美的集团2017年年报

美的集团(000333)：每股净资产 14.11元，每股净利润 3.08元，历史净利润年均增长 -100.0%，预估未来三年净利润年均增长 14.43%，更多数据见：美的集团000333核心经营数据

美的集团的当前股价 49.0元，市盈率 14.48，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 41.28%；20倍PE，预期收益率 88.37%；25倍PE，预期收益率 135.46%；30倍PE，预期收益率 182.55%。

一、市场概述

1，家电行业

据国家统计局数据，2017年家用电冰箱累计生产 8670.3 万台，同比增长 13.6%；房间空气调节器累计生产 18,039.8 万台，同比增长 26.4%；家用洗衣机累计生产 7,500.9 万台，同比增长 3.2%。

2017 年家用电器行业主营业务收入 15,135.7 亿元，累计同比增长 18.7%；利润总额 1,169.3 亿元，累计同比增长 6.1%。

奥维云网（AVC）监测数据显示，2017 年厨电市场终端零售额达到了 694 亿元，同比增长了 9.0%。

2017 年，我国 B2C 家电网购市场(含移动终端)规模达 4,906 亿元，同比增长 27.6%。

2017年家电加速高端化；各种零售渠道将加速融合，“线上+线下+物流+服务”的模式正在改变市场；健康概念日益深化；厨卫和生活电器的增速预期将整体高于传统家电。

总结：房地产回暖，带动家电行业继续增长，但受制于原材料价格的上涨，整体利润远远低于营业增速。

2，机器人及工业自动化

据国际机器人联合会（IFR）预计，2017 年全球工业机器人销量将高达 34.7 万台，相对 2016 年增长率为 18%，且未来三年内全球工业机器人年销量将保持近 15%的增长速率，到 2020 年将超过 50 万台。

据相关数据，2017 年中国市场新增工业机器人 13.66 万台，同比增长达到 60%，规模约占全球产量的三分之一。

总结：美的把机器人及自动化纳入公司重点发展项目，愿成为公司增长新起点。

二、美的主营业务分析

1、主要业务与行业地位

美的是一家消费电器、暖通空调、机器人与自动化系统、智能供应链（物流）的科技集团，提供多元化的产品种类与服务。

据奥维云网相关数据，2017 年公司主要家电产品线下市场份额及排名（按零售销售额）情况如下：

2017 年美的全网销售突破 400 亿元，同比增长超 80%，占内销比例达 30%，继续保持整体全网（天猫、京东、苏宁）第一，主要品类行业排名如下：

总结：公司在2016年的基础上又把供应链物流平台单独摘列出来作为公司重点内容，这里都离不开电商的逐步发力。电商需要依托物流及供应链技术。

2，公司财务简况

2017年，公司营业总收入 2,419.19 亿元，同比增长 51.35%；实现归属于母公司的净利润 172.84 亿元，同比增长 17.70%。

总结：受制于原材料价格上涨影响，公司利润未能大幅增加。

3，2017年工作

持续产品结构优化，推动产品力稳步提升

持续加大研发投入，聚焦研发创新

2017 年美的共申请专利 16,934 件，其中发明专利 7,714 件，截止到 2017 年底，美的累计国内专利申请量突破 7 万件，授权维持量 3.5 万件。

继续推动营销变革与渠道转型，提升渠道效率，实现电商业务快速增长

公司持续推动渠道变革转型，缩减线下渠道层级，取消二级经销商。发挥美的“线上用户和订单+线下旗舰店+物流仓储”的全渠道布局优势。2017 年全网销售突破400 亿，同比增长超 70%。

构筑物流自动化的核心竞争力

2017 年已完成贴近客户、快速反应的全国直配网络布局，依托全国 118 个城市物流中心的全网覆盖，可实现 100 公里内 24 小时、200 公里内 48 小时的快捷送达，2017 年，端到端仓配一体型业务占安得智联收入比重达到 20%。

积极推行“数字化 2.0”项目，以 C2M（客户定制）为牵引，用软件、数据来驱动业务端到端的拉通，在研发、供应链、制造、物流、金融、客户服务，所有环节以订单和数据来驱动，实现柔性交付。

有效推动美的全球化业务布局与业务增长，加快东芝家电项目协同整合。

协同推动机器人业务快速增长

深化智慧家居产业布局，推动智慧家居战略落地

美的是业内为数不多的能够提供从芯片到云端再到终端的整体智能家居解决方案的品牌。

总结：公司每年都在反复地做着哪些事，又从这些业务中逐渐发育壮大新的业务。公司需要耐心，专注，及创造力。

三、公司未来发展

1，公司发展战略

以“成为全球领先的消费电器、暖通空调、机器人及工业自动化、智能供应链（物流）的科技集团”为战略愿景

总结：美的又延伸出一项新业务目标，供应链

2，2018经营重点

聚焦内生式增长，进一步推动全价值链的卓越运营

进一步推动企业数字化建设，以数字化赋能业务流程和管理流程，所有的环节都要量化

有效推进美的全球运营与管控能力，聚焦经营业绩提升，提高部门协同及海外分公司运营能力，最大化全价值链利益

深入推动营销转型，推动渠道扁平与优化整合，提升渠道效率，搭建新强化用户体验

围绕工业机器人，商用机器人，服务机器人和人工智能继续进行布局

总结：以数字化提升公司运营和产品竞争力，深耕机器人，或许未来智慧家居将会是另一个战略愿景。

全文完

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作者：我这样一个韭菜
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