通策医疗股价为什么会遭遇滑铁卢

通策医疗(600763)：每股净资产 9.85元，每股净利润 2.19元，历史净利润年均增长 39.81%，预估未来三年净利润年均增长 20.04%，更多数据见：通策医疗600763核心经营数据

通策医疗的当前股价 124.66元，市盈率 61.72，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -54.42%；20倍PE，预期收益率 -39.22%；25倍PE，预期收益率 -24.03%；30倍PE，预期收益率 -8.84%。

2022年8月20日

去年的A股曾经流行炒作各种茅，除了茅台是“原味茅”，保险茅中国平安，银行茅招商银行，猪肉茅牧原股份，爱尔眼科被称为“眼茅”，立讯精密被称为“果链茅”。

通策医疗被称为“牙茅”，并在去年6月被疯狂爆炒到421元，200多倍PE。可见，当市场的看法相当一致的时候，各路资金和投资者是多么的疯狂。去年，我也在狂热地研究通策医疗，甚至一度单吊（后来幸好在380左右清仓了）。

一年后的今天，牙茅风光不再，一路狂跌到今天的124元，跌幅高达70%，令人唏嘘不已！

投资成功的关键在于持续观察和学习，不断地进行自我纠错。现在仔细复盘、反思一下，无非是以下几个原因：

1、商业模式不好。口腔服务一种垄断性比较弱的行业，我们很容易看到，满大街都是牙科所。虽然它们的服务是参差不齐的，但并且不可替代。而且价格现在受到了约束，集采不仅仅是针对种植牙，还有口腔服务价格也要听证了，就是要纳入价格管控了。

凡是价格容易受到约束，没有定价权的生意，都算不上是好生意。

通策目前在浙江省内（特别是杭州市）的占有率还是不错的，但要想像美国沃尔玛开连锁店那样成功地复制到省外，从目前来看，是没有那么容易取得成功的。

2、管理层的格局有限、气度小了。自从看了吕建明怼小股东的一些发言后，我对通策医疗的看法也大大减分了。

诚然，通策医疗的目标是打造中国的“梅奥”，打造中国最大的医疗服务平台，存真去伪，济世救人！有着巨大的社会价值。

但是，我们投资者进入股市，追求的并不是社会价值，而是投资价值，追求拥有大量自由现金的优秀企业，能够为股东创造财富的企业。纵观通策医疗的历史，只有两个年度是有现金分红的，股东们难以通过获取现金分红取得投资回报。

所以，我们还是严格去寻找那些拥有优秀的商业模式、优秀的企业文化、以股东权益为导向的管理层的好企业。拥有大量自由现金的企业，并且能够大比例进行现金分红的企业。

作者：自由现金之思
原文链接：https://xueqiu.com/6825595650/228600983

猜您还喜欢