大华股份(002236)：每股净资产 6.92元，每股净利润 1.34元，历史净利润年均增长 35.29%，预估未来三年净利润年均增长 18.24%，更多数据见：大华股份002236核心经营数据 大华股份的当前股价 23.98元，市盈率 18.27，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 13.74%；20倍PE，预期收益率 51.66%；25倍PE，预期收益率 89.57%；30倍PE，预期收益率 127.49%。 来源：中国国际金融股份有限公司 公司公布 2020 年业绩：营收 264.66 亿元，同比增长 1.21%；归母净利润 39.03 亿元，同比增长 22.42%，同业绩快报基本吻合。全年收入/归母净利润分别高于我们预期 1%/2%，基本符合预期。 发展趋势 如年报所示，204Q 公司营收同比增长 6%创历史新高，归母净利润同比下滑 18%。结构上，204Q 毛利率同比下滑 2.26ppt，同时费用率同比上涨 2.30ppt。我们观察到在疫情挑战下，公司加大了人员投入，到年末人员增速达 26%；认为 204Q 毛利率的下滑源于产品结构调整和人员增长，研发和销售费用绝对值创历史新高和人员增长有关。另外汇兑损失导致 2H20 财务费用达历史新高。 公司年内在疫情背景下深化“以视频为核心的智慧物联解决方案提供商和运营服务商”战略，进一步提炼出“一体系、两平台” 架构，强调了技术统一、生态开放的软硬件体系。软件侧包括： ①AI、云、大数据、数据安全等全面的开发能力；②统一架构的调用能力和③面向城市/行业/SMB 的解决方案能力；硬件侧包括： 云-管-端的全覆盖能力，同时明确了工业互联网等创新业务方向。 客群上，To B 业务同比增长 24%，占收比达到 42%；疫情下 To G和其他业务均有下滑，我们预计 2021 年将有所反弹；产品上，创新业务收入同比增长 45%，占收比达到 7%，体现了客户需求的升级和公司敏捷的反应能力。区域上，海外营收同比增长 8%，占收比达到 40%，且毛利率有 3.60ppt 的提升。疫情下，公司没有放弃改革，精准高效研发并不断下沉，同时进一步扩张国内外营销网络，在拥抱全球数字化浪潮的大趋势下进一步拉开同国内外竞争对手的差距，保持产品研发、销售网络、交付供应的第一阵营位置。 全年看，公司资产负债率下降，经营活动现金流入和净额均创历史新高，毛利率、净利率均达到近三年最好水平，体现了公司业务质量的全面提升。同时为应对供应链风险，加大关键物料备货，4Q20 末存货同比增长 28%，保证多元化和可控性。 盈利预测与估值 看好公司在视频物联大赛道的行业机遇，认为公司的研发、销售投入将形成正循环带动公司盈利和报表质量提升，体现在新产品、新渠道销售带动的营收成长和创新研发带动的费用高效。 而全球可比公司在疫情、芯片缺货等的挑战下面临诸多问题。我们认为公司在行业内的优势地位将有望长期保持。我们维持 2021年和 2022 年盈利预测不变。当前股价对应 2021/2022 年 14.7 倍/12.1 倍市盈率。维持跑赢行业评级和 33.23 元目标价，对应 22.0倍 2021 年市盈率和 18.1 倍 2022 年市盈率，较当前股价有 50.0%的上行空间。 $大华股份(SZ002236)$ $三环集团(SZ300408)$ 【A股顶级科技ETF特别提示丨科技ETF ：515000】 ▶ 关键词：市值更大、“电”力十足、吐故纳“芯”、“果”味更浓 12月中旬，“A股纳斯达克”科技ETF（515000）标的指数——中证科技龙头指数（CSI931087）再次调仓升级啦！本次调仓共纳入14只新成份股，合计总市值8506亿，平均市值608亿元；而剔除成份股的合计总市值7488亿元，平均市值535亿元。简而言之，科技 ETF（515000）成份股整体市值更高，龙头属性更突出。 科技龙头指数调仓明细???? 数据来源：中证指数官网，截至2020.12.15 【 “电”力十足，电子配置比例上升】 本次调仓共纳入7只电子股，剔除6只，新增1只。调整后电子行业成份股达到了21只，持仓权重由46.27%增至48.20%。计算机行业、通信行业成份股数量不变，其中计算机权重由20.19%下降至19.24%。