云南白药(000538)：每股净资产 30.54元，每股净利润 4.32元，历史净利润年均增长 23.58%，预估未来三年净利润年均增长 8.74%，更多数据见：云南白药000538核心经营数据 云南白药的当前股价 116.09元，市盈率 26.88，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -45.51%；20倍PE，预期收益率 -27.34%；25倍PE，预期收益率 -9.18%；30倍PE，预期收益率 8.99%。 红周刊最近连续两次发文质疑云南白药，第二次发文如下—— 网页链接 我在留言中对该文中多处观点进行了反驳，现将留言总结如下，供参考—— 炒股，要寻找业绩拐点。片仔癀2016年前的roe也是不断下滑，从2016开始转升，股价也由此一飞冲天。至于云南白药，过去十年roe下滑确实是事实，但你自己也在文中计算了，2019和2020的roe分别是9.5%和11.9%，从某种程度上说，这难道不是业绩拐点的信号？ 你在文中提到“牙膏方面，销量有所增长，但是2018年与2017年相比已经放缓，这个实际暗示了云南白药牙膏在市场份额扩张到一定程度后，想进一步扩张，实际非常艰难。” 但实际上，2018年刚好是深陷舆论风波，当时市占率仅为18.5%，2019年上升至20.9%，到2020年又上升至22.2%，如此增速还要怎样？ 且对比国外，22.2%的市占率也不算高，至少还可以看到30%。另外，未来的中国，消费升级是大趋势，刷牙者人数以及高端牙膏的销量将迎来双重增长。 你还在文中提到“反映牙膏业务收入的云南白药集团健康产品有限公司2020年全年销售收入53.87亿元，2020年上半年27.65亿元，这说明牙膏业务下半年销售市场是萎缩的，牙膏业务面临激烈市场竞争。” 看到这里就真没意思了，前面提的几点你还算有理有据，但这里，2020年下半年的营收比2020年上半年低就说明市场萎缩？不知道周期性和季节性？ 可以去看看2019年健康产品公司的数据，上半年营收27.72亿，下半年营收仅仅18.95亿，下半年明显也是在下滑，而且如果同比的话，2020年上半年营收增速0.25%（疫情），2020年下半年营收增速高达38.36%，是不是该说2020年下半年营收飞速增长？ 其他的我也懒得多说了，云南白药从2013年开始走下坡路是人尽皆知的事情，而你的分析几乎全部是围绕着它的过去在讲，有啥意义呢？ 我们看到的是云南白药的新起点：ROE扭转下滑趋势从去年开始提升、营收增速创6年新高（自2015年）、扣非净利增速创8年新高（自2013年）、存货首次出清（原材料及在产品主动补库存、库存商品被动去库存）、预收账款和其他应付款的大幅提升、研发费用的大幅提升（职工薪酬及新产品设计费）等等。 #云南白药# 作者：捉股君原文链接：https://xueqiu.com/9267019427/176607741 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 关于红周刊质疑云南白药的讨论和反驳 喜欢 (0)or分享 (0)
