公司交流海尔智家卡萨帝

海尔智家(600690)：每股净资产 6.91元，每股净利润 1.21元，历史净利润年均增长 33.17%，预估未来三年净利润年均增长 12.41%，更多数据见：海尔智家600690核心经营数据

海尔智家的当前股价 15.25元，市盈率 11.08，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 69.05%；20倍PE，预期收益率 125.4%；25倍PE，预期收益率 181.75%；30倍PE，预期收益率 238.1%。

海尔智家（之前名称“青岛海尔”），2006年开始，布局高端产品品牌卡萨帝，专注于满足来自高端人群的消费需求。

提升客单价的模式，各个品类大概是怎样的趋势？
卡萨帝从16年开始爆发，06年2月份创立，荷塘效应，到16年开始引爆。讲产品体验，不讲价格讲价值，客单价1万元；17年讲品牌，客单价3万；18年讲究成套，客单价10万；19年讲智慧，上海智家客单价22-25万之间，高的也有100多万。12月份一个楼盘买了我们洗衣机做标配，一台10多万。现在到场景，客单价到25万。
套购率，现在到30%以上了，只算一个月以内购买2件以上的。一致性、整体性、互联性。
单品客单价，不同品类有不同。冰箱连续5年出厂价提升，15年-19年提高一两千；洗衣机也在提升；热水器局部波动。

对比格力美的定位大众，怎么驱动渠道升级？
渠道布局上，卡萨帝聚焦有行业影响力的地方大客户，除了国美苏宁，进的是大的高档百货店，既做家电，也做奢饰品，传递品牌影响力。也布局家装建材渠道，针对成套，一类是平台商如居然之家、红星美凯龙；一类是橱柜商如曲美、顾家、欧派等达成战略合作，带来流量和供应。线上渠道，单品开发、专供、优化，基数低，增速高。还有下沉，到富裕的县城，下沉市场的有钱人也能带来很好的增长，我们的高端体验是不会变的。
经销商方面，虽然量少，但单价高，利润也更客观，而且高端产品渗透率低、开拓空间大。
KPI上，品牌店上，有智家体验店，智家1号店，卡萨帝专营店、旗舰店、对标店，精细化操作。

2020年卡萨帝线上线下渠道结构？
线上占比并不高，20年只有4%。但增速快，希望以后线上能达到30%。线上目前推广成本高，很多人是线上了解信息去线下买，这个比例不能单独来看。
线上也有普投的也有专供的，比如黑色的，线下很少卖，线上可能有年轻人觉得好酷。比如年轻人喜欢制冰，增加制冰模块等。
目前各个渠道盈利状况都不错，线上也不打价格战，也不买流量。

怎么看colmo的竞争力，以及我们有哪些是对方不能模仿的？
我们一般不评判对手。做高端品牌是投资，必须尊重客户。
放眼全球，美国外部找代工，日本转向后台做零部件，欧洲都在卖资产了。只有中国还在做高端品牌，人人都想做，不是都能做的。

全球汽车、消费电子，芯片紧缺，我们这方面有没有紧缺？
我们对全球产业变化是有准备的，在美国是本土化。产业方面目前没有受限。

卡萨帝在各层级销售情况？
全国42个分公司，做的最多的是郑州，河南人口多，海尔品牌一年100多亿。高线城市买的好些，普及率高一些。山西比陕西也高的多，可能是财富更集中。目前要快速拓展到县级，去年开了100多家专营店。对于渠道来说，占比高的，除了大百货渠道，还有专卖店，也就是直营渠道。现在要加大电商的增长。
考核上，卡萨帝考核利润，份额等。后端研发、生产等等是分开的，前端销售（跟海尔）是分开的，因为渠道是共享的。
未来高端家电，不再分国产、进口，只分高端、中端、低端。我们已经收了好几个品牌。全球工厂供全球，未来没法分。