中国太保(601601):每股净资产 23.57元,每股净利润 2.79元,历史净利润年均增长 21.89%,预估未来三年净利润年均增长 12.93%,更多数据见:中国太保601601核心经营数据 中国太保的当前股价 20.06元,市盈率 8.13,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 200.46%;20倍PE,预期收益率 300.62%;25倍PE,预期收益率 400.77%;30倍PE,预期收益率 500.93%。 2022-05-06光大证券股份有限公司王一峰,郑君怡对中国太保进行研究并发布了研究报告《2022年一季报点评:银保渠道新单业务高增,财险控费增效成果显著》,本报告对中国太保给出买入评级,当前股价为20.06元。 中国太保(601601) 事件: 中国太保发布2022年一季度报告∶2022Q1公司实现营业收入1466亿元(YOY-3.1%),保险业务收入1497亿元(YOY+7.3%),其中寿险业务收入995亿元(YOY+4.2%),产险业务收入499亿元(YOY+14.0%),归母净利润54亿元(YOY-36.4%),基本每股收益0.57元/股(YOY-36.4%),年化总投资收益率3.7%,同比-0.9pct。 点评: 银保渠道拉动寿险业绩高增,新单业务贡献突出。2022Q1公司实现寿险业务收入995亿元(YOY+4.2%),其中代理人渠道实现收入793亿元(YOY-10.0%),预计主要受疫情叠加代理人清虚影响。银保渠道实现收入117亿元(YOY+892.9%),在个险转型持续深化的背景下,公司寿险业绩增长主要依靠银保渠道拉动。受权益市场波动与长端利率下行影响,收益相对稳定的银保产品需求高增,带动银保新单增长,2022Q1公司银保渠道新保业务收入110亿元(YOY+1108.1%)。团险方面持续塑造新业务模式,实现业务收入84亿元(YOY+39.1%)。 “长航行动”成效初显,核心人力环比提升。一季度公司全面启动实施“长航行动”一期工程,聚焦核心人力,提升队伍产能,推出“芯”基本法,已取得初步成效。2022Q1公司代理人月人均首年保险业务收入同比+19.9%,核心人力环比提升,核心人力产能同比、环比均提升,13个月保单继续率89.0%,同比+5.3pct,随着改革的深入推进,预计核心人力与人均产能仍有较大上行空间,或有效赋能新单增长,进一步缓解NBV承压态势。 财险保费稳健增长,业务品质有所改善。2022Q1公司实现产险业务收入499亿元(YOY+14.0%),其中车险业务收入244亿元(YOY+11.8%),非车业务收入254亿元(YOY+16.2%),二者均实现稳健增长。综合成本率99.1%,同比-0.2pct,其中综合赔付率70.4%,同比+1.8pct;综合费用率28.7%,同比-2.0pct,控费增效成果显著。22年车险综改影响趋弱,预计疫情环境下公司车险赔付压力有进一步释放空间。 投资端承压拖累利润增长。面对一季度市场下跌与利率低位震荡,公司保持大类资产配置基本稳定,积极配置长久期固收资产,同时灵活进行资产配置,积极把握市场机会,获取稳健投资收益。截至一季度末,公司投资资产18673亿元,较年初+3.0%,2022Q1公司年化总投资收益率3.7%,同比-0.9pct,投资收益下滑对利润产生较大冲击,2022Q1公司实现归母净利润54亿元(YOY-36.4%)。 盈利预测与评级:2022Q1公司全面启动“长航计划”,推出“芯”基本法,寿险渠道改革推向纵深,代理人队伍正向高质量和专业化方向转型,预计核心人力量质齐升利好新单增长,NBV有望进一步修复。考虑到公司一季度投资收益承压大幅拖累净利润增长,叠加疫情仍区域性反复以及权益市场持续波动等因素,我们下调公司2022-2024年归母净利润预测15.9%/11.1%/7.5%至296/369/431亿元。目前A/H股价对应公司22年PEV为0.35/0.25,维持A/H股“买入”评级。 风险提示:权益市场大幅波动;政策改革推进不及预期;长端利率超预期下行。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券曾广荣研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达89.75%,其预测2022年度归属净利润为盈利245.2亿。 最新盈利预测明细如下: 该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级16家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为35.18。证券之星估值分析工具显示,中国太保(601601)好公司评级为3星,好价格评级为4.5星,估值综合评级为4星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星) 以上内容由证券之星根据公开信息整理,如有问题请联系我们。 作者:证券之星财经原文链接:https://xueqiu.com/5187193467/219248810 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 光大证券给予中国太保买入评级 喜欢 (0)or分享 (0)