长春高新(000661)：每股净资产 29.17元，每股净利润 7.53元，历史净利润年均增长 0.0%，预估未来三年净利润年均增长 28.71%，更多数据见：长春高新000661核心经营数据 长春高新的当前股价 480.17元，市盈率 63.79，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -65.8%；20倍PE，预期收益率 -54.4%；25倍PE，预期收益率 -42.99%；30倍PE，预期收益率 -31.59%。 业绩 长春高新发布2021年一季度业绩预告，预计归母净利润8.41亿元-8.95亿元，同比增长55%-65%。据导演估计，金赛药业对长春高新归母净利润的贡献占比恐怕超过90%，疫情结束后生长激素恢复了高增长，很可能新患入组和纯销都有大幅度提升。另一方面，百克生物的鼻喷流感疫苗在2021Q1仍有部分产品确认收入，也有明显的业绩增长。其他板块，中药和地产就是拖后腿的，尤其地产，据说金磊都不参加董事会，可见地产业务是个什么鸟样。 业务层面，别看金赛增速这么高，其实金赛的天花板也很高，生长激素这个东西前景非常宽。预计Q1新患入组在低基数下有望翻番，金赛药业Q1收入接近19亿元，增长50%左右，净利润近9亿元，增长70%左右。金赛这边，主要未来看的是生长激素的下沉进度，适应症的拓宽以及成人生长激素的公关。这3个细分方向，无论哪个，空间都非常大。 百克生物这边， 2021Q1水痘减毒活疫苗已经累计批签发207万瓶（截至2021.3.29披露的批签发数据，最新一批的签发日期为2021.3.12），达到2020全年的23%，预计收入约2.5亿元，鼻喷流感疫苗尚未有批签发，要等下半年。百克今年的高增长基本上也没啥悬念，速度上恐怕不比金赛慢。 以前我们总嫌弃长春高新就指望一个生长激素，现在这个情况出现了明显好转，全年来看（主要是疫苗有季节性），百克贡献的营收比例会显著增加，总算是要双轮驱动了。 但很尴尬的是，产品单一的问题现在淡化了，地产拖后腿这个事就显得很突兀。算了，这事金磊都解决不好，慢慢来吧。地产这个风险点大家还是要注意，导演甚至认为就是这个业务让长春高新的估值一直上不去。 预期差的由来 这份1季度预报超出了市场预期，这个就很有意思了。我跟踪长春高新有两年多了，从我个人的角度看，这份1季度报告并没有多少超预期的成分。本身金赛去年又是被疫情影响，又是少数股权并表，业绩就没有充分展示出来，需求被压制。今年1季度释放需求不是正常操作么？哪里超预期了？甚至说实话因为地产和中药拖后腿，这个业绩都有点低于预期。 于是导演开始认真思考预期差这个东西。市场预期到底是什么来的？根据是什么？ 显然，市场预期其实就是券商研究员调研出来的，研究员这个活我也干过，说有技术含量吧，可能过去有，现在研究员基本是吃背景饭，越来越不看重研究能力。所以这也就出现了实际业绩与调研来的预期业绩总是出现差异，总是有预期差。 这事是可以利用的。 首先，预期的是券商等研究员调研出来的，这群人的专业性又普遍是比较差的（个别好的不算），因此他们定出来的很多预期，都不准。对于好公司，普遍是偏保守。（当然，私下里跟付费客户怎么说就不见得了~） 那么，在实际业绩公布前，实际上市场对于超预期的公司关注度肯定不足，这是非常好的抄底机会。长春高新其实就是一个典型案例，股价最低跌到380，现在460多。跌到380的时候市场上可没人说这公司业绩会超预期哦。 我们可以理解为，如果按照预期业绩，长春高新跌到380的时候，也就是略微低估一点点，没什么吸引力。但实际上由于预期业绩不准，偏低，实际上380这个价格已经是白菜价了，这时候，抄底的胜率就是100%。 白送钱。 价值投资的胜利 这种玩法实际上就是价值投资的胜利。券商研究员整体的水平降低是有逻辑支撑的，也是有迹可循的。这就最终导致只有价值投资者，且是各种好手，才可以实实在在的把握住优秀公司的业绩情况，其他人根本做不到。 这就是属于价值投资的胜利，别人做不到的，价值投资行，那价值投资凭什么不赚钱呢？ 那是相当赚钱，反正导演手里的长春高新股票已经红的发紫了。 最后嘱咐一句，各位读者老爷还是要小心那些披着价投马甲的骗子们，太多了。实际上价值投资的高手并不少，但骗子数量着实更多。行走江湖，各位要多个心眼。 $长春高新(SZ000661)$ 作者：导演的烟蒂原文链接：https://xueqiu.com/4386018383/175826774 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 从长春高新一季度预报说起 喜欢 (0)or分享 (0)
