天娱数科(002354)重组轻装上阵双业务引擎齐头并进

2022年4月5日学习笔记

一、公司基本面及投资要点（摘自公开资料内容）

1、天娱数科近日发布业绩预告，2021年实现净利润约3500万-5200万元，同比下降66.0%-77.11%，扣非后预计亏损1.82亿-1.99亿。

2、持续剥离亏损业务，重组首年实现盈利。重组后公司逐步剥离或计提原有亏损业务，各类非经常性损益对业绩影响较大。2021年业绩下滑主要因部分参股公司亏损较大，同时计提长期股权投资减值影响。另一方面，公司转让子公司幻想悦游全部股权，预计将影响净利润约1.3亿元；预计公司未来将继续处理相关亏损资产，进一步优化资产结构及业务布局，在为开战新业务提供充足资金及资源支持的同时，彻底改善利润被参股公司拖累的情况。

3、打造“流量运营-产品开发-品牌服务”业务闭环。流量运营方面，公司数据流量生态园已集聚逾130家企业，流量投放规模超13亿元。公司依托生态园的聚合效益，新组建的数字营销业务线当年实现了10亿元的收入，与拥有2000万月活的自有流量平台爱思助手形成了有效互补。在此基础上，公司旗下的“准医美”品牌FAITH（妃颐思），一经推出就成为爆品，成功登顶抖音跨境进口美妆爆品榜TOP1。

4、发力数字营销，助推流量投放与分发能力提升。公司完成以北京为总部，重庆、郑州、太原为分部的国内精准数字营销业务团队搭建，在重庆、郑州、太原三地设立技术研发、运营优化、创意素材制作团队，实时满足各类风格创意视频拍摄需求。截止目前，公司旗下山西数据流量生态园流量投放规模超 12亿元，已成为涵盖多种内容的生态服务平台。2021上半年，公司旗下互联网超级流量入口爱思助手总用户数达2.47亿人，总产品数达7428款，报告期内新增用户数约1490万人，月活跃用户数约2000万人，形成强大的流量分发能力。

5、持续优化游戏业务布局，扩展“电竞赋能”概念。2021年，公司旗下日本德州扑克竞技产品《Sunvy Poker》新增用户22万，总注册人数超120万，领先于同类产品。同时，公司将旗下棋牌游戏产品全面接入WCAA云电竞平台，创新打造“棋牌+电竞”商业模式，通过电竞赋能引领棋牌游戏回归娱乐竞技本源；此外，公司将逐步拓展“电竞赋能”概念，持续发掘休闲游戏市场增长潜力。

6、布局智能数字人方向。2021年公司与北京智京未来科技有限公司成立合资公司，将依托智京未来在计算机视觉和AI虚拟数字人开发涉及的核心优势，以合资公司为主体打造虚拟数字人制作平台，开发虚拟主播/偶像，与公司电竞游戏、品牌营销等核心业务实现有效协同。

7、公司运营的数据流量生态园以数字经济核心要素“数据-算法-算力”为抓手，围绕数据聚合-数据流通-数据应用的数据产业链路，打造数据流量价格洼地，吸引数字物流、数字能源、数字零售等数据资源跨区域向中西部聚集，构建数字产业发展高地。生态园的运营为公司积累了丰富的数字产业化与产业数字化人才队伍、项目资源与运营经验。未来公司将密切关注“东数西算”带来的战略发展机遇，更好更快的推动公司业务发展。

8、公司在主营业务上形成了电竞游戏与数据流量双业务引擎，构筑了游戏运营与电子竞技互促共进、品牌内容营销与数字效果营销多维推广、自有流量平台与移动应用分发同步增强的产品矩阵和业务生态。公司聚焦数字经济，依托海量数据资源，提供涵盖数据分析、流量分发、投放优化、创意提效、内容营销的全场景数据流量运营服务。数据流量逐步成为公司收入增长的核心驱动力。

二、经营指标预测（摘自机构研报内容）

三、经营风险提示

1、行业发展不及预期的风险；

2、行业政策变动风险；

3、市场竞争加剧风险；

4、商誉等减值的风险；

5、证券市场系统性风险等。

四、二级市场走势技术分析

天娱数科自2022年1月6日创出3年多前新高7.17元后，经过1个半月的快速震荡调整，最低跌至4.23元，最大跌幅近41%，可见调整还算比较充分的。日K线构筑近2个多月的收敛三角形整理反转形态，从均线角度看长期均线已逐步走平，中短期均线已拐头呈现多头排列态势，MACD已上零轴金叉拐头向上。3月25日放出近期倍量涨停后，连续5个交易日走出连阳突破收敛三角形上轨平台，主力资金有介入迹象，上轨平台压力位附近出现买点。收敛三角形上轨压力位设在：5.5元；收敛三角形底设在：4.23元。待有效站稳5.5元压力位上方可予以适当关注。（读者可根据形态学自行设置止损和目标位，亦可浏览作者公众号查看）

特别提示：技术分析不可能100%正确，切忌陷入形象思维陷阱。因为股市没有精准的数学推导，而是按照事件的发生推断一种最大的可能，都是统计概率和经验观察所总结。对任何趋势的确立绝对不可以用一种指标来完成，必须有多种指标相互确认。即便如此，二级市场系统性风险、一则信息、一场人为或自然灾难、一场战争往往会即刻改变原来的已经确立的趋势。本文按照股市形态学进行学习分析，结合公司基本面和投资要点，探索和发现事物本质联系和规律性认知，在总结过往K线走势的前提下判断未来走势存在大概率事件，做到心中有数。