长城汽车601633 长城汽车是中国最大的 SUV 制造企业。目前，旗下拥有长城、哈弗、WEY 三个品牌，产品涵盖 SUV、 轿车、皮卡三个品类，以及相关主要汽车零部件的生产及供应。通过聚焦 SUV 品类，创新产品线经营，全面布局 SUV 各细分市场，满足不同顾客需求，打造 细分市场领先优势，巩固本集团在 SUV 市场的地位。 汽车行业情况 1）汽车产销总体平稳增长 2016 年，中国汽 车产销数量再创新高，分别达到 2,811.88 万辆及 2,802.82 万辆，同比增长 14.46% 和 13.65%，连续八年蝉联全球冠军。 2）乘用车保持增长，SUV 品类增速最快 乘用车是汽车行业增长的主要动力。2016 年，乘用车产销分别为 2,442.07 万辆和 2,437.69 万辆， 同比增长 15.5%和 14.93%，增速高于汽车总体 1.04 和 1.28 个百分点。其中，SUV 产销分别完成 915.29 万辆和 904.7 万辆，同比增长 45.72%和 44.59% 。 3）新能源汽车高速增长 2016 年，新能源汽车生产 51.7 万辆，销售 50.7 万辆，比上年同期分别增长 51.7%和 53%。其中纯电动汽车产销分别完成 41.7 万辆和 40.9 万辆，比上年同期分别增长 63.9%和 65.1%；插电式混合动 力汽车产销分别完成 9.9 万辆和 9.8 万辆，比上年同期分别增长 15.7%和 17.1%。 4）海外市场竞争加剧，出口金额下滑 2016 年，汽车行业整车共出口 81 万辆，同比增长 7.2%；出口金额 114.2 亿美元，同比下降 8.2%。 未来发展趋势 ①国内汽车市场潜力巨大，乘用车市场仍将继续扩大 未来十年，我国仍将处于工业化和城镇化同步加速发展的阶段，国内生产总值和居民收入将持续增 长，加之三、四线城市及农村市场的汽车需求增加，预计我国汽车消费市场将进一步扩大。 ②SUV 继续保持快速增长 分车型看，受益于消费升级需求提升、消费群体年轻化，以及 SUV 新车型投放加速，预计 2017 年 SUV 仍将是增长最快的子行业。 ③节能环保、智能化汽车成为未来汽车发展方向 近年来，我国汽车保有量大幅上升，对资源的需求急剧增加，节能环保将成为重点发展方向，同时， 随着智能互联技术的兴起和广泛应用，未来节能环保、智能化汽车及相关零部件行业将是新的投资 增长点，也是未来汽车工业的发展方向。 2016年年报摘要 报告期内，公司实现营业总收入人民币 986.16 亿元，同比增长 29.70%；实现营业利润人民币 122.76 亿元，同比增长 32.28%；实现归属于上市公司股东 的净利润人民币 105.51 亿元，同比增长 30.92%。 年度内，本集团新、老SUV车型均表现出色，整体销量保持稳健增长。本集团「哈弗H2」由天津工厂 转移到徐水工厂生产，产能获得进一步释放，年度内总销量达到183,821辆；主打的「哈弗H6」销量 保持快速增长，年度内销量较2015年上升53.82%，达到579,778辆，保持SUV单车型销量冠军，继续 领跑SUV行业。年度内新上市的「哈弗H7」，上市后销量稳步提升，于11月单月销量更突破一万辆， 进一步为公司销量增长带来贡献。 2016 年度，公司研发支出总额 31.80 亿元人民币，同比增长 15.20%。主要用于汽车整车、核心零部件产品及新 能源技术的研发，经过持续研究，多款上市新产品获得良好销售态势。同时公司首款纯电动轿车 C30EV 也成功进入国家新能源车型推广目录，将于 2017 年度上市。 年度内，公司获得授权专利 939 项，其中发明专利授权 412 项，实用新型专利授权 364 项，外观专 利授权 163 项。其中，哈弗 H2 外观设计专利获第 18 届中国外观设计专利金奖。 公司资产负债合理。存货60.6亿，较上年同比增加47.12%，主要系整车销量增长进行 成品车储备所致。应付账款250亿，较上年同比增加60.27%，主要系材料采购量增加所致。 公司经营现金流良好。 公司现有产能105万辆/年，利用率104.2。 在建产能15万辆/年，2017年和2019年分别投产10万辆和5万辆。 价值成长投资分析 公司2005年来的历史业绩增长率：34.26%，净利增长率: 33.08%，未来三年预估增长率: 16.3 %（17E:18.28%, 18E:19.96%, 19E:10.87%）。 当前股价：12.54，动态市盈率PE: 10.81，合理估值PE: 20，未来三年预期收益率: 191.03%。 最新估值可参见：http://xianjinliu.ainoob.cn/xjl/601633.html 注：本集团2017年汽车销量目标为125万辆。新车型方面，本集团于2017年3月推出红标「哈弗H6 Coupe」,新车型与「蓝标H6 Coupe」实现产品 互补，扩大细分市场的覆盖。2017上半年推出「全新哈弗H6」，该车型采用哈弗全新设计语言，其内外饰造型设计 感已超越同级自主品牌。2017年上半年推出首款全新品牌WEY的全新车型，并预计于下半年推出另外两 款车型。WEY品牌车型定位豪华轻奢，从造型设计、动力系统、功能配置、安全性能等全方位提升， 将使消费者能够感受豪华汽车配置。在新能源汽车方面，本集团的纯电动轿车将于2017年上市，将促进轿车销量提升，并且降低公司平 均油耗水平。另外，本集团同时正积极开发混合动力车型。 ——现金刘 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 2016年年报：长城汽车601633 – 价值成长股 喜欢 (1)or分享 (0)
