从高位调整30%有余的光伏龙头隆基股份到底贵不贵

隆基股份(601012)：每股净资产 10.86元，每股净利润 2.27元，历史净利润年均增长 43.92%，预估未来三年净利润年均增长 28.67%，更多数据见：隆基股份601012核心经营数据

隆基股份的当前股价 91.99元，市盈率 38.7，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -48.94%；20倍PE，预期收益率 -31.92%；25倍PE，预期收益率 -14.9%；30倍PE，预期收益率 2.12%。

“再谈光伏龙头隆基股份，一眼帮你识别未来”

隆基股份是光伏赛道中的热门龙头股，也是我的爱股，今天我们简单聊聊当前的隆基股份贵不贵？在面临产能消耗以及行业竞争中，又将如何。

隆基股份历经八年五十倍之后未来还能延续吗？在节后创出125.68元的历史新高后，目前从高位回调27%，最低回撤幅度40%。那问题来了，目前的隆基股份到底贵不贵？

在我认为从中长期角度上看是比较合理的，并不贵，依据最新的市值来计算，隆基股份的估值在35-40倍之间。然而从我五年的跟踪中一路见证了隆基的成长，19年四季度股价还处于25元附近的时候，当时的估值是处于30-35倍之间。

时至今日股价来到80-90元，市盈率依旧处于一个合理水平，那么四倍的股价涨幅本质上就是价值的创造、业绩的抬升，市场给予了与之相符合的定价。所以当下并不贵，值得持续关注，在这里我们要有一个改观，股价的高低跟贵是划不了等号的，希望一些朋友能尽早摒弃这种根深蒂固的执念。

我们都知道光伏以及清洁能源被重点列入十四五规划，在政策的推进下，各大厂商去年纷纷扩建产能。在近日工信部发布《光伏行业规范条例》提出减少单纯扩大产能的光伏制造项目、以加强技术创新、提高产品质量、降低生产成本为指引。

这就必定存在产能消化的一个问题，首当其冲隆基股份作为一体化的龙头公司，体量越大的产能消耗越大，部署庞大的海外市场，市场份额在逐步扩大，截止19年底隆基海外市场营收占比达到38%，经过20年一年的发展，相信这个比例会继续提高。对于隆基的产能扩张，是有序的、有战略规划的、是基于市场的需求以及未来部署。

另外光伏行业的发展目标和本质是降低成本，帮助世界实现碳中和。而硅片才降本的核心，市场中目前对于硅片有两大阵营，一个是以龙一隆基为首的182阵营，隆基掌握着整个行业的定价权；另一个就是以龙二中环股份为首的210大尺寸，社会的进步必然伴随着技术的更新迭代，优胜劣汰。目前对于尺寸之争并没有一个最优的标准，正因为如此，行业内的尺寸标准比较混乱，影响产业链配套，造成比较大的成本浪费。

有一点要注意，在210尺寸上，隆基股份或许只是暂时性不做，并不是没有能力做，是有能力去大规模投产的，但是隆基为什么不做？在最近的投资者交流大会中隆基总裁兼创始人李振国表示到21年二季度，硅片产能将达到100GW,其中有95GW是可以生产210尺寸硅片的，这说明什么？隆基是完全有这个能力的，拥有光伏行业最大的研发基地，不是吃干饭的，那为什么不生产呢？是因为隆基在硅片的策略上是灵活的，认为182是从终极最有尺寸角度出发推出的产品，态度是客户需要什么隆基就生产什么。新投产产能兼容210尺寸,并不意味着会生产210尺寸产品，更多是为了避险，这叫具备强大的危机意识。但隆基在电池、组件端并没有基于避险考虑去兼容210，意味着隆基坚定的相信自己的判断。