云南白药(000538)：每股净资产 29.8元，每股净利润 2.21元，历史净利润年均增长 16.9%，预估未来三年净利润年均增长 25.33%，更多数据见：云南白药000538核心经营数据 云南白药的当前股价 55.68元，市盈率 33.85，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 -16.28%；20倍PE，预期收益率 11.62%；25倍PE，预期收益率 39.53%；30倍PE，预期收益率 67.44%。 曾经因为炒股巨亏而被推上风口浪尖的云南白药，终于下定决心要“金盆洗手”了。 5月7日，云南白药对外披露了投资者调研会议的记录。在调研会上，云南白药表示经过公司的投资决策流程的审慎论证和审核，将在原有的风险控制措施基础上，严格控制二级市场投资规模，2022年，在董事会审批的额度范围内，公司将逐步减仓，不继续增持。 这是云南白药在披露了2022年业绩之后，首次对外在证券投资方面的表态。在经过了2021年“血的教训”之后，云南白药终于认识到证券投资背后的风险，要开始逐步减仓了。 作为曾经的“中药一哥”，受到2021年投资巨亏的影响，最近一年云南白药的业绩和股价都出现了明显的下滑，特别是在股价方面，截至2022年5月6日收盘，云南白药股价报收54.77元/股，和2021年的最高点112.7元相比已经腰斩，市值更是蒸发超过1000亿。 如今，云南白药公开表态将严控二级市场投资规模，不知曾经的“中药一哥”能否卷土重来？ “中药一哥”的投资往事 实际上，关于云南白药沉迷炒股这件事，最早要从2016年的“混改”开始讲起。 2016年，遭遇业绩瓶颈的云南白药，风风火火地拉开了“混改”的大幕。到了2016年的年末，云南白药引入了新华都实业集团股份有限公司，其通过向白药控股增资253.7亿元的方式，拿下了云南白药50%的控股股权，成为了当时云南白药持股最多的股东。 关于新华都实业集团股份有限公司，对二级市场了解不深的投资者可能不太了解，但这家公司背后的实控人——陈发树，却是二级市场中鼎鼎有名的投资大佬，曾经凭借着投资成为了福建首富，甚至一度被大家称为“股神”。 其实，早在2015年的时候，陈发树就已经开始对云南白药“大肆扫货”，新华都实业集团股份有限公司和陈发树在2015年的时候就已经出现在了云南白药的股东名单上，而2016年云南白药的混改则再次给了陈发树买入云南白药的机会。在云南白药混改结束之后，陈发树成为了云南白药的联席董事长以及非独立董事，开始“入主”云南白药。 “股神”陈发树入局，后面的事情就可想而知了。当时，云南白药的账上资金就超过了100亿，再加上混改带来的超过200亿资金，云南白药成了妥妥的“现金奶牛”。 不过，时任云南白药董事长的王明辉对投资并不熟悉，所以这笔资金并没有拿来进行投资；而随着2019年云南白药混改的落地，“入主”的陈发树开始展现自己的投资天赋，通过云南白药的账上资金在二级市场疯狂扫货。 从2019年的下半年起，云南白药便开始了疯狂的资本运作，首先是参与认购了中国抗体-B(03681.HK)的首次发行股份，而后又投入超过50亿资金在A股和港股市场疯狂扫货，后来云南白药在投资这条路上也是越走越远，迈向了一个新的发展方向。 从“大赚”到“巨亏” 对于云南白药“沉迷炒股”这件事，许多人都抱着一种批判的态度。 但从实际的数据来看，云南白药在2019年开始进行投资之后，业绩确实有过明显的改善。 根据财报数据显示，2019-2020年，云南白药的公允价值变动净收益分别为2.27亿元、22.4亿元，投资净收益分别为14.7亿元、3.92亿元，合计为16.97亿元、26.32亿元，占公司当年利润总额的35.91%、38.71%；而在投资收益的影响下，2019和2020年云南白药的净利润分别增长了19.75%和31.85%，一改之前业绩低迷的状况。 而在业绩改善之后，云南白药的股价也开始回升，据统计，在2019年的时候，云南白药的股价一直在50元附近震荡，但随着业绩的改善，云南白药的股价也开始上涨，到2021年的2月18日，云南白药股价创出了112.7元的历史最高点，股价相较于2019年已经翻倍。 不过，投资市场总是在不断变化，随着2021年A股白马股和港股科技股向下大幅调整，云南白药的也开始从之前的“大赚”变成了“巨亏”。 根据最新的年报数据显示，2021年全年，云南白药的公允价值变动损益为-19.29亿元，相当于全年净利润的七成。具体数据方面，2021年云南白药一共买了9只股票，期末市值约41亿元，全年亏损超过16亿元，其中亏损最大的是小米集团，一只票亏了14亿，其次是创新药龙头恒瑞医药，亏损也超2亿，另外买腾讯股票亏损也超1亿元。 而受到投资亏损的拖累，2021年全年，云南白药实现净利润为28.04亿，同比大幅下降49.17%，这是其自2001年上市以来，首次出现年度净利润同比下降的情况。