齐俊杰看财经：10月金融数据加速向下

10月金融数据加速向下！看来央行要有点大动作了

作者：齐俊杰看财经

昨天，央行公布了10月份金融数据，让大家是大跌眼镜，10月人民币贷款增加仅仅6970亿元，环比减少6830亿元，缩水幅度达到49.5%；当月社会融资规模增量更是只有7288亿元。环比缩水66.39%。也就是说人民币新增贷款与社融增量双双环比“腰斩”，也远不及市场预期。值得注意的是，虽然之前数据一直在下降，但10月份的下降幅度有点大，有一个很明显的向下加速的过程。

从贷款结构来看，住户部门贷款增加5636亿元，其中，短期贷款，大部分都是消费贷，增加1907亿元，中长期贷款也就是居民住房贷款的部分增加3730亿元；非金融企业及机关团体贷款增加1503亿元，其中，短期贷款减少1134亿元，中长期贷款增加1429亿元，票据融资增加1064亿元;非银行业金融机构贷款减少268亿元。

另外，10月末，广义货币M2余额179.56万亿元,同比仅仅增长8%，也跌到了最低水平，狭义货币M1余额54.01万亿元,同比增长2.7%，增速分别比上月末和上年同期低1.3个和10.3个百分点。

看到这样的金融数据，在知识星球齐俊杰的粉丝群里，我们有这么几个判断。

第一金融数据表明，我国金融还在整体收缩，这次并非是从上到下的收缩，而是从需求端开始从下到上反过来的收缩，经营环境变差，企业无利可图，所以才开始大幅度的缩减了贷款，否则主动调整，不会突然出现社融增量环比腰斩的情况。

第二企业信心不足，非金融中长期贷款只增加1429亿，这是很低的数字，反映了去杠杆已经到了极限，已经影响到了正常的经~济发展，现在一些企业恐怕已经有关门的打算了。那么去杠杆有必要调整了，否则在这么下去，2019年很多企业恐怕就抗不过去了。

第三企业害怕，银行就更害怕，形成了反身性问题，你越是不敢贷款，经~济就越不好，而经~济越下（xia）行，银行就越是不敢贷款，已经形成了恶性循环，现在有必要降低融资门槛，开启宽信用周期。所以前一段，央行也好，银保监会也罢，释放强烈的支持民营企业融资的信号，是很有必要的，这个要尽快落实下去，目前已经时不我待。

第四未来经~济进一步减速不可避免，四季度经~济还将持续下滑，企业业绩也将遭遇困难。这个在资本市场上已经反应出来了，趋势已经形成，现在必须通过政策的外力打破。

第五央行常规的武器已经无法带动信贷扩张，货币政策正在逐渐失效，央行之前又是降准，又是MLF，还降低再贴现。但是放出来的水，已经消失的无影无踪，并没有转化为信贷和社融，这次也没有进入房地产，所以这已经不是供给的问题，而是需求出了问题，形成了流动性黑洞，应该引起强烈的重视，目前经~济的病，已经产生了强烈的抗药性，所以常规武器已经没用了，必须得用重武器，或者加大剂量，矫枉才能过正。

第六贷款的同比增量中，居民全靠短贷，企业全靠票据，说明居民购房步伐放缓、地产销售将面临考验，楼市最困难的时候，将在明年出现。开发商如果不提早降价，明年再想回款，恐怕也更困难了。

第七社融增速大幅回落，主要因为债券融资下降，这跟今年债务违约增加有关，企业直接融资受到了市场情绪的影响，股市低迷已经严重影响到了融资环境，所以解决经~济的问题，必须先从股市入手。提振股市才能提振经~济信心。否则市场低迷下去，很多问题会越来越严重。

第八未来降息的可能性不大，但降准我们仍然有空间，后面应该会有多次的超预期降准，来扭转流动性预期，现在央行能做的已经越来越少了，所以他必须抢时间。后面还要看，财政部的减税，还有银保监会的民企融资支持政策，是否能够尽快落实了。改善企业经营环境已经刻不容缓。

如果给自己找个宽心的话，也有2点，第一是10月份一直是社融和贷款的低点，有季节性的因素在里面，第二是我们已经扛过了最差的10月，一切都会慢慢好起来的。这个数字可能也会给很多部门敲个警钟，现在已经没有时间慢慢研究了，需求已经出了问题，必须要赶紧出手，所以后面无论是股市，债市，民企融资，好消息都会接踵不断。

至于楼市，肯定有人又会拿经~济下（xia）行做文章，想借此打开楼市限购，但拉动楼市能够解救经~济吗，我们可以想想2016年，一波楼市泡沫后，除了给居民杠杆加到了极限，还损失了上万亿美元的外储，什么都没有改变，可以说拉动楼市只是大麻，暂时阵痛，而药劲过了就是更加的痛苦，和更麻烦的局面。更何况现在药劲已经越来越短了，2009年，吃一次要还能管3年，而现在连1年都保障不了，反而擦屁股，收拾烂摊子需要好几年。我们相信上面应该已经有了清醒的认识。现在只要不暴跌，楼市调控就不会放松，平稳回落已经被默许。