华润三九(000999)：每股净资产 12.69元，每股净利润 1.46元，历史净利润年均增长 25.29%，预估未来三年净利润年均增长 17.56%，更多数据见：华润三九000999核心经营数据 华润三九的当前股价 29.06元，市盈率 12.43，未来三年的估值假设和预期收益率如下：15倍PE，预期收益率 22.44%；20倍PE，预期收益率 63.25%；25倍PE，预期收益率 104.07%；30倍PE，预期收益率 144.88%。 核心竞争力分析 1、品牌优势 公司具有较强的品牌运作能力，重视消费者研究和媒介创新。公司“1+N”品牌策略取得了较好成果，在“999” 品牌的基础上，陆续补充了“天和”、“顺峰”、“好娃娃”、“易善复”、“康妇特”、“澳诺”等深受消费者认可的 药品品牌，并将其分别打造为骨科贴膏、皮肤用药、儿童用药、护肝用药、妇科用药、补钙用药等领域的专业 品牌，为长期的业务发展奠定了坚实的基础。公司积极探索新型品牌建设模式，基于专业品种的产品属性和人 群精准性，围绕儿科、骨科、妇科等品类，打造 “好娃娃”、“天和”以及“康妇特”等品牌。基于对大健康行 业及消费者需求的研究，公司自 2018 年陆续推出“999 今维多”、“三九益普利生”、“9YOUNG”、“999 护能” 等品牌，将 999 品牌优势拓展到膳食营养补充剂领域。 公司聚焦心脑血管等慢病康复领域，打造理洫王牌血塞通软胶囊，以高价值的产品和服务，协助患者有效进行 慢病管理，构建慢病管理平台。 2、产品优势 公司产品覆盖领域广，产品线丰富。自我诊疗业务覆盖了感冒、皮肤、胃肠、止咳、骨科、儿科、膳食营 养补充剂等近 10 个品类，处方药业务覆盖了肿瘤、心脑血管、消化系统、骨科、儿科等治疗领域。2020 年公 司拥有年销售额过亿元的品种 21 个，“999 感冒灵”、“999 皮炎平”、“三九胃泰”、“999 小儿感冒药”、“999 抗 病毒口服液”、“气滞胃痛颗粒”、“天和骨通贴膏”等在相关品类内具领先地位。以公司产品“参附注射液”，“红 花注射液”、“参麦注射液”，“新泰林”，“血塞通软胶囊(理洫王)”为研究对象的科研项目先后荣获国家科学技 术进步奖二等奖。 康复慢病业务方面，公司持续开展血塞通软胶囊质量标准提升及研究工作，血塞通软胶囊治疗视网膜静 脉阻塞临床研究项目 II 期临床研究相关工作正有序开展，旨在进一步提升血塞通软胶囊用于心脑血管疾病临床应用的权威； 2020 年康复慢病业务创新销售模式及提升运营质量，实现了销售及利润的较好增 长，为持续构建康复慢病领域能力奠定坚实基础； WPP 集团《2020 年最有价值中国品牌 100 强》排行榜中，公司位列榜单 第 89 位，品牌价值较上年增长 13%。 3、渠道终端优势 覆盖了全国超过 40 万家药店，并积极尝试互联网销售模式，与京东大药房、阿里健康大药房等大型平台公司开展了业务合作，赋能线下连锁终 端客户，并与平安好医生等建立战略合作，构建“互联网+医+药”的新型产业价值链，探索专业品牌营销模式。 4、智能制造优势 智能制造是公司重点打造的核心优势之一，通过智能制造新技术实现质量可视可感知以及产品生产端到端 的全程可控可优化。公司成立深蓝实验室，运用 5G、区块链、数字孪生、云计算等技术升级传统制造体系，加 快智能化转型。2020 年，公司作为唯一一家制药企业成功入选 “智能制造标杆企业”，公司同时获得国家“两 化融合管理体系评定证书”。公司多个生产基地实现智能制造，总部观澜基地入选 e-works“智能制造标杆工厂”， 实现自动化与信息化深度融合，升级生产装备，进一步保障产品品质，提升生产效率。（有中医药行业的招行趋势） 收入及结构 全年实现营业收入 136.37 亿元，同比下降 7.82%； 1.自我诊疗(CHC)业务实现营业收入 78.34 亿元，同比上升 3.68%； 2.处方药业务实现营业收入 51.82 亿元，同比下降 21.37%； 实现经营活动产生的现金流量净额 22.24 亿元，同比增长 14.08%； 其中2020年经营活动现金流入小计152.26亿；经营活动现金流出小计130.2亿； 实现归属于上市公司股东的净利润 15.97 亿元，同比下降 23.89%，主要是由于 2019 年度出售子公司 三九医院股权取得投资收益约 6.8 亿元(税后)，剔除上述影响因素，公司净利润同比增长约 12%。 公司四季度 的净利润较低主要是由于对浙江众益形成的商誉计提减值准备 17,494.83 万元；浙江众益主要生产销售 阿奇霉素等仿制药，公司于 2015 年收购浙江众益 100%股权。 研发投入 2020 年公司研发投入 5.81 亿元， 占营业收入的 4.26% 主要设有创新药物、中医中药、健康药物三个研究院； 2020 年获得科学技术进步奖 3 项，获得发明专利授权 25 项，实用新型专利授权 47 项； 在新产品研发方面，公司在研项目 57 项，主要在肿瘤、骨科、皮肤、呼吸等领域进行产品布局。1 类小分 子靶向抗肿瘤新药 QBH-196 项目研究进展顺利，目前处于准备 I 期临床试验阶段。 