重磅大赚之后股价缺跳水光伏龙头隆基股份不行了

隆基股份(601012)：每股净资产 6.84元，每股净利润 0.93元，历史净利润年均增长 37.79%，预估未来三年净利润年均增长 45.29%，更多数据见：隆基股份601012核心经营数据

隆基股份的当前股价 24.52元，市盈率 21.26，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 74.49%；20倍PE，预期收益率 132.65%；25倍PE，预期收益率 190.81%；30倍PE，预期收益率 248.97%。

隆基发布业绩预告增长“失速”，2021年原料紧缺之下行业面临洗牌。

1月28日，隆基发布2020年年度业绩预告，预计2020年实现归属于上市公司股东的净利润为82.00亿元到86.00亿元，同比增加55.30%到62.88%。

在2020年10月30日曝出三季度净利环比下滑后，隆基股份（601012）股价短期内出现了下跌趋势，不过随后股价触底回升，一路走高。2021年以来，涨势不减，最近两个交易日出现较大幅度调整，截至29日收盘，隆基股份跌5.02%，市值4057亿元，年内上涨16%。

对于全年业绩增长，隆基股份解释称，2020年全球光伏新增装机需求持续增加，其中国内市场需求增长明显。

2019年，隆基股份的净利几乎是国内各光伏龙头的净利总和，是其当时史上最佳业绩。

根据业绩预告，2020年至少82亿元的净利，将再度刷新隆基股份的最佳业绩纪录。

2020年前三季度，隆基股份实现净利近64亿元，同比增长82%，已超越2019年全年净利。

不过，从单季来看，隆基股份四季度依旧延续了净利增长“失速”的尴尬趋势。

根据业绩预告计算，隆基股份去年四季度净利约为18亿-22亿元，与2019年同期的18亿元大致持平，第四季度净利环比下降约17.7%，延续了单季净利下滑趋势。

有分析人士指出，这是由于四季度硅料、玻璃等材料供应紧缺，导致隆基股份成本上升，利润缩水。

光伏产业链可大致分为硅料、硅片、电池片及组件四个制造环节。隆基股份已在硅片、组件两大环节登顶全球。

四季度为光伏行业的传统装机旺季。受制于供应紧缺，硅料和玻璃在去年三季度后开启涨价潮，最高涨幅分别近70%、100%。

硅料是制作硅片的主要原材料；玻璃是光伏组件的重要封装材料。

2020年以来，隆基股份市值相继突破2000亿、3000亿、4000亿元关口，为最受资本青睐的光伏股之一，接连刷新全球光伏企业最高市值纪录。

截至2020年底，隆基股份硅片产能保守预计为85GW，电池产能超30GW，组件产能超45GW。

剑拔弩张光伏产业大战在即

往年单晶硅片长期供不应求，毛利率高企吸引新人入场加码产能，五年来行业格局第一次面临严峻挑战。

自2016年以来，单晶硅片渗透速度超预期，产能长期供不应求造就了行业持续的高盈利状态，行业逐渐以隆基、中环两家为首，2020年两家龙头企业市占率总计提升至近60%。

来源：兴业证券经济与金融研究院

另一方面，五年以来单晶硅片技术逐步扩散，且因为供需原因行业毛利率平均水平长期稳定在为25%-30%(除2018年下半年特殊情况之外)，吸引新晋者入局。

2020年因为疫情、硅料涨价等原因盈利有所波动，但仍在19%坚实筑底(且1个月后即反弹至20%以上)。京运通（601908）与上机数控（603185）2020年内宣布将加码硅片产能至52GW，五年来长期稳定的隆基、中环为首的行业格局面临严峻挑战。

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