中国核电(601985):每股净资产 3.78元,每股净利润 0.44元,历史净利润年均增长 26.01%,预估未来三年净利润年均增长 16.45%,更多数据见:中国核电601985核心经营数据 中国核电的当前股价 7.05元,市盈率 14.7,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 47.5%;20倍PE,预期收益率 96.66%;25倍PE,预期收益率 145.83%;30倍PE,预期收益率 195.0%。 中国核电(601985) 事件概述:5月12日,公司发布《关于全资子公司中核汇能有限公司增资扩股结果暨关联交易的公告》。 汇能引战落地,七家战投增资75亿:2021年底,公司召开董事会会议,同意全资子公司中核汇能以增资扩股方式引入战略投资者。在北京产权交易所公开挂牌后,确定引入中信证券投资、浙能电力、国寿资管、军民融合产业投资基金、光核汇合新能源、川投能源、珠海德擎混改三号股权投资合伙企业这七位战投。此次增资通过出让汇能30%股权引战75亿元,对应投后估值达到250亿元。 估值显著提升:2020年底,公司以21.11亿元的对价向控股股东中核集团收购汇能100%股权,对应2019、2020年期末合并口径归母净资产的估值分别为1.2、1.1倍PB。此次引战,对应2021年合并口径期末净资产(采用公司对汇能长期股权投资额计算)的投前、投后估值分别为2.0、1.5倍PB,一方面反映了近一年多以来新能源运营资产估值水平的大幅提升,另一方面也表明此前集团将汇能注入公司时的价格相对优惠。 新能源再加速:2021年4月底公司发布“十四五”综合发展规划(草案),明确2025、2035年规划装机容量分别达到5600万、1亿千瓦,对应2025年新能源装机约30GW、年均新增约5GW。虽然2021年出现了光伏造价大幅上涨等不利因素,但公司全年仍实现风、光新增装机3.6GW(汇能并表前口径)。此次增资的75亿元,为公司新能源发展补充弹药,对应20%-30%资本金比例下的总投资额为250-375亿元,按照50亿元/GW的风、光平均造价概算,可新增5.0-7.5GW装机,公司新能源规划目标或有进一步上调的可能。 投资建议:公司核电板块在运机组量、价双升,在建、待建项目有序推进;新能源板块的发展在完成汇能增资引战后有望进一步加速。维持对公司的盈利预测,预计22/23/24年EPS分别为0.59/0.64/0.66元,对应5月12日收盘价PE分别为12.0/11.1/10.7倍。维持对公司22年15倍PE估值,目标价8.85元/股,维持对公司“推荐”评级。 风险提示:1)核安全事故;2)政策变化;3)新技术遇阻;4)电价调整;5)汇兑损失。 作者:文戈是我原文链接:https://xueqiu.com/2350799831/219898600 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 中国核电(601985)事项点评汇能引战落地新能源再加速 喜欢 (0)or分享 (0)