浦发银行业绩预增上银转债会破发吗

招商银行(600036)：每股净资产 22.3元，每股净利润 3.13元，历史净利润年均增长 26.51%，预估未来三年净利润年均增长 14.28%，更多数据见：招商银行600036核心经营数据

招商银行的当前股价 31.63元，市盈率 8.82，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 121.54%；20倍PE，预期收益率 195.38%；25倍PE，预期收益率 269.23%；30倍PE，预期收益率 343.07%。

浦发银行(600000)：每股净资产 16.36元，每股净利润 1.85元，历史净利润年均增长 26.78%，预估未来三年净利润年均增长 8.47%，更多数据见：浦发银行600000核心经营数据

浦发银行的当前股价 10.42元，市盈率 5.01，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 239.88%；20倍PE，预期收益率 353.17%；25倍PE，预期收益率 466.47%；30倍PE，预期收益率 579.76%。

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浦发银行业绩快报

浦发银行发布《2020年度业绩快报公告》显示：

报告期内，本集团实现营业收入1,963.71亿元，同比增加56.83亿元，增长2.98%；归属于母公司股东的净利润583.25亿元；较2019年下降0.99%。

本集团后三类不良贷款余额784.61亿元，较上年末减少34.20亿元；不良贷款率1.73%，较上年末下降0.3个百分点；拨备覆盖率为152.77%，较上年末上升17.83个百分点。

小点评：单看浦发银行第四季度，净利润为135.83亿，同比增长28.61%，不良贷款率从1.85%下降到1.73%，拨备覆盖率从149.52上升到152.77%。净利润和资产质量均实现好转。

正股估值和可转债数据变动见下。

上银转债破发可能性点评：

第四季度业绩上看，浦发银行的净利润增速还是逊于上海银行的48%，不良贷款率高于上海银行的1.22%，拨备覆盖率低于上海银行的321.38%。

上银转债转股价值为73.16元，高于浦发银行67.34元，理论上，上银转债的定价应高于浦发转债的现价101.76元。

所以，上银转债破发可能性较低。

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投机三高转债暴亏！近期业绩预告可转债有那些？安20转债将满足强赎——可转债市场观察（20210127）已同步发文

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关键术语解释

1. 偏股型可转债：转债价格高于保本价。转债价格主要随正股波动。

2. 平衡型可转债：转债价格低于保本价，转股价值大于纯债价值。正股上涨推动转债上涨，正股下跌，转债仅小幅下跌。

3. 偏债型可转债：转债价格低于保本价，纯债价值大于转股价值。正股上涨能推动转债微幅上涨，正股下跌，转债不跌或小跌。

4. 纯债价值：按照同评级、期限的企业债收益率对转债的利息和赎回价进行折现，即可转债的债底。

5. 保本价：可转债未来的利息和到期赎回价之和。如果上市公司不破产，且不考虑利息税，投资者的本金可以收回。

6. 市盈率PE：股价与每股盈利的比率。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格可能有泡沫，价值被高估；反之市盈率过低，那么该股票的价格没有泡沫，价值被低估。

7. 滚动市盈率PE(TTM)：每股股价 ÷ 最近四个季度每股收益之和。

8. 市净率PB：每股股价与每股净资产的比率。一般来说市净率较低的股票，投资价值较高，相反，则投资价值较低。

9. 净资产收益率ROE：公司净利润除以净资产得到的百分比率，反映股东权益的收益水平，用以衡量公司运用自有资本的效率。指标值越高，说明公司的盈利能力越强。此处采用PE和PB估算，与年报上的数据有少许差异。

10. 市盈率相对盈利增长比率PEG：市盈率 ÷（净利润增长率*100）。用于衡量公司相对于业绩成长性的估值水平，PEG大于0且小于1表示估值较低，1表示合理，大于1表示估值偏高。

11. 转股价值：正股价 ÷ 转股价 × 100。

12. 转股溢价率：转债价 ÷ 转股价值 × 100。

13. 转股PE：正股PE ×（1 转股溢价率）。

14. 转股PEG：正股PEG ×（1 转股溢价率）。

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作者：投资可转债
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