国海证券给予科锐国际买入评级

科锐国际(300662)：每股净资产 10.07元，每股净利润 1.03元，历史净利润年均增长 25.04%，预估未来三年净利润年均增长 30.54%，更多数据见：科锐国际300662核心经营数据

科锐国际的当前股价 46.5元，市盈率 36.75，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -25.73%；20倍PE，预期收益率 -0.97%；25倍PE，预期收益率 23.78%；30倍PE，预期收益率 48.54%。

2022-04-11国海证券股份有限公司芦冠宇对科锐国际进行研究并发布了研究报告《事件点评：Q1业绩表现亮眼，科技赋能+海外发展超预期》，本报告对科锐国际给出买入评级，当前股价为43.06元。

科锐国际(300662)　　事件:科锐国际发布业绩预告：公司2022年Q1归母净利润0.48-0.56亿元区间，同比增长25%-45%；扣非归母0.44-0.51亿元区间，同比增长28.75%-51.65%。　　投资要点：　　业绩表现超预期。我们预计公司Q1真实归母净利润有望趋近0.48-0.56亿元区间中位，同比增长或近35%，在Q1疫情下业绩有此增速实属不易，业绩表现优秀，超预期。　　灵活用工延续高景气。分业务来看，我们预计：1）Q1灵活用工延续去年高增势头（2021H1同比增长81%；预计全年同比增长80%左右），但基于Q1国内元旦春节叠加多地疫情爆发影响考虑，预计Q1灵活用工增速略有放缓。2）Q1猎头业务受国内疫情影响预计保持或略低于行业整体20%的增速。　　科技赋能驱动业绩高增。业绩高增来自于公司前瞻性加码技术投入，一方面，不断完善多种技术服务产品布局（垂直招聘平台、人力资源产业互联平台、区域人才大脑平台、才到云等），培育多元新业绩增长点；另一方面，科技赋能主业灵活用工、猎头、RPO的线下服务扩张及线上平台、SaaS产品业务的协同发展。　　海外业务发展势头超预期，增速或高于国内。预计Q1海外业务延续21H2迅速恢复、提速发展的势头，景气度更高，增速有望高于国内业务增速。　　盈利预测和投资评级。我们看好公司灵活用工持续高景气，技术投入带来的短期业绩波动不影响我们对科锐空间、竞争力、近几年业务高速增长的核心判断，2022年业务增长势头可期。预计2021/2022/2023年营收为69.99亿元/101.56亿元/146.79亿元，同比增速78.0%/45.1%/44.5%，实现归母净利润2.50亿元/3.25亿元/4.19亿元，同比增速34.2%/30.0%/29.0%，对应动态PE：31/24/19x，维持“买入”评级。　　风险提示：管理边界和瓶颈风险；垫资引发的现金流风险：大客户业务波动风险；猎头顾问人才流失风险；疫情反复风险。