大华股份(002236):每股净资产 4.71元,每股净利润 0.87元,历史净利润年均增长 37.08%,预估未来三年净利润年均增长 23.42%,更多数据见:大华股份002236核心经营数据 大华股份的当前股价 17.19元,市盈率 18.19,未来三年的估值假设和预期收益率如下:15倍PE,预期收益率 42.72%;20倍PE,预期收益率 90.3%;25倍PE,预期收益率 137.87%;30倍PE,预期收益率 185.44%。 营收正增长,归母净利润同比增长 26%:公司公布 2020 年业绩快报,2020 年实现 营收 264.67 亿元,同比增长 1.21%;利润总额为 43.45 亿元,同比增长 24.20%; 归母净利润为 40.01 亿元,同比增长 25.51%。公司进一步提升精细化管理水平,并 持续优化费用结构,加强研发投入,推动了归母净利润的高增长;同时,2020 年公 司转让子公司华图微芯 100%股权,增加了归母净利润 9.62 亿元;此外,受人民币 兑美元升值影响,公司汇兑损失 3.58 亿元。 下半年需求景气度显著提升:从 2020Q4 单季度来看,公司 Q4 单季度实现收入 103.01 亿元,同比增长 5.97%,继续保持了营收正增长;2020 年单季度收入增速 分别为-19.47%/-1.89%/12.56%/5.97%,下半年需求景气度显著提升。 紧贴行业需求,聚焦 AI 赋能核心业务诉求:根据公司投资者关系活动记录,在 AI 解决方案赋能落地上,公司规划明确,优先从重点行业入手,首先考虑的是有明确 预算投入的市场,以及拥有明确的投资方和建设方;第二从 AI 可以大幅提高生产力 的市场,比如大型生产制造业,物流、零售等劳动密集型行业;第三是一些公共部 门未来的重点发展方向,比如生态、环保、水利,自然保护区建设等,面临大量的 基础设施升级联网需求。同时,公司计划将销售收入的 10%左右投入到研发创新当 中,建立了先进技术、大数据、中央、网络安全以及智慧城市五大研究院进行创新 研发,人工智能是投入重点之一。其自主研发的人工智能开发平台——大华巨灵, 通过整合人工智能全链路开发要素,提供算法研究和应用的基础保障,大大提升了 人工智能研发效率,助力端到端的人工智能产业化升级。我们认为,AI 发展已进入 大规模产业化落地阶段,公司有望通过聚焦业务、紧贴行业应用,深入研究行业核 心业务诉求,进一步拓宽智能应用场景,挖掘创造更大 AI 需求空间。 向智慧物联演化,软件价值持续提升:在公司目前智能解决方案落地的项目中,后 端占比越来越高,软件的应用程度不断提升,成为安防行业的重要推手,软件的价 值逐渐清晰。公司一方面已经从系统架构与营销体系做出相应的调整,打造面向物 联操作系统,帮助用户屏蔽所有物联接入设备的差异, 面向各行各业提供信息化的 能力;另一方面,基于视频物联、智能大数据、 视觉计算等能力,努力寻找生态合 作伙伴,共同提升面向客户的服务能力。我们认为,软件能力的提升将使公司进一 步提升智能物联解决方案的价值量,为企业智能化提供软硬多维能力。 盈利预测与投资建议:我们认为,公司显著受益于行业需求景气度提升和智能化趋 势,多元驱动,整体营业收入有望保持稳健增长;2020 年公司持续优化收入结构以 及加强精细化管理,经营质量持续向好。我们预计,公司 2021-2022 年 EPS 分别 为 1.52/1.84 元。参考同行业可比公司,给予公司 2021 年动态 PE 18-23 倍,对应 合理价值区间为 27.38-34.98 元,维持“优于大市”评级。 风险提示:行业需求低于预期,智能化发展低于预期的风险。 $大华股份(SZ002236)$ #价值投资# 完整的报告较长,需要的朋友免费分享给你。 作者:流动追涨原文链接:https://xueqiu.com/6302463663/173354761 转载请注明:www.51xianjinliu.com » 大华股份—公司公告点评营收正增长归母净利润同比增长26% 喜欢 (0)or分享 (0)