在业绩下滑的影响下，云南白药股价也是大幅回落，截至2022年5月6日收盘，云南白药股价报收54.77元/股，和2021年的最高点112.7元相比已经腰斩，市值更是蒸发超过1000亿。 近期，千金藤素抗新冠的消息引起了众多关注，相关上市公司股价波动加剧。云南白药作为拥有两家相关子公司的知名企业，在本轮千金藤素概念股中毫无疑问成为了焦点。 热度之余，有声音质疑这一趟新冠末班车是否真的能“带飞”公司的药品板块？本文以拆解云南白药药品板块为基础，试图浅析千金藤素对公司的真正影响。 在这里讲个机会！我从多只个股中，剔除掉业绩极差的、ST，剔除有利空和非热点、剔除大规模主力坐庄的，然后再根据当下行情热点和大数据的综合分析，筛选出来了10倍潜力股，投资是认知的变现，学习的重要性，毋庸置疑！有兴趣的朋友可以在wei号：wbx三个字母8464 四个数字添加背注：十倍，就可以了。 一、主营业务概况：流通长期挑大梁，2021年药品板块营收反超日化 云南白药的主营业务可以分为四大板块：药品流通、药品销售、健康日化和中药资源及其他。过往年报披露的数据显示，药品流通板块的营收一直占据主导地位，其次为日化板块和药品板块。2021年，药品板块实现营业收入60.14亿元，时隔多年反超日化，成为公司营收贡献第二大的业务板块。 拆细云南白药近两年的药品板块看，公司中成药销售收入远高于化药，其中零售端中成药收入占比超过80%，是药品板块的主力。2021年，中成药医院端销售收入占比由2020年的9.33%提升到11.17%，显示骨伤科大品种、传统优势产品云南白药系列在医院端的拓展富有成效。 图1：云南白药2017-2021年各业务板块营业收入（单位：亿元） 数据来源：公司年报 图2：云南白药2020年、2021年药品板块医院端与零售端收入占比情况 数据来源：中康CHIS系统 二、药品板块现状：云南白药系列与气血康地位稳固 公司药品板块中，云南白药系列和气血康是两大明星产品，在细分市场中份额表现优秀。 云南白药系列按照剂型可以细分为气雾剂、膏剂、胶囊剂、散剂、酊剂、贴剂等，通过不同的剂型差距，公司得以获得骨伤科中成药市场的龙头位置，尤其在外用药领域有更加明显的优势。公司披露，2021年云南白药气雾剂占据行业95%以上市场份额，市场排名第一；创可贴占65%以上市场份额，市场排名第一；膏药约占20%的市场份额，市场排名第二。中康CHIS系统显示，2021年气雾剂和膏剂在肌肉骨痛系统中成药零售市场销售额中排名居前，气雾剂高居第一位。 在普药领域，气血康口服液是公司的主打品种。该药物以云南文山本地鲜三七入药，延续三七补血的优势，采用口服液剂型，易于吸收以及市场拓展。根据中康CHIS系统显示，2018年起气血康产品剂型基本以口服液为主，而云南白药子公司文山七花的市占比例约在90%左右，在细分领域中拥有绝对优势。 表1：2021年肌肉骨痛系统中成药零售市场销售额TOP10（单位：亿元） 数据来源：中康CHIS系统 图3：2017-2021年云南白药系列产品等级医院和零售市场合并放大销售额（单位：亿元） 数据来源：中康CHIS系统 图4：2017-2021年气血通产品零售市场竞争格局 数据来源：中康CHIS系统 三、千金藤素与云南白药：锦上添花，真起飞还欠“东风” 由于初始定位、战略规划、管理层架构等各种原因，如今云南白药的非药品业务（日化、投资等）的发展规模、影响力已经显著大于药品业务。因此，市场上也往往认为云南白药的消费属性大于医药属性，更愿意将它视作是一家消费品公司而非医药公司。 但从公司“1+4+1”战略规划来看，药品板块仍是公司不可忽视的核心部分。2021年，云南白药进一步提出了以药品运营中心板块为核心，以器械运营中心、新渠道运营中心为两翼的药品板块发展路线。这意味着未来云南白药会在药品板块投入更多精力、动用更多资源，以保证这一主营业务板块能够持续发展。 目前，云南白药旗下的文山及大理两个子公司持有千金藤素片药品注册证，产品类别为中药，适应症范围为“清热凉血，用于肿瘤病人因放疗化疗引起的白细胞减少症”，但公司当前暂未生产及销售千金藤素相关产品。 因此，当前云南白药在千金藤素抗新冠领域仅仅是“有资格”的，未来是否能借助这一概念实现“起飞”，还需要等待千金藤素片抑制新冠病毒的有效性被进一步确认。对于云南白药来说，现阶段药品板块的发展还将以特色品种云南白药系列和普药大单品气血康为基础，巩固现有竞争格局优势，踏实拓展药品销售。 将来千金藤素能否顺利投产，对于云南白药来说是类似于锦上添花的作用。若千金藤素抑制新冠的有效性被证实，结合公司在药品板块的战略规划和发展路线，相信云南白药能够实现快速投产、上市和推广，一举带动公司药品板块业绩起飞。 $云南白药(SZ000538)$ @今日话题 作者：浮生物语什原文链接：https://xueqiu.com/2236111558/220583525 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 千亿中药龙头云南白药股价惨遭腰斩市值蒸发1000亿借助千金藤素能否重新崛起 喜欢 (0)or分享 (0)
