中国核电(601985)：每股净资产 4.21元，每股净利润 0.44元，历史净利润年均增长 26.01%，预估未来三年净利润年均增长 16.5%，更多数据见：中国核电601985核心经营数据 中国核电的当前股价 5.85元，市盈率 12.47，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 77.98%；20倍PE，预期收益率 137.31%；25倍PE，预期收益率 196.64%；30倍PE，预期收益率 255.97%。 中国核电属于典型的重资产行业，但进入的高门槛却赋予其具有宽阔的护城河。其业绩的稳定和可持续、易评估，能够让投资者放心、安心。 忆安根据2021年度至2022年三季度数据，对中国核电2022年业绩进行猜想。有关指标统计及计算过程忽略，直接上干货。 1.上网电量 公司年初2022年计划发电量1960亿千瓦时（根据以往年份是能超额完成的，此采用保守数据）。根据近两年数据电力品种发电量占比：核电93%、光伏4%、风电3%；上网电量占发电量比：核电94%、光伏98.8%、风电97.6%。则2022年电力品种上网电量分别约为： 核电 1960*93%*94%=1713.43亿千瓦时 光伏 1960*4%*98.8%=77.46亿千瓦时 风电 1960*3%*97.6%=57.39亿千瓦时 2.营业收入 （1）电力收入 根据2022半年报数据测算，电力品种价格分别约为：核电0.3734元/千瓦时、光伏0.5481元/千瓦时、风电0.3996元/千瓦时。则电力品种营收分别约为： 核电 1713.43*0.3734=639.79亿元 光伏 77.46*0.5481=42.46亿元 风电 57.39*0.3996=22.93亿元 电力营收合计约为705亿元 （2）其他收入 其他收入包括核技术服务收入和其他业务收入，预计与2021年持平，约为13亿元。 2022年中国核电营业收入总计约为718亿元。 3.归母净利 根据2021年半年报、年报、2022半年报数据得出，归母净利率分别为：15.03%、12.89%、15.72%。 则预计2022年归母净利率约为： 12.89%/15.03%*15.72%=13.48% 归母净利约为： 718*13.48%=96.79亿元 4.提醒事项 （1）电力价格是影响营收的决定因素。但价格变化有一个明显特点，即核电价格涨、光伏发电和风电价格降。 （2）核电的发电量易预测，因其装机容量的变化小（且透明）；光伏、风电的发电量难预测，因其装机容量变化大（且不透明）。 此文实为刻舟求剑式猜想，仅作为待年报披露时验证。 （2022年10月14日） 作者：忆安书斋原文链接：https://xueqiu.com/1859734773/232731278 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 中国核电2022年业绩猜想 喜欢 (0)or分享 (0)
