华夏幸福(600340)：每股净资产 13.21元，每股净利润 3.79元，历史净利润年均增长 0.0%，预估未来三年净利润年均增长 27.99%，更多数据见：华夏幸福600340核心经营数据 华夏幸福的当前股价 22.48元，市盈率 4.98，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 430.23%；20倍PE，预期收益率 606.97%；25倍PE，预期收益率 783.71%；30倍PE，预期收益率 960.45%。 之前写了一篇《全部都是谣言》，现在证明不全是谣言，公司确实发生了债务问题。说实话会出现债务问题，我真是做梦都没想到，各种大项目，各种投资红红火火，突然告诉我没钱还债了，这是什么鬼？华夏幸福究竟怎么了？ 有人说是因为环京限购影响了公司的回款，造成了今日之危机。但我认为本次债务危机并不是因为限购造成的。如果是限购问题造成的，那这件事情本身是可以预见到的，因为三年最严社保发生于2017年雄安政策出台之后，公司也因此出现了流动性危机，并且出让了股权给中国平安，那么到了2021年的当下，环京限购对公司的流动性影响，公司应该是可以提前预见到的，为什么还要大量买地上新项目做城市综合体呢？难道是为了找死？又或者是因为新冠疫情造成的？显然也不是，在疫情发生以后，华夏幸福仍然买了很多地，上了很多新项目。即便在新冠疫情的冲击下，华夏幸福管理层并不认为公司会出现债务危机。那为什么又突然出现了债务危机呢？我认为只有一个原因：那就是和中国平安的合作出现了问题。我们知道华夏幸福是做产业园区的，这不同于做住宅房地产的公司，华夏幸福的投资周期非常长，对资金的要求非常高，回款的时间也很长，因此华夏幸福的现金流一直是比较紧张的，特别是2017年以后，公司大幅扩张，新签约了大量的产业园区。可是在中国平安入股华夏幸福以后，华夏幸福竟然大干快上的做了很多大型商业综合体项目，做商业综合体本身对资金的要求也是很高的，华夏幸福的现金流从来都是比较紧张的，这样干是为什么？很显然，这是中国平安委托华夏幸福做的项目，因为中国平安有大量的资金需要配置在不动产上，因此专门请来了中国最好的商业体团队吴向东团队入驻华夏幸福为中国平安进行不动产配套服务，华夏幸福只是操盘手。如果不是中国平安，华夏幸福不可能来做城市综合体的，也没有能力来做。华夏幸福之所以做了，并且已经做了几年了，上马了大量项目，是因为这些项目是因为中国平安要做的，那么中国平安肯定是会为此兜底的。可是中国平安和华夏幸福毕竟是两家公司，钱不可能不设任何条件的直接由中国平安划转到华夏幸福。那么就存在一个中国平安什么时间，什么条件付款给华夏幸福的问题。估计是双方在这个问题上的理解出现了一些事前没有想到的分歧，也因此才造成今日之局面。 出现今日之局面，其本质是双方在磨合期中产生的问题。王文学和中国平安分别是华夏幸福的大股东和二股东，分别持股35%和25%，中国平安在华夏幸福上的投入也是非常巨大的，除了入股华夏幸福接近200亿，后续又通过各种方式借给了华夏幸福大概800亿，因此双方是命运共同体，一荣俱荣，一损俱损，因此出现了合作上的问题，那必须是要解决的，也是能够解决的。因此可以说这次债务危机是属于发展中产生的问题，公司本身并没什么问题，事实上公司本身发展的还是不错的，产业园区签约了大量的企业入驻，也得到了各方认可，也符合中国的城市圈发展方向，公司的商业模式也经过了时间的考验，目前已经有20多家成熟的产业园区，新园区也发展的红红火火，签约投资额不断创新高，2019年甚至达到了1900多亿。在城市商业综合体方面做的也很不错，拿的项目好，并且很多都还是底价成交，有些项目目前已经开始出售配套住宅了。我认为这次债务危机只是企业发展中的问题，并不会影响公司的长期发展，因为华夏幸福各方面发展的都不错，公司本身也是一家非常赚钱的公司，长期roe保持在30%以上。 目前，中国平安已经兜底了华夏幸福的部份债务，可以说债务问题基本上也已经解决了。后续双方肯定要重新谈合作回款的问题，中国平安投入了那么多资源，还挖来的吴向东团队，城市商业综合体项目肯定还得做下去，因此中国平安必须解决华夏幸福的回款问题。解决了这个问题，华夏幸福又将回到正常的经营轨道上，可是华夏幸福的股价因这次事件跌幅巨大，完全配不上华夏幸福的价值，未来的价值回归也在所难免。$荣盛发展(SZ002146)$ $万科A(SZ000002)$ $中南建设(SZ000961)$ 作者：本定果原文链接：https://xueqiu.com/9221507703/170924385 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 华夏幸福怎么了 喜欢 (0)or分享 (0)
