信立泰(002294)：每股净资产 5.42元，每股净利润 0.06元，历史净利润年均增长 13.63%，预估未来三年净利润年均增长 147.54%，更多数据见：信立泰002294核心经营数据 信立泰的当前股价 35.84元，市盈率 569.47，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 331.69%；20倍PE，预期收益率 475.58%；25倍PE，预期收益率 619.48%；30倍PE，预期收益率 763.37%。 作为一介业余小散投资者，投资的初衷仅仅是为了想通过学习大师们投资成功的经历、理论和语录，在投资市场践行这些理论，加深理解投资真谛；思考感悟投资的过程，把成功和失败的经验抽象提炼出来变成投资准则；在今后的投资中作为自己投资体系中的组成部去不断复制这种成功，从而证明自己也能在不同的领域找到存在价值。 职业工作有时期概念，投资却没有，可以作为终身事业去为之努力奋斗。投资无需面对处理复杂的人际关系和工作事务矛盾，只需要处理好自己认知能力问题、自己与投资标的之间的关键就OK啦，单纯自我，实现自己主宰自己的一种状态，越来越喜欢、越来越离不开这份事业，孤独并快乐着。 自己对投资收益没有更高的奢望，也从未想过通过投资方式实现一夜暴富，深深的知道在自己身上那是不可能发生的事情。只有一个愿望，遵从普片规律原则，在有限的生命中努力实现年复合收益率8%—15%，保持长期盈利，跑赢通胀和无风险收益；让现金流保值适当增值就可以了，如果发生超愿望收益纯属意外的梦想。 个人理解的价值投资是对投资标的未来发展趋势模糊正确的判断过程。模糊正确不是绝对正确；决定了价值投资也是一个不断寻找证据证明价值存在的长期过程。 1.认识价值与理解价值 价值投资，投资未来价值。首要解决的问题是怎么发现标的物有价值？世间万事万物不是一认识就能理解的，就像广大投资者对茅台的价值都知道，但不一定真正能理解茅台的价值到底是什么一样，从认识到理解是一个不断实践思考提炼累积的变化过程。 理解价值的深度和宽度不断进阶是一个永无止境的追求目标。 判断价值是把一个人全部知识体系和认知能力集合起来去解决一个问题的思考过程。 每个人的认知能力和价值观的不同，注定仁者见仁智者见智，对价值的认知理解度存在很大的差异性。投资大师们之所以成为大师本质是理解价值的深度和宽度与众不同。 不同的投资赛道、产业和标的价值的内延和外涵是完全不同的。 投资信立泰一开始只是因为彼得林奇说过“在你身边发现10倍股”，偶然发现波立维，而当时市场上只有波立维一个进口药，竞争格局还不错，感觉信立泰可能是10倍股，就投了。初期认识信立泰的价值只是因为企业首仿成功氯吡格雷抗凝血药，以至于很多年时间眼睛注意力始终集中在泰嘉（氯吡格雷）销售放量和业绩表现情况上，还曾经通过各种关系对本地区大部分三甲医院心内科和肾内科泰嘉使用情况做过调查统计。集采政策出台执行，股价暴跌，浮盈大幅度缩水，沮丧和绝望意味着自己坚持了9年的价值投资信仰遭到了重创，差一点就动摇放弃价值投资的信仰。那段时间成天抱怨，在群里牢骚不断，怨天尤人，总觉得是政策的不公才导致今天的结果，更没有在自己身上好好找一找原因。 2019年，经历集采政策对信立泰的巨大影响后，开始复盘反思总结投资信立泰近9年来的心路历程和对价值理解出现的问题。 分析信立泰由一个抗生素药企转型成为仿制药企，仿制了氯吡格雷、贝拉普利、比伐卢定、替格瑞洛、特立帕肽……大部分属于首仿或第一个通过一致性质量评价的品种和后来向创新药企转型中所选的药品赛道、15年研发梯队结构以及在美建立研发中心作为创新道路上的桥头堡（包括美国公司上市规划），由外向内不断引进全球性创新品种，如JK07（达到治疗程度的抗心衰药品没有）的快速发现、临床试验和引进，nana的选择……说明信立泰企业除了具有高端化学药品的仿制技术实力外；管理层格局高远，具备国际视野，战略智慧眼光独到，为企业未来成长为国内一流创新药企奠定了坚实基础，这就是信立泰的核心价值之一。分析信立泰遇到泰嘉放量受阻，及时推出25毫克氯吡格雷更适合亚洲人群剂型实现差异化竞争（波立维只有80毫克剂型）；为了消除医生患者对国产仿制药品质量不信任问题，把泰嘉做到了欧盟质量认证；组建千人级别循证医学销售队伍；硬是把泰嘉销售市场份额做到54%，超越了波立维的市占率，遇到仿制药集采政策，以阿利沙坦酯创新药为抓手并延延伸研发S086创新药、特立帕肽长效制剂等等，说明信立泰管理层面对企业发展遇到瓶颈和危机时具备较强的应对处置能力，不屈不挠战胜困难的创业精神也是企业的核心价值。 ……. 个人理解标的物的价值，从宏观、中观和微观三个方面去理解，三观中孰轻孰重其实是一个变量，有的时候宏观因素最重要，如集采政策，当政策稳定以后，可能中观微观因素更重要，如管理层应对危机的韧性和品种选择的格局，三者之间的重要性随客观环境条件的变化而不断转换。过去自己对价值的理解犯了格局不高，视角不宽，以点带面的狭隘问题。 定期复盘、思考、找问题是提升对价值深度与宽度理解的有效途径。 做到真正理解价值，才能做到坚持长期持有，认识价值理解价值是价值投资的本源。 作者：回音山谷原文链接：https://xueqiu.com/5315773715/175587871 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 长期投资信立泰的初浅收获一 喜欢 (0)or分享 (0)