医药生物成份股数量及权重与之前基本持平。 数据来源：中证指数官网，调仓日期为2020.12.15 注：表格中调整前数据截至2020.12.11；调整后数据截至2020.12.15 ★ 果链概念股增至8只。在这21只电子成份股中，共有8只果链成份股，合计权重22.26%，其中蓝思科技、信维通信、华工科技新晋入局，整体看指数“果”味更浓了。 苹果手机产业链这两年一直维持一个高景气度，苹果计划在2021年上半年将iPhone产量提升30%，达到9600万部，这对A股果链来说意味着新的机会。有券商就指出，继续看好iPhone新机销售动能对iPhone产业链龙头标的业绩的拉动，苹果链龙头立讯精密和歌尔股份等也将强者恒强。 ★ 小米概念股增至5只。目前标的指数中的小米概念股也有5只，合计占比超11%。 ★ 电子行业仍处于快速成长期。根据Wind数据统计，今年三季度电子行业业绩明显改善，电子行业前三季度整体归母净利润为920.42亿元，同比增长29.09%，第三季度归母净利润同比增长35.34%。中短期来看，迎来5G超级换机周期，预计存量用户将在1-3年内更换新机，电子强周期延续，市场普遍看好明年电子产业链投资机会！ 长期来看，我国电子行业正处于高速成长期，电子行业作为新一代信息技术中的核心组成部分，预计会获得更大力度的政策和资金支持，助力国内电子行业发展。根据银河证券预测， 5G将引领新一轮的科技周期，我国有望在下一个20年进入电子强国之列，预计到2035年电子信息制造业营收增速将达到2020年的3.1倍左右，利润总额有望增长606%。 【吐故纳“芯”，芯片股再扩容】 芯片概念股数量由原来的7只增至9只。从权重上看，科技龙头指数的芯片股配置比例提升显著，由原来的14.51%进一步上升至17.14%。 数据来源：中证指数官网 注：表格中调整前数据截至2020.12.11；调整后数据截至2020.12.31 ★ 韦尔股份进入TOP 10。前十权重股中，迈瑞医疗上升至第三位。新成员韦尔股份进入TOP10，在指数中的权重比为3.68%，排名第七位。由于韦尔股份的进入，老朋友用友网络退出了前十行列。 数据来源：中证指数官网 注：表格中调整前数据截至2020.12.11；调整后数据截至2020.12.17 ★ 国产替代“芯”任务。这两年在外部打压下，“芯片缺货”一直是科技行业的热门话题，2019年我国芯片的进口金额为3040亿美元,远超排名第二的原油进口额，侧面说明了在芯片领域实现国产替代的重要性和迫切性。 十四五规划就提出集中攻克“卡脖子”领域技术，加快制造业转型升级。加大在基础研究、前沿科技领域研究和存在瓶颈的技术攻坚方面的投入(例如芯片和半导体等)，2035年远景目标中第一项就强调“关键核心技术实现重大突破”。而且国家对芯片的相关支持政策已经在路上，近日四部门联合下发了《关于促进集成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策的公告》。自2021年1月1日起，集成电路产业新的免税政策将正式执行，此举无疑将加快我国集成电路产业的发展。 【新成份股高度契合“十四五规划”】 从14只新成份股所属概念板块看，基本上“半导体、5G、新基建、芯片、创新药、区块链”等关键词比较多，而这些概念也契合十四五规划。十四五规划提出未来要瞄准人工智能、量子信息、集成电路、生命健康、脑科学、生物育种、空天科技、深地深海等前沿领域，实施一批具有前瞻性、战略性的国家重大科技项目。 数据截至2020.12.17 【走近千亿市值新成员】 这次调仓，有三只千亿市值的科技龙头纳入指数。 ❤ CIS龙头——韦尔股份（603501） CIS是指图像传感器芯片。韦尔股份成立于2007年，主营业务分为半导体产品设计和半导体产品分销两部分。2019 年，公司半导体设计业务收入占主营业务收入的比例提升至 83.56%。目前，公司半导体设计业务主要分为两大产品体系，图像传感器和其他半导体器件。其中图像传感器业务位于全球前三，国内第一。 ❤ 消费电子龙头——蓝思科技（300433） 蓝思科技成立于2003年，2015年在深交所创业板挂牌上市，是全球消费电子智能终端外观防护零部件行业的开拓者和领先者。