核心骨干成为新医院的股东。合伙人的收益与该医院的发展直接挂钩，实现点对点的长期激励，核心骨干和医院完全成为共同体。

2015年，爱尔眼科进一步实施“省会合伙人”计划，各省会级医院不仅自身综合实力大幅提升，而且成为带动本省发展的“领头雁”。湖南省医学会眼科学分会主任委员、爱尔眼科湖南区副总院长、中南大学博士生导师段宣初教授就是其中一位受益者。

在推出合伙人计划时，爱尔眼科创新发展模式，设立了全国首支医疗产业基金，之后陆续联合设立了多支。

瓜熟蒂落。经过并购基金的培育，爱尔眼科已经两次通过中国证监会的严格审核，收购产业基金孵化的多家医院。专业人士认为，除了增厚上市公司业绩，更重要的在于可以为更多地区的老百姓提供高质量的眼科医疗服务。

“医院的顺利收购，实现了爱尔眼科产业基金从项目培育到注入的闭环运行，让上市公司发展又好又快。”爱尔眼科创始人、总裁李力说。

李力还透露，在确保医疗质量和服务标准的前提下，通过并购基金的规范和孵化，医院达标后注入上市公司，达到患者、医院和投资者多赢的效果。

人才战略

（一位画家股民感佩于爱尔眼科在疫情期间所做的努力，题赠《爱尔如家》。在2021年集团年会上，这幅图片成为激励员工奋斗的展示品。）

2021年1月26日，爱尔眼科“博士后科研工作站”授牌仪式暨“博士后科研流动站协作研发中心”出站报告会在长沙举行，2名博士后出站报告顺利完成。此前，经国家人力资源社会保障部、全国博士后管理委员会批准，爱尔眼科设立国家级“博士后科研工作站”。至此，爱尔眼科已完全打通从本科、硕士、博士、博士后的全链条人才培养孵化体系。

目前爱尔已建立了“五院”（中南大学爱尔眼科学院、武汉大学爱尔眼科研究院、暨南大学附属爱尔眼科医院、湖北科技学院爱尔眼视光学院、安徽医科大学附属爱尔眼科医院），“八所”（眼科研究所、眼视光研究所、角膜病研究所、屈光研究所、视网膜研究所、青光眼研究所、白内障与人工晶状体研究所、武汉爱尔眼科研究所），“二站”（博士后科研工作站、院士专家工作站），“一基地”（“海智计划”工作基地），“二中心”（眼表疾病临床医学研究中心、企业技术创新中心）的医教研一体化格局。加上“优才计划”、“博才计划”等专项培养工程，为人才培养和科技创新奠定了扎实基础。

肥沃的土壤不断繁育出丰硕的成果。比如由中华医学会眼科学分会视光学组副组长、博士生导师杨智宽教授领衔的爱尔眼科视光团队不断获得各级重大科研课题，大力推进以双眼视功能为基础的医学科普工作。2021年1月21日，爱尔眼科获批湖南省眼视光国际科技合作基地、湖南省眼视光工程技术研究中心。

爱尔眼科门诊量大，接触的疑难病例多，在高强度的诊疗过程中，医生见多识广成长很快。公司主办或主导的一项项国内和世界高端论坛和研究，更是为医生的学术成长提供了大量的学习和实践的机会，以及展示的舞台。

“每年的10月，往往是爱尔眼科业绩最差的时候。因为这个时候国内外眼科学术会议最多，大量医生要出去开会，看门诊、做手术的时间就少了。”中华医学会眼科学分会常委唐罗生教授的调侃里，充满了对公司人才成长环境的信心。

2023年，爱尔眼科将主办第19届世界近视眼大会。近年来，通过举办橘洲视光国际论坛、国际视网膜高峰论坛、屈光手术国际论坛、屈光性白内障手术国际会议等高等级学术盛宴，向社会各界展示出不断放大的学术张力。

早在2017年10月，爱尔就启动了“光子计划”。人才发展基金的首期投入就高达5亿元。基金面向全球的眼科人才开放——任何年龄在40岁以下，拥有研究生学历（中国医生要求主治医师及以上职称），具有良好的医德医风和敬业精神，熟悉眼科常见病及多发病诊疗流程，具备眼科未来精英人才培养潜质的人，均可报名加盟爱尔。