比预想中略好-2022年中国平安1-4月保费收入分析

中国平安(601318)：每股净资产 44.44元，每股净利润 5.77元，历史净利润年均增长 23.8%，预估未来三年净利润年均增长 15.66%，更多数据见：中国平安601318核心经营数据

中国平安的当前股价 44.0元，市盈率 8.46，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 204.34%；20倍PE，预期收益率 305.79%；25倍PE，预期收益率 407.24%；30倍PE，预期收益率 508.69%。

2022年5月13日，中国平安发布公告，披露了1-4月的保费收入情况。以下是具体分析：

1、保费收入分析

图一

1-4月分析：总的保费收入3046.44亿元，同比增长0.68%。按业务分类来看财险949.28亿左右，同比增长8.35%；寿险及健康险2097.16亿元，同比下降2.45%。其中寿险1964.8亿左右，同比下降2.42%；养老险81.82亿左右，同比下降14.12%；健康险51.54亿左右，同比大涨22.45%。

4月分析：保费收入同比下降1.1%，环比下降8.15%。按业务分类来看，财产险同比增长2.21%，环比下降14.03%；寿险及健康险同比下降3%，环比下降4.18%。其中人寿险同比下降3.1%，环比下降0.18%；养老险同比下降了13.28%，环比下降了50.78%；健康险同比增长22.33%，环比增长了0.8%。

点评：由上可以看出，1-4月的总保费收入同比依然实现了增长，这非常不容易。主要是财险和健康险拉动。寿险及健康险相比1-3月跌幅略有扩大，但幅度很小。再看4月同比数据，寿险和健康险表现不错，数据好于3月的同比数据。最后看4月环比数据，寿险和健康险表现不错，寿险跌幅环比只略跌了一点，健康险环比大涨。因此，从整体上来说，1-4月保费收入是好于之前市场预期的，并没有出现大跌，表现还不错。

2、每月保费收入分析

图二

如上图所示，先看同比数据，1-4月数据同比出现逐步下降趋势；再看环比数据，也是低于去年的数据。

由上可以看出，无论是同比还是环比出现下降趋势，后续需持续关注变化情况。

3、每月寿险及保费收入分析

如上图所示，先看同比数据，从1月到4月，同比下降幅度有收窄趋势；再看环比数据，数据要好于去年。

由上可以看出，寿险及健康险虽然还在下降，但是与有收窄趋势。未来如何走势，需持续关注。

综上所述，中国平安1-4月的保费收入整体表现是好于预期，并不如之前市场预测的大降，继续维持了增长。大家都知道，4月份受疫情局部多地爆发，尤其是长三角经济发达地区受控，对经济影响比较大。从之前披露的PMI数据来看，数据非常不乐观。但是看4月份的保费收入，并没有明显下滑，寿险收入同比跌幅还收窄了，健康险同比却实现大涨。在如此情况下，这个业绩表现是不错的。展望5月份的数据，可能面临考验更大，估计数据不太乐观。具体情况如何，让我们持续关注吧！