东阿阿胶(000423)：每股净资产 14.97元，每股净利润 0.07元，历史净利润年均增长 -6.01%，预估未来三年净利润年均增长 233.4%，更多数据见：东阿阿胶000423核心经营数据 东阿阿胶的当前股价 34.82元，市盈率 526.07，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -1185.59%；20倍PE，预期收益率 -1547.46%；25倍PE，预期收益率 -1909.32%；30倍PE，预期收益率 -2271.19%。 $东阿阿胶(SZ000423)$ #今日话题# $泸州老窖(SZ000568)$ 套话不多，干货不少。 这是我对业绩说明会的观感。 我认为干货至少有六个，短期影响三个，长期影响三个。最重要的那个惊雷一样的震撼，我想放在最后详细说。 短期影响干货一： 库存逐步良性，厂家调控价格。这个逐步良性具体意味着啥大家自行理解。我的理解，去库存的无序已经结束，乱后要治。 短期影响干货二： 应收款融资被邓总亲口确认银承，绝大部分为三个月票据的小惊喜。让很多投资者放心了。 短期影响干货三: 剥离部分低效重资产不等于放弃驴皮资源掌控，着眼点放在前端，明显这是做务实的事，间接等于一个对前任的否定。 长期影响干货一： 股权激励还在酝酿时。通过他们的发言有两个推测（第一这个激励方案还不成型，不一定会很快出台，高说目前正在推进中，后续将结合企业特性、激励的适配性等综合考量推进方向。第二这个激励方案不会像白酒那样捆绑经销商，后面详述） 长期影响干货二： 明确了东阿阿胶到去年为止，依然是药店占据三分之二的大格局，网络营销提速将是今年乃至以后几年的主题。也是未开阿胶增长的主要着力点。 长期影响干货三： 如果说这场业绩说明会，在进行了三分之二还在例行公事，到最后的三分之一突然让人眼前一亮，可以说整场业绩发布会我觉得最有价值的地方就在这里。这里我先原文引述这个问答: 游客7928 问 ：目前终端渠道库存情况如何？经销商的进货意愿如何？有经销商反应价格倒挂，进货意愿不足，公司打算如何应对？ 刘广源先生 答 1、经销商定位是产品配送商，承担着零售终端货物配送职能，满足终端不断货和公司现金流的需要；终端药店是产品服务商，是直接面对消费者的核心群体；经销商进货量大小和进货频次取决于终端客户进货效率。 2、公司营销团队长期维护零售终端，赋能连锁、药店、医疗机构，并实施顾客运营，开展系列品牌社群活动，并随时根据动销情况调整市场策略及政策，满足经销商库存周转需要，进而持续进货。 刘的这个回答，明明白白说清楚了未来经销商和药店的作用，位置，关系。 毫不夸张的说，对东阿阿胶来说，这是一场大变革。 以前东阿阿胶的销售，只销售到经销商，再往后是经销商的事，厂家，经销商，药店依次传导，铁路警察各管一段。我画了个图，挺丑的，大家对付着看。 现在东阿阿胶的销售下沉了，直接下沉到药店了，直接可以灵活的谈价格谈回扣了。每一个下沉几乎就意味着甩掉了更多的经销商，而使得原来举足轻重的经销商变成了物流配送的角色。 牛逼了阿胶，你特么的总算是开窍了。论给回扣，谁能给的过你呀，而且，这有很大一部分的价格，会是经销商要拿好大一块的，现在让他定位成渠道配送了，经销商的收入降低是必然的，当然，大商还是大渠道，但是掌握终端数据，跟终端直接对接的不再经销商，而成为了厂家。这个意义怎么强调都不过分。 这样改好处显而易见。 从厂家来说，服务或者说掌握了销售终端，对数据的掌控不再出现梗阻，对市场的掌握会更加准确，弱化经销商长远说净利率会上去。 从经销商来说，赚得少了但是风险小了，配送多少货，陪送给谁数字清清楚楚，由以前自己大量进货等待药店要货，变成接到厂家数据拿货，资金的周转率高了。 从药店来说，单盒销售东阿阿胶的净利润大大增加了，积极性上来了。对东阿阿胶打竞品无疑是加分的。 总体说，如果没有最后这一个销售改革的干货，这个发布会也不会让人引起很大的兴趣。因为这个发布会的确更是一个例行公事的发布会。 从高总的性格和现在的情况来说，他少说多干对自己更有利。改革肯定会触动很多人的利益。能把养驴这种事停下来，还得找到冠冕堂皇的理由也挺为难的，包括计提了那么多货值应收给人家擦屁股还得把新药典扯上，这也说明高总确实是个牛人。 比起以前那个吹牛皮的，现在这个狠话不多的我更喜欢。 —————————————— 欢迎关注微信公众号 原视野 打算办成一个十年投研东阿阿胶，宣传东阿阿胶的公众号。 作者：爱书的人原文链接：https://xueqiu.com/6712377439/176030785 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 2020年东阿阿胶业绩说明会观感于无声处听惊雷 喜欢 (0)or分享 (0)
