承德露露(000848)：每股净资产 2.46元，每股净利润 0.54元，历史净利润年均增长 17.54%，预估未来三年净利润年均增长 17.5%，更多数据见：承德露露000848核心经营数据 承德露露的当前股价 8.32元，市盈率 15.34，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 57.93%；20倍PE，预期收益率 110.58%；25倍PE，预期收益率 163.22%；30倍PE，预期收益率 215.87%。 天风证券股份有限公司刘章明,吴文德近期对承德露露进行研究并发布了研究报告《疫情致收入短期承压，全年老品深耕+新品推出带动公司增长》，本报告对承德露露给出买入评级，当前股价为8.1元。 承德露露(000848) 事件： 公司发布 2022 年半年报， 22H1 实现营业收入 14.62 亿元，同比增长 7.52%；实现归母净利润 2.98 亿元，同比上升 5%。其中， 22Q2 实现营业收入 3.45 亿元，同比下降 11.11%；实现归母净利润 0.62 亿元，同比下降 13.22%。 营收端，二季度疫情叠加高基数使得收入承压，下半年有望蓄力中秋实现增长。 分产品看，公司杏仁露/核桃露/其他分别实现营收 14.35/0.25/0.02亿元,同比增长 7.24%/20.60%/121.23%，收入占比 98.15%/1.73%/0.12%。公司上半年增速放缓主要由于疫情影响、去年同期基数高。即将到来中秋旺季，公司积极储备，伴随经营环比恢复， H2 有望实现良好增长。此外，公司积极储备新品矩阵，主打线上及华东、西南市场，满足多元消费需求。分区域看，公司北部/中部/其他地区分别实现营收 13.54/0.78/0.30 亿元，同 比 变 化 +8.99%/-3.60%/-18.08%， 业 务 收 入 比 例 分 别 为92.61%/5.36%/2.03%，同比变化+1.25/-0.62/-0.64pcts。北方成熟市场伴随终端开拓及渠道下沉有望持续挖掘市场潜力；此外， 公司积极开拓西南、华东市场， 除中部、北部以外地区的经销商数量同比增加 52.94%。伴随新品矩阵推出，市场开拓有望持续推进。 利润端，原材料价格上涨成本承压，费用投放水平基本持稳。 公司 2022年上半年实现毛利率 45.01%（-5.65pcts），销售/管理/财务/研发费用率分别为 16.21%/1.23%/-1.42%/0.70%，同比变化-4.73/-0.41/0.22/ -0.04pcts，归母 净 利 率 20.36% （-0.50pcts ）。 杏 仁 露 与 核 桃 露 毛 利 率 分 别 下 降5.58%/7.34%，杏仁露系列产品毛利率较上年同期下降原因系原材料采购价上涨，果仁核桃露系列产品毛利率较上年同期下降原因系原材料采购价格较上年同期上涨且果仁核桃露系列产品促销力度加大，价格折扣增加。 市场精耕开拓，消费场景扩展，消费量级扩张打开长期空间。 22 年有望进一步释放改革势能。短期来看，公司动销受疫情影响，叠加新品上市费用投放和去年同期高基数，二季度业绩或有所承压。但在长期，我们认为公司的价值提升来自公司品类从小场景的送礼定位，扩展至日常消费定位，整体消费量级扩张打开长期空间。公司基本盘稳固，下半年有望加强北方市场老品深耕。同时新品上市或将帮助公司打开消费场景，培育第二增长曲线，建议密切关注公司新品表现。 盈利预测： 由于疫情影响，小幅下调公司盈利预测， 公司 2022-2024 年营业收入由 30.37/36.03/41.82 亿元调整至 29.23/34.64/40.22 亿元，同比+15.81%/18.50%/16.13% ； 归 母 净 利 润 由 6.47/7.78/9.23 亿 元 调 整 至6.40/7.69/9.11 亿元，同比 12.43%/20.05%/18.47%， EPS 为 0.59/0.71/0.85元，维持“买入”评级。 风险提示： 产品结构相对单一， 原材料价格波动，新冠疫情反复等风险 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国信证券陈青青研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.45%，其预测2022年度归属净利润为盈利6.8亿，根据现价换算的预测PE为12.84。 最新盈利预测明细如下： 该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，承德露露（000848）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星） 以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。 作者：证券之星财经原文链接：https://xueqiu.com/5187193467/228668284 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 天风证券给予承德露露买入评级 喜欢 (0)or分享 (0)
