2020年度复盘二东阿阿胶

东阿阿胶(000423)：每股净资产 16.25元，每股净利润 3.19元，历史净利润年均增长 25.42%，预估未来三年净利润年均增长 -38.58%，更多数据见：东阿阿胶000423核心经营数据

东阿阿胶的当前股价 27.45元，市盈率 16.8，未来三年的估值假设和预期收益率如下：
15倍PE，预期收益率 -59.64%；20倍PE，预期收益率 -46.18%；25倍PE，预期收益率 -32.73%；30倍PE，预期收益率 -19.28%。

一、买入原因

长线投资的试金石，自18年年中清仓所有短线股票后，将东阿阿胶加入了自选股票池，当时的东阿阿胶已经出现颓废困境状态了，而我的风格自新华医疗做完后其实就已经确定了逆境反转的风格，因为选择投资行业关注第一位老师是小小辛巴，学习了他出版的书——百箭穿杨，五档买入法也成为了我交易体系中最重要的组成部分，于是东阿阿胶就进入我的视野，初识东阿阿胶，它的年报震撼了我，开头老秦那华丽的语言功底深深吸引了我，一下子让我对这家公司的好感拔高很多很多，又是一只白马股，2019年2月18日就开始我的建仓之路。

二、持股过程

在雪球上认识了第一位有趣的大V，元卫南，东阿阿胶代表人物，哈哈，那一阵子有他的存在还是给我的心态带来一定的帮助，当时持有的东阿阿胶面临的困难是：1.股价的下跌，屡创新低，真的很痛苦2、当用后期学到的财务知识去分析公司的报表时发现东阿阿胶几乎所有的关键指标都恶化了，现在看来，这其实不是问题，因为大部分逆境困境的公司财务指标都不太好，真正要确定的点是，原材料，库存，阿胶的功效，市场的竞争地位，反应的是毛利率，成长能力在未来能不能恢复或者成长的更好3.仓位的比重，东阿阿胶仓位并不是很重，对比现在的掌趣科技持仓占比好很多4.期间一度想去东阿县实地去了解一下，最后放弃

三、卖出原因

双11买了两盒东阿阿胶，一盒送给朋友，一盒买给老妈，反馈我的结果是均不能吃，这个动摇了我持有的信心，其次，随着资金的压力越来越大，在2020年3月10日附近30元清仓了东阿阿胶。

四，总结

东阿阿胶的失利，源自于没有建立一套成熟的选股体系，公司的产品是什么？销售方式是什么？市场竞争对手有哪些？管理层的能力有多大？上下游是哪些？其实类似的关于如何分析一只股票的书，文章看了很多很多，但是大部分人不会真正静下心来去抽丝剥茧的分析，包括我自己，总想着偷懒，嫌累，特别是对于初学者，黑灯瞎火的摸索，查阅大量的资料，分析一两百页的财报，甚至好几年，需要花的心思和精力太多了，而原因是，万事开头难，其实硬着头皮走过去就过去了，与自己斗其乐无穷，既然进了投资这个行业，早吃苦比晚吃苦好，反正要想有所建树，该吃的迟早要吃