在中医药传承创新方面，公司重点关注中药经典名方、配方颗粒标准及药材资源的研究； 方向： 1.产品力提升 目的：对公司现有已上市品种开展产品力提升、一致性评价及二次开发等研究，提升现有品种的品质、资质。 进展：开展感冒灵颗粒、小儿感冒颗粒、三九胃泰颗粒、尪痹胶囊、血塞通软胶囊、骨通贴膏、抗病毒口服液、金复康口服液等核心品种产品力提升，加强药材资源、生产工艺、质量标准、临床循证医学研究，优化工艺，提高质量标准，提升产品的品质与资质，持续打造和培育大品种;围绕参附注射液、华蟾素注射液、气滞胃痛颗粒等中药大品种进行二次开发;持续推进化药品种的一致性评价研究。 拟达到的目标：通过药材资源、工艺优化、质量标准、临床循证医学研究等，提升产品的品质与资质，培育大品种。 2.新产品研究项 目的：以患者/消费者为导向， 不断创新符合市场需求 的新品研发，不断补充 新产品。 进展：开展新品研究57项，包含1类化药2项，2类化药2项，其他新品共53项。 拟达到的目标：丰富产品线。 研发人员数量2020年(433人)人数占比2.87%,投入5.81亿，同比+7.71%；占营业收入4.26%。研发投入资本化的金额1.26亿同比+25.39%；其中资本化研发投入占研发投入的比例21.10%，同比+2.79%； 研发人员数量2019年(402人)人数占比2.70%%,投入5.33亿，同比+0.17%%；占营业收入3.61% 研发投入资本化的金额0.97亿同比；其中资本化研发投入占研发投入的比例18.31% 品牌营销 在品牌建设方面，公司不断创新与消费者的沟通方式，积极尝试跨界营销，与年轻人喜爱的“网红”品牌 推出联名产品，将品牌影响力扩展到更多年轻圈层，提升品牌渗透力和影响力。报告期内，999 感冒灵联合拉 面说推出暖心鸡汤面，传递 999 感冒灵“暖暖的很贴心”的核心理念。三九胃泰联合统一开小灶品牌，推出养 胃猪肚鸡面，通过增强与年轻人的连接和互动，进一步提升品牌活力。随着消费者对健康的关注度日益提升， 公司开展“999VC 免疫历”社会化营销活动，向消费者传递日常提升免疫力的健康理念。通过联名跨界，主动 与更多年轻消费者互动，扩大品牌“粉丝圈”，推动品牌年轻化，实现品牌增值。 公司积极拥抱消费升级趋势，多渠道多方式构建品牌专业性建立品牌植入消费者心智当中。 积极拥抱电商和新型社交及短视频营销； 社会责任 公司遵循清洁生产、绿色设计、节约能源的理念，通过提高能源利用效率、减少污染物排放等 举措，保障企业可持续发展。2020 年，公司全年万元产值综合能耗(可比价)累计较上年同期降低 2.04%。凭 借在工艺流程绿色制造设计、节能减排、环境保护、固废治理等方面的突出表现，华润三九入选国家工信部第 五批绿色制造名单。 并购整合 2020 年 1 月，公司正式完成澳诺(中国)制药有限公司 100%股权收购的工商变更，引入儿童补钙知名品牌， 丰富了儿科产品线;6 月，完成对润生药业有限公司的股权投资，丰富呼吸系统用药储备;12 月，公司收购深 圳华润堂 100%股权，将在积极转型发展深圳华润堂线上中药滋补品牌业务同时，与公司国药业务逐步整合，打 造国药业务发展平台。公司与武田制药等日本 OTC 市场领先品牌的合作也在持续推进中，将结合双方在产品、 技术及市场方面的优势，共同拓展中国市场。 分红 2018 年末总股本 97890万股为基数，每 10 股派送现金 3.90 元(含税)，合计派送现金人民币 381,771,000 元；（净利润：1,413,161,436.19元，分红占27.02%） 2019 年末总股本 97890万股为基数，每 10 股派送现金 4.30 元(含税)，合计派送现金人民币 420,927,000 元；（净利润：2,098,848,629.67元，分红占20.6%） 2020 年末总股本97,890 万股为基数，每 10 股派送现金 5.00 元(含税)，合计派送现金人民币 489,450,000 元；（净利润：1,597,489,175.27 元，分红占30.64%） 合并资产负债表 2020年货币资金：3,822,205,309.19元；2019年3,091,460,401.82元； 2020年应收账款：2,979,940,641.01元；2019年：2,757,825,639.08元； 2020年 应收款项融资：1,826,847,875.56元；2019年：2,139,653,853.49元； 存货：2020年1,761,595,569.08元；；2019年：1,457,870,502.73元； 流动负债： 短期借款2020年2500万元；2019年2500万元； 应付票据2020年2.77亿元；2019年3.18亿元； 应付账款2020年8.4亿元；2019年7.2亿元； 合同负债2020年9.8亿元；2019年7.97亿元； 资本公积2020年1.63亿元；2019年1.84亿元； 作者：御用闲人大兵原文链接：https://xueqiu.com/1599271281/175000247 转载请注明：www.51xianjinliu.com » 华润三九2020年报重点 喜欢 (0)or分享 (0)
