恒瑞医药(600276)：每股净资产 5.23元，每股净利润 1.1元，历史净利润年均增长 30.79%，预估未来三年净利润年均增长 28.72%，更多数据见：恒瑞医药600276核心经营数据 恒瑞医药的当前股价 80.59元，市盈率 72.91，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -63.61%；20倍PE，预期收益率 -51.48%；25倍PE，预期收益率 -39.35%；30倍PE，预期收益率 -27.22%。 九强生物(300406)：每股净资产 3.69元，每股净利润 0.6元，历史净利润年均增长 16.9%，预估未来三年净利润年均增长 17.74%，更多数据见：九强生物300406核心经营数据 九强生物的当前股价 17.99元，市盈率 27.9，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -18.34%；20倍PE，预期收益率 8.87%；25倍PE，预期收益率 36.09%；30倍PE，预期收益率 63.31%。 点击蓝字 关注我们 投资要点 事件：公司发布第四期限制性股票激励计划，拟向激励对象授予500万股限制性股票，占总股本的0.85%。，其中首次授予402.9万股，预留97.1万股，授予价格为7.73元/股，首次授予对象73人。 股权激励注入增长动力，长期业绩确定性强：本次激励计划对应考核年度为2021-2023三个会计年度，公司层面业绩考核目标分别以2019年、2021年、2022年营业收入为基数， 2021-2023年营业收入增长率分别不低于15%、16%、17%，充分彰显了公司对未来业绩的信心。本次激励计划有望充分调动激励对象的积极性和创造性，促进公司核心队伍的建设；同时激励对象起到良好的约束作用，为公司未来经营战略和目标的实现提供了坚实保障。 收购迈新生物，拓展病理诊断：2020年9月公司以18亿元的价格收购迈新生物65.55%的股权，成为迈新生物控股股东。迈新生物是我国免疫组化细分领域的领先企业，主要产品包括第一抗体、检测放大系统、肿瘤诊断与鉴别诊断试剂盒、配套试剂/耗材、Titan系列全自动病理染色仪等，产品主要用于术后肿瘤组织切片的临床诊断和肿瘤细胞筛查。2019年迈新生物实现收入4.3亿元，同比增长28.7%；实现归母净利润1.2亿元，同比增长77.2%。本次收购中，迈新生物承诺2020年净利润不低于1.4亿元、2021年净利润不低于2亿元，且在业绩承诺期合计实现的净利润不低于3.4亿元。通过收购迈新生物，公司业务将覆盖肿瘤细胞筛查和手术后肿瘤组织切片的临床诊断领域，扩充病理诊断试剂和仪器产品线，提升技术研发能力和营销网络布局，巩固上市公司在病理诊断产业的领先地位。 “与巨人同行”，生化试剂持续增长确定性高：公司作为国内生化试剂领域的领先企业， 具备生化诊断试剂全线产品，业绩持续增长能力较强，且盈利能力突出。自2013年起，九强生物与雅培、罗氏、日立、迈瑞、威高等国内外知名企业陆续建立起生化战略合作关系。2020年4月，公司引入战略投资者国药投资。本次合作有望促进公司生化体外诊断试剂的销售研发，从而巩固并提高在生化体外诊断试剂的市场地位，预计未来公司生化试剂增长有望进一步加速。 盈利预测与投资评级：暂不考虑股权激励摊销费用的影响，我们预计2020-2022年归母净利润分别为1.78亿、5.25亿和6.52亿元，当前股价对应估值分别为69倍、23倍、19倍。考虑到公司收购迈新生物后，产品线进一步扩充，盈利能力显著提升，2、公司持续与国内外知名企业建立合作关系，生化试剂业务增长确定性高，参考可比公司估值和增速，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：并购整合不及预期的风险；产品大幅降价风险；新产品放量不及预期的风险等 分析师承诺：本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，报告所采用的数据均来自合法合规渠道，分析逻辑基于分析师的职业理解，通过合理判断得出结论，独立、客观地出具本报告。分析师承诺不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿。 免责声明： 本公众订阅号（微信号：swsc_bm，国广有话说）由东吴证券研究所朱国广团队设立，系本研究团队研究成果发布的唯一订阅号。 本公众号所载的信息仅面向专业投资机构，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流。 本订阅号不是东吴证券研究所朱国广团队研究报告的发布平台，所载内容均来自于东吴证券研究所已正式发布的研究报告或对已发布报告进行的跟踪与解读，如需了解详细的报告内容或研究信息，请具体参见东吴证券研究所已发布的完整报告。 本订阅号所载内容不构成对具体证券在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断或投资建议，不能够等同于指导具体投资的操作性意见。本订阅号所载内容仅供参考之用，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。东吴证券研究所及本研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。 本订阅号对所载内容保留一切法律权利。订阅人对本订阅号发布的所有内容（包括文字、图片、影像等）未经书面许可，禁止复制、转载；经授权进行复制、转载的，需注明出处为“东吴证券研究所”，且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节或修改。 特别声明：《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号推送信息仅面向东吴证券客户中的专业投资者，请勿在未经授权前进行任何形式的转发。若您非东吴证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何推送信息。因本订阅号难以设置访问权限，若给您造成不便，烦请谅解！感谢您给予的理解和配合。 点“在看”给我一个小心心 作者：国广有话说原文链接：https://xueqiu.com/1581850013/171260266 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 九强生物300406事件点评股权激励方案发布注入长期增长动力东吴医药朱国广团队 喜欢 (0)or分享 (0)