公司自成立以来，始终专注于消费电子产品功能视窗及外观防护零部件的研发、生产和销售，产品涵盖玻璃、蓝宝石、陶瓷等材质的外观防护零部件及组件，被广泛应用于中高端智能手机、平板电脑、笔记本电脑、智能可穿戴设备、智能汽车、智能家居等视窗及外观防护。发展至今，公司客户群已覆盖苹果、华为、小米、OPPO、VIVO、特斯拉、亚马逊等一众国内外知名优秀品牌。 ❤ 射频芯片龙头——卓胜微（300782） 卓胜微成立于2012年，是一家专注于射频领域集成电路的研发与销售的高新技术企业，主要向市场提供射频开关、射频低噪声放大器等射频前端芯片产品，并提供IP授权，应用于智能手机等移动智能终端。公司为国内射频芯片龙头，核心技术强大，射频开关及LNA均获得市场认可，绑定下游优质客户。射频芯片前景广阔，国产替代趋势下，公司加大投资，拓展产品布局，同时产品升级，顺应射频模组化趋势，未来增长可期。 ✎ 补充知识点：科技龙头指数是如何编制而成的？ 我们平时常说指数投资公开透明，就是因为它是依靠规则运行的。调仓换股、乃至基金经理追踪指数，都会严格遵照规则进行。 具体筛选步骤如下↓↓↓ ①首先海选，将样本空间中归属于电子、计算机、通信、生物科技等科技领域的股票纳入股票池。 ② 然后初选，剔除最新市盈率小于0，或处于待选样本中最高的前 10%区间的股票，并剔除过去三年研发投入复合增长率为负的股票。 ③接着精选，对通过稳定性筛选进入备选空间的股票的过去一年日均总市值与营业收入(TTM)两个指标分别排名，在细分行业内选择综合排名靠前的100只股票。 ④最后锁定目标，再对入选的100 只（实际可能超过 100）股票按最近报告期的营业收入增速与净利润增速排名的算数平均排名与最近年报研发支出总额占营业收入比例排名的算数平均作为综合排名，选取细分行业中排名靠前的股票，共同构成50只最终的成份股。 按照这个流程每年调整两次样本股，分别是每年6月、12月的第二个星期五收盘后的下一交易日。 这个过程复杂、严谨，我们普通投资者只需大致了解即可，其他的事儿交给指数编制公司和基金公司，毕竟买指数目的就是要省心省力哈。 总的来说，随着科技龙头个股成长，科技龙头指数在经过本次调仓升级后，科技含量更优，龙头属性更强，“A股纳斯达克”之名更加名副其实。“科技”+“成长”，请认准小龙妹的$科技ETF(SH515000)$ ，带你一键包罗A股科技核心资产！ 最新科技龙头指数成份股一览???? 数据来源：中证指数官网 截至：2021年1月31日 重点提示：左持科技，右持电子，科技行情双龙头；守正银行，出奇券商，金融作战胜负手；拳打波动，脚踢回撤，调整防御靠债基！ 丨科技ETF（515000）/电子ETF（515260）/ 券商ETF（512000）/ 银行ETF（512800）/ 医疗ETF（512170）/ 消费龙头LOF（501090）A股龙头争霸 丨 科技ETF联接A（007873）/ 券商ETF联接A（006098）低费率人气长线定投工具 丨 科技ETF联接C（007874）/ 券商ETF联接C（007531）持有7日享零交易费率短线交易工具 丨银行ETF联接A（240019）低费率人气长线定投工具 / 银行ETF联接C（006697）持有30日享零交易费率短线交易工具 丨医疗ETF（512170）沪深两市唯一医疗行业ETF / 华宝中证医疗（162412）低费率人气长线定投工具 丨电子ETF（515260）苹果概念股一键购！尽揽14只苹果产业链龙头股，权重占比44.29% 丨消费龙头LOF（501090）消费复苏，指选龙头！一基投资50只消费龙头A股 丨五星长牛债基华宝宝康债A（240003），连续7年正收益 / 短债超新星华宝中短债A(006947)。专攻债券，不投股票。 丨短期安营扎“债”认准C，华宝宝康债C（007964）/ 华宝中短债C（006948），免申购费+赎回费（7天/30天以上），进出更自如。 @蛋卷基金 @今日话题 风险提示：科技龙头指数成立于2012年6月29日，该指数的历史业绩是根据该指数目前的成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等www.51xianjinliu.com » 科技前研大华股份报表质量达到历史较好水平 看好视频物联趋势下的竞争力提升 喜欢 (0)or分享 (0)
